雷軍，堪稱IPO收割機(jī)：金山辦公將上市，身家輕松漲10億

　　很早之前有一個(gè)說法，中國互聯(lián)網(wǎng)第一陣營是一個(gè)“TABLE”，其中“L”就是指雷軍系，雷軍在互聯(lián)網(wǎng)圈子里的地位可見一斑。

　　早在馬云、馬化騰創(chuàng)業(yè)之初，雷軍就已年少成名，馬云馬化騰還曾向雷軍尋求過融資。盡管雷軍以“QQ兩三百萬的價(jià)格太貴”和“馬云滿嘴跑火車像是傳銷”的理由分別錯(cuò)失了二人，但也依然掩蓋不了他是一位成功的企業(yè)家和投資人的事實(shí)。

　　投資界(微信ID：pedaily2012)消息， 9月27日晚間，科創(chuàng)板上市委召開第27次審議會(huì)議，金山辦公首發(fā)上市申請(qǐng)獲得通過。繼金山軟件和小米之后，這位互聯(lián)網(wǎng)圈最有權(quán)勢(shì)的大佬，又將收獲一家屬于自己的上市公司。

　　拆分后二度上市，

　　金山辦公赴科創(chuàng)板IPO，市值近百億

　　早在2017年5月，金山軟件就曾試圖將旗下拆分出來的WPS Office辦公軟件業(yè)務(wù)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，然而同年12月申請(qǐng)一度遭到中止，之后雖然獲得恢復(fù)，但再無下文。

　　2019年4月29日，金山軟件(03888)再度發(fā)布公告稱，公司建議分拆北京辦公軟件普通股于科創(chuàng)板上市。轉(zhuǎn)眼不到5個(gè)月的時(shí)間，金山辦公終于成功闖關(guān)科創(chuàng)板。

　　金山辦公此次在科創(chuàng)板IPO擬發(fā)行不超過1.01億股(占發(fā)行后的21.91%，且不采用超額配售選擇權(quán))，募集資金20.5億元。以此計(jì)算，如果金山辦公達(dá)到擬募資額，那么公司的總市值將達(dá)到93.56億元。

　　據(jù)悉，金山辦公本次募資金將用于WPS Office辦公軟件研發(fā)升級(jí)，辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)，辦公產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)以及辦公軟件國際化4個(gè)方面。

　　從業(yè)務(wù)上來看，金山辦公主要從事WPS Office辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)研發(fā)及銷售推廣，其產(chǎn)品主要包括我們熟知的WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。

　　招股書顯示，2019年3月，金山辦公的主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)(MAU)超過3.28億，其中WPS Office桌面版月度活躍用戶數(shù)超過1.32億，WPS Office移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)超過1.87億;其他產(chǎn)品(如金山詞霸等)月度活躍用戶數(shù)接近0.10億。

　　根據(jù)中國基礎(chǔ)辦公軟件用戶規(guī)模及公司注冊(cè)用戶數(shù)量統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)WPS Office辦公軟件用戶占國內(nèi)辦公市場(chǎng)用戶總規(guī)模的27.81%、38.40%及42.75%，并呈不斷上升趨勢(shì)。

　　從盈利模式來看，金山辦公主要通過辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、辦公服務(wù)訂閱和互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣。自從金山辦公由提供工具產(chǎn)品向應(yīng)用服務(wù)轉(zhuǎn)型以來，辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)的收入相對(duì)穩(wěn)定，而隨著付費(fèi)客戶的持續(xù)增加，辦公服務(wù)訂閱的收入呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。其主營業(yè)務(wù)收入按盈利模式構(gòu)成情況如下：

　　此外，2019年1-6月金山辦公營業(yè)收入近6.9億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤近1.5億元。盡管營業(yè)收入較2018年同期增長(zhǎng)38.38%，但凈利潤卻較2018年同期下降19.42%。金山辦公對(duì)此的解釋為：研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員薪酬增加所致。

　　“隱形大佬”雷軍：

　　堪稱上市公司收割機(jī)

　　金山辦公的過會(huì)之所以備受關(guān)注，很大一部分原因在于它的實(shí)控人是雷軍。

　　截至2019年6月30日，雷軍通過持股、表決契約和《關(guān)于保持一致行動(dòng)的協(xié)議》對(duì)金山軟件有25.70%的股份表決權(quán)，是金山軟件的單一最大投票權(quán)的擁有者。而金山軟件通過WPS開曼、WPS香港間接持有金山辦公67.50%股權(quán)，為控股股東。也就是說，雷軍雖然未直接持有金山辦公的股份，通過金山軟件仍然是其實(shí)控人。

　　雷軍除通過金山軟件間接持有金山辦公10.33%股份外，還通過持有順為互聯(lián)網(wǎng)、奇文二維、奇文四維、奇文五維、奇文七維間接持有金山辦公的1.66%股份。雷軍總共間接持有金山辦公的11.99%股權(quán)，按照93.56億元的市值計(jì)算雷軍的又將多出11.22億元的財(cái)富。

　　11.22億元，對(duì)于大多數(shù)來人而言都是一筆巨額財(cái)富，但對(duì)雷軍來說或許早已習(xí)以為常。這些年，小米、金山軟件、歡聚時(shí)代、獵豹移動(dòng)、迅雷、世紀(jì)互聯(lián)、掌趣科技、無憂英語.....雷軍已經(jīng)控股或參股過太多的上市公司。尤其是在2018年，雷軍更是迎來了人生中的一個(gè)巔峰——至少新收獲11家上市公司。

　　2018年小米在港交所上市，可以說小米是雷軍最成功的一次創(chuàng)業(yè)，但是雷軍的成功不僅僅只有小米。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，除了小米之外，2018年小米或順為資本投資過的公司有8家IPO，詳情見下表：

