Slack大獲成功 華爾街對非IPO直接上市熱度上升

　　據(jù)外媒最新消息，日前，從事企業(yè)聊天和協(xié)作工具開發(fā)的Slack公司成功在美國股市上市，Slack掛牌后首日的表現(xiàn)，正是華爾街所希望的：沒有花里胡哨的務(wù)實風(fēng)格。

　　幫助Slack上市的顧問們預(yù)計，將有更多的公司采用所謂的直接上市模式(不發(fā)行新股票來融資)上市，這也將會讓一些投資銀行體現(xiàn)出非IPO上市方面的競爭優(yōu)勢。

　　摩根士丹利公司科技資本市場全球主管科林·斯圖爾特(Colin Stewart)表示，明年可能有五家公司采取直接上市-甚至更多，這取決于整個公司上市市場的狀況。他的公司以及高盛集團和艾倫公司(Allen??Co.)是三家在高調(diào)的硅谷案直接上市中扮演主導(dǎo)角色的公司。

　　斯圖爾特說：“這將是準備上市的公司需要考慮的一部分，作為進入公開市場的工具包的一部分。很明顯，這種模式很有吸引力。問題將在于它的適用性，即有多少公司將使用它。”

　　雖然直接上市支付給銀行的報酬往往低于典型的首次公開發(fā)行(IPO)，但這筆費用往往由數(shù)量更少的投資銀行來分享，這意味著高盛、摩根士丹利和艾倫公司通過在市場上處于領(lǐng)先地位而獲得了顯著收益。

　　據(jù)知情人士透露，在Slack的上市案中，在一共2200萬美元的上市報酬中，上述三家公司拿走了九成。

　　這三家投資銀行最大的競爭對手還沒有達成一項與Slack規(guī)模相當(dāng)?shù)姆荌PO上市交易。

　　據(jù)三名知情人士透露，在美國的直接上市案中，摩根士丹利和高盛集團這兩個投行巨頭完成了絕大部分的交易規(guī)模。

　　上市新模式

　　高盛集團西海岸融資集團聯(lián)席主管、科技股權(quán)資本市場主管威廉·康諾利(William Connolly)在一封電子郵件中表示：“與我們的客戶一起開創(chuàng)這一新上市模式是非常令人興奮的，我們預(yù)計，當(dāng)這條道路最能夠現(xiàn)他們的目標時，其他準備上市的公司將越來越多地利用這條道路。”

　　這并不預(yù)示著上市模式的全面改革，每年有數(shù)百家傳統(tǒng)的IPO上市案，但斯圖爾特的預(yù)測意味著，直接上市的數(shù)量將是去年的兩倍多。

　　與首次公開發(fā)行不同，選擇直接上市的公司并不是通過出售新股來籌集資金。相反，創(chuàng)始人和其他早期投資者已經(jīng)持有的股票選擇上市交易，這也為這些舊股票找到了退出機會。

　　知情人士表示，高盛集團和摩根士丹利一直在與十幾家考慮直接上市選項的公司進行談判。其中包括民宿公司Airbnb，該公司是明年最熱門的上市候選公司之一。

　　更令人振奮的是，與在線音樂服務(wù)商Spotify公司去年的直接上市相比，Slack的上市更為順利，這家企業(yè)聊天服務(wù)公司的股價在頭兩天的交易中保持在接近開盤價的水平，這對做市商來說是一次執(zhí)行上的勝利。

　　一位最近在上市時買入Slack股票的投資人，據(jù)悉已經(jīng)獲得了43%的漲幅。

　　根據(jù)外媒收集的數(shù)據(jù)，上述的漲幅與標準的IPO模式大致相同，今年科技和電信公司IPO的開盤價比發(fā)行價平均高出近50%。

　　盡管摩根士丹利、高盛集團和艾倫公司在直接上市方面處于領(lǐng)先地位，但其他華爾街巨頭也參與了這一領(lǐng)域。例如，摩根大通銀行一直在安排一些公司直接上市，其中包括去年掛牌的的殖民地房地產(chǎn)信貸公司(Colony Real Estate Credit Inc.)。

　　美國斯塔戴爾證券公司(Citadel Securities)被選為Slake上市首日的指定做市商，這家公司和摩根士丹利所扮演的角色周四受到了美國風(fēng)險資本家比爾·葛林(Bill Gurley)在推特網(wǎng)站上的稱贊。

　　硅谷風(fēng)投企業(yè)安德森霍洛維茨公司是Slack最大的早期投資者之一，其合伙人約翰·奧法雷爾(John O‘Farrell)周四也出現(xiàn)在了在紐約證券交易所的上市現(xiàn)場，在參加儀式的人群消失后，他留下來與做市商握手。

　　根據(jù)CB Insight的數(shù)據(jù)，安德森霍洛維茨公司可能已經(jīng)從Slack上市收獲了26億美元。該研究公司還表示，風(fēng)險投資公司阿克塞爾(Accel)在該公司上市時持有該公司24%的股份，目前股份價值已經(jīng)攀升到了46億美元。

　　然而，并不是所有的投資者都會為直接上市這種模式歡呼。

　　葛林認為，與直接上市中使用的方法相反，個人關(guān)系、與投資銀行的關(guān)系以及投資機構(gòu)的品牌決定了它是否能參與IPO。

　　在Slak和Spotify的直接上市過程中，大股東沒有事先得到承諾的舊股掛牌交易名額，股東通過競價模式獲得了交易額度。

　　格林在電話采訪中說：“手工分配的IPO已經(jīng)過時了，是時候讓它成為過去了。”

　　“在全球互聯(lián)網(wǎng)時代，一家公司很容易被華爾街發(fā)現(xiàn)，投資者也很容易在不面對面溝通的情況下了解某一家上市公司。”格林如此表示。

　　眾所周知的是，在IPO過程中，上市公司往往要在全球多個城市組織路演活動，介紹公司的發(fā)展規(guī)劃和目標，勸說機構(gòu)投資人購買他們即將發(fā)售的新股票。根據(jù)投資機構(gòu)的熱情，上市公司將和承銷商確定出新股的發(fā)行價。

　　不過，直接上市也意味著投資者可能不得不以更高的價格買入股票，因此錯過傳統(tǒng)IPO帶來的首日大幅暴漲。

　　對于富達投資公司等大型投資機構(gòu)來說，直接上市可能是一個艱難的現(xiàn)實，這些投資者往往是IPO的大買家，他們甚至越來越多地在私人市場購買股票。

　　順利首秀

　　不過，斯塔戴爾證券公司的執(zhí)行服務(wù)主管喬·梅卡恩(Joe Mecane)表示，Slack的上市過程如此順利，可能會促使不同類型的公司選擇這種新穎的上市方法。

　　梅卡恩表示，Slack實際上并不具備華爾街對于直接上市公司所期待的特征。

　　據(jù)悉，選擇直接上市的公司公司通常擁有知名品牌和大量現(xiàn)有股東，能夠確保股票流動性，而且他們不需要立即籌集資金。

　　與Spotify不同的是，Slack被許多人視為一家企業(yè)對企業(yè)的公司，他們的產(chǎn)品主要面向企業(yè)員工用戶，投資者相比于Spotify更為集中。但是和Spotify一樣，Slack每年也要燒掉大量現(xiàn)金。(騰訊科技審校/承曦)