孫正義一改往日激進(jìn)投資策略：公司最重要的只有現(xiàn)金流

　　11月26日消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，日本軟銀集團(tuán)首席執(zhí)行官孫正義日前向愿景基金所投資的諸多公司傳達(dá)了這樣一個(gè)信息：需要專注于創(chuàng)造現(xiàn)金流。

　　孫正義一改以往的激進(jìn)，表明公司現(xiàn)在要的不僅僅是營收增加，也不僅僅是更多用戶，而是更多現(xiàn)金。

　　孫正義上周在加利福尼亞州半月灣(Half Moon Bay)舉行的一場為期兩天軟銀活動(dòng)上，在一段預(yù)先錄制的短視頻中對愿景基金所投資公司的一群首席財(cái)務(wù)官發(fā)表了上述言論。展望基金所投資的88家公司中，超過50家有首席財(cái)務(wù)官或其他人員出席。

　　孫正義發(fā)表上述言論之際，恰逢軟銀度過最艱難的幾個(gè)月。該公司正在拯救共享辦公空間初創(chuàng)企業(yè)WeWork，而愿景基金持有的Uber和Slack Technologies等公司股價(jià)大幅下跌，損害了軟銀、愿景基金和孫正義本人的聲譽(yù)。

　　“如今世界已經(jīng)改變，”孫在預(yù)先錄制的簡短視頻中說。“我們必須為我們的每一家公司準(zhǔn)備足夠強(qiáng)大的基礎(chǔ)，這樣投資者才能相信公司會(huì)做得很好。不僅僅只是營收、總商品價(jià)值以及日活用戶數(shù)量。”

　　他說，公司應(yīng)該在“實(shí)現(xiàn)盈利、現(xiàn)金流充足且可持續(xù)”的情況下上市。

　　孫正義稍后解釋，衡量公司價(jià)值的最佳方法是在“穩(wěn)定狀態(tài)”下現(xiàn)金流的倍數(shù)。他說，有關(guān)上市公司的數(shù)據(jù)顯示，營收增長30%的企業(yè)估值往往是自由現(xiàn)金流的25倍左右。

　　他補(bǔ)充道，對于那些將5年后的現(xiàn)金流目標(biāo)定在這個(gè)水平的公司，需要在復(fù)合情況下對該數(shù)字進(jìn)行折現(xiàn)，以便為軟銀等投資者提供強(qiáng)大的潛在回報(bào)。他再次重申，唯一重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)仍然是現(xiàn)金流。

　　“沒有所謂的總商品價(jià)值、營收或者是用戶數(shù)量的倍數(shù)之說，”他說。“這些都很難證明是正確的。歸根結(jié)底是自由現(xiàn)金流的倍數(shù)，再?zèng)]有別的衡量標(biāo)準(zhǔn)。忘記炒作吧……我從最近的事例(明顯是指WeWork)中學(xué)到了很多，我不需要重復(fù)……公司的估值是多少?就是穩(wěn)定狀態(tài)下的現(xiàn)金流倍數(shù)。”(騰訊科技審校/皎晗)