騰訊投資管理合伙人李朝暉：穿越周期的三個原則

　　冬天是一個孕育生機的季節(jié)。我們看到，許多偉大的公司恰恰誕生于冬天，而當(dāng)我們穿越周期，重新審視商業(yè)的本質(zhì)，洞察時代趨勢中的變與不變，我們將在錯綜復(fù)雜的環(huán)境下，有如大浪淘沙，發(fā)現(xiàn)真正重要的東西。

　　騰訊投資管理合伙人、騰訊集團副總裁李朝暉近日在一次演講中分享了面對周期所應(yīng)堅持的三個原則——“定位原則”、“長期性原則”、“真實溝通原則”。在這樣的原則指導(dǎo)下，騰訊在主營業(yè)務(wù)游戲賽道與不同發(fā)展階段、不同體量的公司采用差異化的最優(yōu)合作模式，在蘊藏巨大機遇的電商消費賽道采取靈活的投資策略，并且在多方合作中始終秉持真實溝通態(tài)度。

　　以下為李朝暉演講摘選。

　　騰訊投資自2008 年成立以來，在游戲文娛、電商消費、本地服務(wù)、金融科技等各領(lǐng)域投出了諸多優(yōu)秀公司，目前已有近70 家企業(yè)成功上市、100 多家企業(yè)發(fā)展成為獨角獸。經(jīng)過十多年投資實踐，我們積累下成功的經(jīng)驗，同時也吸取一些教訓(xùn)。

　　我想對于創(chuàng)業(yè)者來說，最關(guān)注的不是看我們投出了哪些成功企業(yè)，而是在選擇過程中所收獲的東西。以下我總結(jié)為穿越周期的三個原則，分析什么是不變的。

　　一、定位原則：利用自身特點尋找定位，建立比較優(yōu)勢

　　創(chuàng)業(yè)者和投資人，都需要找準(zhǔn)自己的定位。從騰訊自身來講，我們是一家以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的科技和文化公司，當(dāng)我們開始做投資時，也在努力思考如何將定位的作用發(fā)揮到極致，并從定位上找到特殊切入點。

　　2011 年3 月，我加入騰訊后，主要負(fù)責(zé)騰訊在游戲領(lǐng)域的投資。事實上騰訊是全球最大的游戲投資人，每年大約會投數(shù)十家游戲公司，目前有100 多家游戲被投。

　　我們的投資體系是從騰訊的角度出發(fā)，投資的同時還與被投企業(yè)建立了非常緊密的合作關(guān)系。

　　我們不斷尋找全球市場上最具競爭力的游戲產(chǎn)品，進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資。同時，我們嘗試與被投團隊進(jìn)行深入的產(chǎn)品合作，共同開發(fā)新游戲。我們也借助騰訊的用戶優(yōu)勢，將游戲成功推廣到中國市場。在這個過程中，我們建立了一套從海外獲取產(chǎn)品、在中國市場成功推廣，反哺公司讓其升值的模式。最終，騰訊投資不僅成為被投企業(yè)最大的機構(gòu)投資者，甚至?xí)�全資收購被投企業(yè)。

　　舉這個例子我并不是想說明騰訊在游戲領(lǐng)域有多么成功，而是在過去投資中，我們發(fā)現(xiàn)各類公司在與騰訊的合作過程中采取了完全不同的策略。

　　我們一方面投資較為大型、成熟的游戲公司，同時也投資早期創(chuàng)新型游戲團隊。我們發(fā)現(xiàn)很多團隊在這個過程中并沒有發(fā)揮好自我優(yōu)勢。譬如一些手游團隊最初主要依靠創(chuàng)意取得成功，但在獲得投資之后，并沒有將精力放在制作水平和創(chuàng)意的提升上，反而思考的是如何短期快速獲取利潤，忽視了長期的積累。

　　結(jié)果是，他們最終在發(fā)展過程中被淘汰了。而一些能夠長時間、持續(xù)堅持，不斷發(fā)揮自己的優(yōu)勢，將自己的獨特定位發(fā)揮到極致，這樣的團隊最終在產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和資本市場上都取得了巨大成功。

