2019年科技業(yè)并購(gòu)顧問(wèn)市場(chǎng) 高盛何以遙居首位

　　在過(guò)去半年時(shí)間里，全球科技行業(yè)傳出不計(jì)其數(shù)的收購(gòu)兼并交易，除了科技公司的業(yè)務(wù)重構(gòu)之外，投資銀行也成為這場(chǎng)并購(gòu)盛宴的贏家，他們可以通過(guò)提供并購(gòu)顧問(wèn)和咨詢服務(wù)，獲取不菲的費(fèi)用。

　　據(jù)外媒最新消息，在爭(zhēng)奪科技投資銀行霸主地位的永恒戰(zhàn)爭(zhēng)中，高盛集團(tuán)今年遙遙領(lǐng)先于華爾街競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這要?dú)w功于它在2019年三筆最大并購(gòu)交易中的主導(dǎo)地位。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2019年完成的全球并購(gòu)交易中，高盛集團(tuán)參加顧問(wèn)服務(wù)的交易金額為2010億美元，市場(chǎng)份額高達(dá)39%，遙遙領(lǐng)先于排名靠后的摩根士丹利、摩根大通和美國(guó)銀行。

　　作為對(duì)比，摩根士丹利公司提供顧問(wèn)服務(wù)的并購(gòu)金額為1410億美元，摩根大通則為1380億美元，美國(guó)銀行為1320億美元。

　　讓高盛集團(tuán)占據(jù)并購(gòu)市場(chǎng)頭名的核心人物是薩姆·布里頓(Sam Britton)，他曾是一位“新英格蘭”山地自行車運(yùn)動(dòng)員，你可能從未聽(tīng)說(shuō)過(guò)他。他是如此不愿拋頭露面，以至于根本不愿意不讓自己的個(gè)人照片出現(xiàn)在媒體報(bào)道中。

　　布里頓和與華爾街傳奇人物布魯斯·沃瑟斯坦(Bruce Wasserstein)、吉米·李(Jimmy Lee)和菲利克斯·羅哈廷(Felix Rohatyn)大不相同。

　　現(xiàn)年50歲的布里頓是高盛集團(tuán)旗下科技、媒體和電信并購(gòu)集團(tuán)的負(fù)責(zé)人。該集團(tuán)在硅谷一直是一個(gè)強(qiáng)大的企業(yè)，但過(guò)去很少享有如此高的主導(dǎo)地位。

　　金融機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，與摩根士丹利和摩根大通齊頭并進(jìn)的高盛集團(tuán)，在為科技企業(yè)并購(gòu)提供咨詢服務(wù)方面，在全球市場(chǎng)份額上比這兩家銀行都高出12個(gè)百分點(diǎn)。

　　去年，高盛排名第三。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，而在2017年，高盛集團(tuán)以不到4個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)擊敗摩根大通，成為市場(chǎng)第一名。

　　當(dāng)被問(wèn)及最近一系列成功交易的原因時(shí)，布里頓堅(jiān)持要與共同合作20年的團(tuán)隊(duì)分享榮譽(yù)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)為所有可以想象到的大型交易提供咨詢，包括IPO、戰(zhàn)略收購(gòu)、私募股權(quán)收購(gòu)還是大規(guī)模資產(chǎn)出售。

　　布里頓在最近接受國(guó)外媒體采訪時(shí)表示:“當(dāng)高盛被雇來(lái)出售一家公司時(shí)，我們提供的不是一位銀行家，而是一群專家。這些人是我已經(jīng)共事20年的人。”

　　從IPO到并購(gòu)

　　布里頓今年最大的勝利出現(xiàn)在六月份。當(dāng)時(shí)Salesforce同意以157億美元收購(gòu)Tableau軟件公司，這是這家在線軟件服務(wù)商迄今為止最大的一筆收購(gòu)，也是2019年規(guī)模最大的科技業(yè)并購(gòu)交易。