　　其中，御家匯、華米、云米都屬于小米生態(tài)鏈企業(yè)，甚至御家匯、華米早于小米上市。小米的另外一家生態(tài)鏈企業(yè)——萬魔(1MORE)，也是第一家小米生態(tài)鏈公司，其旗下子公司于 2018年3月，成為上市公司共達(dá)電聲(002655.SZ)的新晉大股東，也算是在2018年完成了借殼上市。

　　另外，2018年5月，虎牙直播在紐交所上市�；⒀乐辈デ吧頌閅Y直播，隸屬于歡聚時(shí)代，2014年更名為虎牙直播并獨(dú)立運(yùn)營。但虎牙最大的股東是歡聚時(shí)代，持股48.3%，擁有55.5%的投票權(quán)。這相當(dāng)于雷軍系又間接增加了一家上市公司。

　　進(jìn)入2019年，老虎證券成功在納斯達(dá)克IPO。而小米在老虎證券的A輪融資就早已入股，通過People Better Limited持有老虎證券14.1%的股權(quán)，擁有5.2%的投票權(quán)。

　　隨著今年4月29日拉卡拉在深交所上市，雷軍當(dāng)初的一筆投資更是獲得了超800倍的回報(bào)。2004年，雷軍的朋友孫陶然在2004年融資想找他來背書，他順手投了430萬。據(jù)悉，拉卡拉是雷軍的第一筆天使投資，雷軍也是從此解鎖了投資這項(xiàng)新技能。

　　不過從實(shí)控人角度來講，金山辦公是繼金山軟件、小米之后，雷軍第3家是實(shí)控人的上市公司。金山軟件是獵豹移動(dòng)的最大股東，但表決權(quán)已經(jīng)授予傅盛。

　　2019年，雖然無論是港股還是美股，整體IPO的表現(xiàn)都不盡如人意。但是隨著科創(chuàng)板的開板，雷軍仍然迎來一個(gè)豐收季。目前來說，包括金山辦公在內(nèi)，雷軍今年有可能在科創(chuàng)板在收獲8家IPO。

　　在已上市的科創(chuàng)板企業(yè)中，晶晨股份(688099)、樂鑫科技(688018)、方邦股份(688020)，背后都有雷軍投資的身影。雷軍主要是通過小米科技公司與小米集團(tuán)所成立的天津金米投資有限公司、湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)、PeopleBetter等投資平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)。其中，PeopleBetterLimited持有晶晨股份3.16%的股權(quán)，天津金米投資合伙企業(yè)(有限合伙)與PeopleBetter合計(jì)持有樂鑫科技3%的股權(quán)，湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)持有方邦股份2.5%的股權(quán)。

　　還有其他5家公司為科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)，奔赴在IPO路上。除了已經(jīng)過會(huì)的金山辦公，還有九號(hào)智能、石頭科技、創(chuàng)鑫激光、聚辰股份。九號(hào)智能與石頭科技均是屬于小米生態(tài)鏈內(nèi)的企業(yè)，分別生產(chǎn)有“米家電動(dòng)滑板車”與“米家智能掃地機(jī)器人”等產(chǎn)品;而創(chuàng)鑫激光與聚辰股份盡管并非小米生態(tài)鏈的組成部分，但是創(chuàng)鑫激光的主營產(chǎn)品為光纖激光器，聚辰股份主營業(yè)務(wù)為集成電路產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售，無論是激光技術(shù)還是集成電路，都在電子產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中扮演者重要的角色。

　　目前，九號(hào)智能、聚辰股份則還在問詢階段，而創(chuàng)鑫激光、石頭科技處于中止上市的狀態(tài)，這四家公司能否成功過會(huì)還存在變數(shù)。

　　雷軍，才是那個(gè)最值得投資的人

　　在金山辦公的VC/PE股東中，除了雷軍和許達(dá)來共同創(chuàng)建的順為資本，還有晨興資本和GGV紀(jì)源資本。在2017年2月之前，晨興資本創(chuàng)始合伙人劉芹和GGV紀(jì)源資本管理合伙人李宏瑋一直擔(dān)任著金山辦公的董事。

　　這一筆投資可以追溯到三年前。2016年3月1日，晨興資本旗下的晨興二期、以及紀(jì)源資本旗下的紀(jì)源WPS和順為資本旗下的順為互聯(lián)網(wǎng)，以美元兌人民幣6.54的匯率分別向金山辦公注資了2000萬美元、1000萬美元以及500萬美元。

　　據(jù)招股書顯示，本次金山辦公I(xiàn)PO前后的持股比例情況如下：

　　按照金山辦公I(xiàn)PO后93.56億元的市值來算，這三家機(jī)構(gòu)的賬面回報(bào)近4倍。但是以目前科創(chuàng)板的火熱狀況來看，收益應(yīng)該遠(yuǎn)不止于此。

　　有趣的是，晨興資本和GGV紀(jì)源資本這兩家機(jī)構(gòu)都是雷軍的老朋友了。此前，小米成功IPO，晨興資本成為最大贏家，上市之初獲得高達(dá)800倍的賬面回報(bào)。

　　據(jù)悉，為保障小米股權(quán)不被大幅稀釋，小米IPO時(shí)必須出售一部分舊股，晨興資本在此次發(fā)行中退出超過100億港元。

　　而GGV紀(jì)源資本管理合伙人童士豪是雷軍當(dāng)年見過劉芹后見的第二個(gè)投資人。

　　作為中國最成功的天使投資人之一，雷軍總是說，只投熟人。但其實(shí)，他才是VC/PE們最值得投的那個(gè)“熟人”。