此前，中國內(nèi)地的一些科技公司在港交所上市，遭遇了交易規(guī)則和公司結(jié)構(gòu)不符的問題，一些公司轉(zhuǎn)到美國上市。據(jù)外媒最新消息，就在港交所修改市場規(guī)則以吸引IPO不到一年后，中國內(nèi)地的科技巨頭們正在推動該交易所做出更多的規(guī)則調(diào)整。

　　據(jù)報道，知情人士透露，從允許公司擁有超級投票權(quán)，到允許關(guān)鍵股東購買IPO股票，內(nèi)地科技公司正在游說香港交易所及結(jié)算有限公司做出有利于上市公司的改變或者豁免。

　　隨著來自紐約和其他交易所爭奪上市公司的競爭越來越激烈，以及許多中國內(nèi)地企業(yè)準備上市，中國香港保持金融中心地位的壓力正在加大。這引發(fā)了一些投資者的擔(dān)憂，因為香港交易所正在權(quán)衡如何在股東利益與成為卓越IPO目的地的目標之間取得平衡。

　　據(jù)消息人士稱，貓眼娛樂公司曾經(jīng)對港交所表示，如果不允許一家大股東在上市過程中買入股票，該公司將不會再香港上市。這家公司的要求最后遭到了港交所相關(guān)委員會的拒絕。

　　允許大股東購買額外的股票(術(shù)語稱之為“Double Dipping)，本來可以提振對在線電影票務(wù)平臺股票的需求。值得一提的是，貓眼公司的IPO定價是在發(fā)行價區(qū)間的底部，自2月4日上市以來，該公司股價已下跌6.4%。

　　貓眼公司并不是唯一的案例。知情人士說，外包醫(yī)學(xué)研究公司“無錫AppTec公司”也曾經(jīng)要求讓大股東在上市中購買股票，但是也遭到了拒絕。

　　“香港交易所一直持謹慎態(tài)度，并試圖在散戶投資者和機構(gòu)投資者之間取得平衡，”德勤中國(Deloitte China)全國公開發(fā)行(IPO)集團聯(lián)席主管Edward Au表示。

　　近年來，港交所尤其感受到了變革交易規(guī)則的壓力。2014年，港交所錯過了阿里巴巴當時全球規(guī)模最大的IPO，當時阿里巴巴集團選擇了紐約股票交易所，這引發(fā)了外界對于港交所有關(guān)超級投票權(quán)和同股同權(quán)的思考。

　　在過去十多年中，港交所一直反對修改同股同權(quán)的交易規(guī)則，去年，港交所最終進行了調(diào)整，允許雙重股權(quán)架構(gòu)。智能手機制造商小米公司成為首家在雙重股權(quán)改革之后在港交所上市的中國內(nèi)地公司。

　　根據(jù)新規(guī)定，小米公司允許兩類股票在香港上市。但香港的規(guī)定將超級投票權(quán)股票限制在個人手中，當一個人離開公司或去世時，這一超級投票權(quán)將到期。

　　據(jù)知情人士透露，阿里巴巴等內(nèi)地科技公司正在游說港交所修改規(guī)定，讓企業(yè)擁有額外的投票權(quán)。內(nèi)地科技巨頭旗下往往有大量的子公司或者投資項目，如果按照雙重股權(quán)上市，這些科技巨頭可以使用公司超級投票權(quán)永久保持對上市子公司的控制權(quán)。

　　迄今為止，盡管該交易所一直拒絕允許企業(yè)持有這類特殊類別的股票，但其圍繞這一問題的措辭已有所軟化。

　　2017年12月，港交所表示，它同意行業(yè)反饋意見，即特殊股票不應(yīng)無限期存在。兩個月后，在收到“多個方面”的進一步反饋后，港交所表示，公司加權(quán)投票權(quán)受益人“將是一個重大的新發(fā)展”。港交所后來建議就這一想法進行一次磋商(尚未舉行)。

　　據(jù)一位知情人士透露，騰訊音樂娛樂集團選擇在美國上市，部分原因是香港禁止企業(yè)持有超級投票權(quán)股票。

　　其中一位知情人士說，去年，當生鮮食品電子商務(wù)網(wǎng)站易果公司考慮上市想法時，該公司告訴港交所，主要投資者阿里巴巴希望擁有加權(quán)投票權(quán)。

　　阿伯丁標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)駐新加坡的亞洲公司治理主管戴維·史密斯(David Smith)表示，盡管企業(yè)有推動新規(guī)則的動機，但有利于企業(yè)方向的任何改變都可能削弱股東的權(quán)利。“投資者將會面臨公司加權(quán)投票權(quán)的雙重風(fēng)險。你投資的實體的風(fēng)險，以及持有加權(quán)股份公司的風(fēng)險，”他說。

　　香港交易所面臨的部分挑戰(zhàn)是，企業(yè)可以利用和港交所規(guī)則不同的其他交易所做出選擇。HoganLovells駐香港的資本市場律師皮珀爾斯(Stephen Peepels)說，只要沒有優(yōu)惠的配置或定價條件，美國納斯達克故事并不禁止上市公司Double Dipping等操作。他說：“我們需要的是全面披露，這樣投資者才能獲得足夠的信息。”

　　隨著香港考慮科技公司的游說建議，它將不得不繼續(xù)權(quán)衡散戶股東的利益，因為散戶股東在交易中占有相當大的比重。德勤估計，個人占港交所交易規(guī)模的25%，而美國股市約為5%。

　　“香港股票交易所比美國交易所更加謹慎，因為這里的散戶投資者基礎(chǔ)要大得多，”德勤中國的Edward Au如此表示。