　　據(jù)悉，高盛今年第二大交易是將Ultimate軟件公司以110億美元出售給一個(gè)私募股權(quán)投資公司。第三大交易是本月安全軟件廠商賽門(mén)鐵克把企業(yè)業(yè)務(wù)以107億美元出售給了半導(dǎo)體廠商博通公司。

　　Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，上述三個(gè)重大交易幫助高盛今年在美國(guó)科技股交易市場(chǎng)占據(jù)了48%以上的份額，超過(guò)了摩根士丹利38%的份額。在美國(guó)，兩家投資銀行的這一差距比在全球范圍內(nèi)的差距要小一些。

　　Tableau公司的交易說(shuō)明了高盛集團(tuán)是如何在科技公司成為大企業(yè)之前就開(kāi)始物色它們的。

　　2013年，Tableau公司在美國(guó)上市，高盛成為主承銷商，這得益于該公司創(chuàng)始人和高盛集團(tuán)高管李喬治(George Lee)的良好關(guān)系。李喬治1994年加盟高盛集團(tuán)，擔(dān)任聯(lián)席董事長(zhǎng)。

　　高盛集團(tuán)參加Tableau的并購(gòu)交易，也是長(zhǎng)期合作關(guān)系的一個(gè)回報(bào)。在這種并購(gòu)交易中，投資銀行往往獲得相當(dāng)于并購(gòu)交易金額1%的顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)，這一收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了服務(wù)IPO的承銷費(fèi)。

　　布里頓在美國(guó)康涅狄格州長(zhǎng)大，曾就讀于耶魯大學(xué)，并在紐約哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院獲得工商管理碩士學(xué)位。

　　布里頓表示：“在人脈關(guān)系上你必須有持久性，就好像李喬治幫助Tableau公司上市，如果沒(méi)有上市交易的鋪墊，我們不可能參加后來(lái)的并購(gòu)顧問(wèn)。”

　　在并購(gòu)領(lǐng)域，急于獲得最高價(jià)格的賣(mài)方銀行家往往被稱為最無(wú)情的談判者。由弗蘭克·奎特隆(Frank Quattrone)創(chuàng)建的科技業(yè)投資銀行Qatalyst集團(tuán)，多年來(lái)為賣(mài)家獲得“天價(jià)溢價(jià)”，贏得了極高聲譽(yù)。

　　不僅僅是交易

　　據(jù)那些與布里頓有過(guò)交易或反對(duì)他的人說(shuō)，布里頓的做法不同。

　　約翰·霍奇(John Hodge)曾在摩根士丹利和瑞士信貸集團(tuán)擔(dān)任科技并購(gòu)銀行家近20年，后來(lái)轉(zhuǎn)入私募股權(quán)投資。他表示：“很多并購(gòu)交易顧問(wèn)都是過(guò)程導(dǎo)向型的，他們說(shuō)，‘這就是你需要做的，’然后執(zhí)行。還有一些人憑借多年的經(jīng)驗(yàn)擁有特定的行業(yè)專長(zhǎng)。”

　　霍奇把布里頓歸入第三類投資銀行家，這些銀行家“非常罕見(jiàn)，實(shí)際上是董事會(huì)真正的顧問(wèn)”。

　　霍奇說(shuō):“他擁有你所需要的一切，然后在他的技能之上再結(jié)合一層批判性思維。”

　　布里頓表示，他的分析風(fēng)格是從他的父親那里學(xué)來(lái)的。他的父親是一名數(shù)學(xué)家，經(jīng)常開(kāi)玩笑地斥責(zé)他的投資銀行技能不過(guò)是“除法和乘法”。

　　據(jù)知情人士透露，幾十年來(lái)，布里頓利用自己在數(shù)字方面的優(yōu)勢(shì)，為包括eBay在內(nèi)的知名科技公司并購(gòu)交易提供咨詢服務(wù)，包括轉(zhuǎn)讓Skype(網(wǎng)絡(luò)電話服務(wù)商，目前歸屬微軟)、eBay剝離移動(dòng)支付子公司PayPal、以及eBay剝離或出售StubHub及其分類廣告業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