　　中國有一句老話——高筑墻、廣積糧、緩稱王。建議各位創(chuàng)業(yè)者在寒冬到來的時候，找到自己的核心優(yōu)勢，不斷擴大和挖深壁壘。

　　二、長期性原則：在大領(lǐng)域研究深挖，細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)延伸

　　堅持長期性原則是所有成功公司的一個重要特質(zhì)。以騰訊投資來講，目前我們在電商領(lǐng)域斬獲頗豐。但大部分人沒有意識到的是，為了獲得現(xiàn)在的結(jié)果，我們花費了十年左右的時間。

　　回到十年前，京東在國內(nèi)最大的競爭對手叫易迅，他們當(dāng)時在上海率先推出了非常領(lǐng)先的物流服務(wù)——次日達(dá)、當(dāng)日達(dá)。于是2012 年，我們收購了易迅并且投資了數(shù)家垂直電商，與京東進(jìn)行了長達(dá)兩年時間的“死磕”。

　　但到了2014 年，我們發(fā)現(xiàn)這一競爭策略并不一定正確，因此和京東坐下來談判。這一年，騰訊投資了京東2.15 億美金，成為它最大的股東，繼而推動了京東在美國資本市場上市。

　　此后，我們在電商領(lǐng)域的腳步并沒有停下來，而是進(jìn)行了多輪次、多方位的投資，繼續(xù)布局垂直電商、社交電商，包括今天大家耳熟能詳?shù)�，基于微信生態(tài)體系的電商巨頭拼多多。

　　2016 年起，因為看好線上與線下流量的結(jié)合，我們開始進(jìn)入線下零售領(lǐng)域。2018 年起，我們又開始投資純線下的渠道以及新品牌，更關(guān)注本地生活，探索新型品類與新品牌。

　　圍繞電商領(lǐng)域的投資，我們經(jīng)歷了十年發(fā)展的周期。周期確實存在，但從結(jié)果來講，投資并沒有受到周期的影響。因為在巨大的電商消費市場中，我們始終相信其中有無窮的機會。我認(rèn)為，未來將迎來中國消費投資最好的30 年。

　　三、真實溝通原則：復(fù)雜局面下做不容易的決定，真實溝通

　　要想活著渡過周期，第一件事是要清晰認(rèn)識到，寒冬和周期底部在它們到來時都是真實存在的。

　　第二件事，是在周期里找到能夠共渡周期的合作伙伴，尋求產(chǎn)業(yè)鏈上下游、生態(tài)體系中最合適的合作方、投資方，爭取建立合作協(xié)同、相互信任的關(guān)系。

　　創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何考量合作伙伴?首先對方要能和你進(jìn)行真誠溝通，尋求和而不同。當(dāng)然，敢對你說真話的人，并不一定是你最喜歡的那個。

　　騰訊幾乎經(jīng)歷了中國互聯(lián)網(wǎng)所有的并購案。我個人主導(dǎo)了共享單車摩拜從2016 年的投資，到追加投資，燒錢補貼大戰(zhàn)，再到和ofo 合并未果，最后被美團收購的整個過程。

　　其中我經(jīng)歷了很多場董事會的討論。今天，如果有機會重新召開董事會，相信我們所堅守的原則和推動的措施，對所有參與其中的創(chuàng)業(yè)者、投資人、股東，仍是當(dāng)時能想到的最佳選擇。

　　因此，哪怕溝通過程極其痛苦，在那樣一個復(fù)雜環(huán)境下，我們還是愿意真誠溝通，堅持把最真實的情況告訴合作伙伴。

　　因此，我建議各位在經(jīng)歷周期時，不僅要尋找到合作伙伴，更要努力建立信任的基礎(chǔ)，其中與合作者、投資人能夠直接坦誠地溝通非常重要。最后，面對周期，希望所有人能夠冷靜、客觀地對待，充滿希望，有更多耐心。謝謝!