　　后來(lái)，布里頓很快就把自己的成功放大到了一個(gè)由科技業(yè)投資銀行家組成的團(tuán)隊(duì)身上。自1990年代以來(lái)，他們一直在一起，管理著高盛集團(tuán)的各種業(yè)務(wù)，其中包括了李喬治、瑞安·利馬耶(Ryan Limaye)和尼克·喬瓦尼(Nick Giovanni)，以及去年晉升為高盛集團(tuán)科技、媒體和電信交易聯(lián)席主管的塔米·基利(Tammy Kiely)。

　　喬瓦尼在接受采訪時(shí)說(shuō)，該團(tuán)隊(duì)由“行業(yè)專家組成，他們與客戶建立了深厚的關(guān)系，這種關(guān)系比任何一筆交易持續(xù)的時(shí)間都長(zhǎng)。”

　　布里頓表示，在其他投資銀行，并購(gòu)顧問(wèn)會(huì)為特定的交易獲得傭金，但是高盛集團(tuán)有所不同，高盛則會(huì)為整體業(yè)績(jī)支付整個(gè)團(tuán)隊(duì)的薪酬。

　　布里頓說(shuō)，大約五年前，他看到了科技領(lǐng)域的變化，并有意識(shí)地決定將更多精力放在軟件會(huì)員(企業(yè)或者消費(fèi)者不再是一次性購(gòu)買(mǎi)軟件，而是支付包月使用費(fèi))商業(yè)模式上，擴(kuò)充高盛的軟件類投資銀行團(tuán)隊(duì)，并盡可能多地了解Salesforce、甲骨文、思科、惠普企業(yè)公司和IBM等收購(gòu)方的收購(gòu)目標(biāo)。

　　值得一提的是，2019年最熱門(mén)的三筆并購(gòu)交易都是在軟件領(lǐng)域，而半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的收購(gòu)交易則很少。

　　賽門(mén)鐵克是一家有著37年歷史的軟件公司，多年來(lái)進(jìn)行了各種收購(gòu)和資產(chǎn)剝離。布里頓領(lǐng)導(dǎo)的一系列相關(guān)交易讓他的團(tuán)隊(duì)做好了承接賽門(mén)鐵克資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易的準(zhǔn)備。

　　這一合作實(shí)際上可以上溯到2011年，當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)安全公司Blue Coat科技公司聘請(qǐng)了布里頓擔(dān)任并購(gòu)交易顧問(wèn)，以13億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了收購(gòu)方Thoma Bravo。

　　2015年，布里頓被Thoma Bravo聘請(qǐng)擔(dān)任并購(gòu)顧問(wèn)，以24億美元的價(jià)格將Blue Coat出售給美國(guó)著名的私募股權(quán)投資公司貝恩資本。

　　一年后，貝恩以46.5億美元的價(jià)格將Blue Coat出售給賽門(mén)鐵克，這次交易再次聘用了布里頓。

　　在這一系列交易中，最賺錢(qián)的一筆發(fā)生在本月，當(dāng)時(shí)布里頓為賽門(mén)鐵克出售資產(chǎn)給博通的交易提供顧問(wèn)服務(wù)。

　　為了讓同一資產(chǎn)的不同買(mǎi)家繼續(xù)聘用他，布里頓同時(shí)做了兩件事，這或許可以解釋他更廣泛的成功。他與管理層和董事會(huì)保持密切聯(lián)系，但他有時(shí)候也會(huì)讓董事會(huì)不情愿接受某個(gè)價(jià)格，給他們留下了深刻印象。

　　布里頓說(shuō):“最終，你被雇傭是為了給你的客戶帶來(lái)最好的結(jié)果。如果對(duì)方能親眼看到這一點(diǎn)，如果你專注于誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，你就能夠獲得一個(gè)資產(chǎn)的重復(fù)并購(gòu)顧問(wèn)任務(wù)。”(騰訊科技審校/承曦)