國(guó)內(nèi)電商巨頭的“燒錢大戰(zhàn)”愈演愈烈。

　　最早由拼多多推出的“百億補(bǔ)貼”，如今已成電商平臺(tái)標(biāo)配，但并不是上限。

　　據(jù)了解，5月18日晚間，蘇寧在618內(nèi)部會(huì)議上宣布將重點(diǎn)主打“雙百億補(bǔ)貼風(fēng)暴”，這個(gè)“雙百億補(bǔ)貼”由換新補(bǔ)貼、節(jié)能補(bǔ)貼和下沉市場(chǎng)專項(xiàng)補(bǔ)貼等組成，補(bǔ)貼范圍覆蓋全品類，詳細(xì)計(jì)劃暫未公布。不難看出，蘇寧易購(gòu)在這場(chǎng)“燒錢大戰(zhàn)”中毫不手軟，勢(shì)頭甚至超越了百億補(bǔ)貼戰(zhàn)略的“鼻祖”拼多多。

　　需知，在剛結(jié)束的“雙品網(wǎng)購(gòu)節(jié)”上，蘇寧就已和阿里聯(lián)手推出了“雙百億補(bǔ)貼”計(jì)劃。對(duì)于急于在全場(chǎng)景零售跑馬圈地的蘇寧易購(gòu)而言，大手筆補(bǔ)貼效果顯而易見(jiàn)：到5月10日“雙品網(wǎng)購(gòu)節(jié)”收官，蘇寧全品類訂單量相比2019年同期增長(zhǎng)74.2%。

　　然而，光鮮之下，蘇寧卻深陷賺錢難的困境：一方面，伴隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張，蘇寧近年來(lái)營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但同時(shí)扣非凈利潤(rùn)虧損不斷加劇，靠收購(gòu)、賣資產(chǎn)、股票盈利;另一方面，蘇寧長(zhǎng)期持續(xù)大手筆回購(gòu)，股價(jià)卻依舊低迷，缺乏賺錢效應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)投資者也比較難在蘇寧身上賺到錢。

　　截至5月20日收盤，蘇寧易購(gòu)總市值813.63億元，收盤價(jià)每股8.75元。當(dāng)國(guó)內(nèi)疫情緩解，大眾的消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇后，蘇寧易購(gòu)能趁勢(shì)而起嗎?

　　1

　　追趕者

　　中國(guó)線上消費(fèi)的發(fā)展史，也是眾多傳統(tǒng)零售商的消亡史。曾經(jīng)雄霸一方的傳統(tǒng)家電零售企業(yè)們，如今能被大眾想起的可能僅剩蘇寧、國(guó)美兩家。

　　早期，蘇寧、國(guó)美在線下打得你死我活。隨著2008年黃光裕被捕，國(guó)美失去主心骨，內(nèi)部迅速分崩離析，蘇寧借機(jī)登頂，坐上“中國(guó)家電零售之王”的位置。

　　但蘇寧的好日子沒(méi)過(guò)多久，電商以雷霆萬(wàn)鈞之勢(shì)席卷而來(lái)——在阿里、京東等電商軍團(tuán)沖擊下，大眾消費(fèi)習(xí)慣往線上轉(zhuǎn)移，零售業(yè)劇變。在1990年底即已成立的家電零售業(yè)老大哥蘇寧，迫不得已，變成了阿里、京東等后起之秀們的追趕者。

　　一開(kāi)始，蘇寧掌門人張近東并不看好電商。2010年3月，即便改版后的電商平臺(tái)“蘇寧易購(gòu)”已上線，且越來(lái)越多企業(yè)進(jìn)軍電商，張近東仍然認(rèn)為：“未來(lái)消費(fèi)的主流絕對(duì)不可能是網(wǎng)購(gòu)，因?yàn)榫W(wǎng)上商城無(wú)法提供附加值，都在賠本經(jīng)營(yíng)，不符合商業(yè)發(fā)展規(guī)律，違背了商業(yè)本質(zhì)。”

　　但電商的高速發(fā)展實(shí)在令人驚嘆：2010年，淘寶僅“雙11”的銷售額就超過(guò)了9億元，同比增長(zhǎng)1772%;京東商城全年銷售額達(dá)到102億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%;同年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所正式掛牌上市，京東也在緊鑼密鼓地籌劃上市。

　　在阿里、京東等電商平臺(tái)沖擊下，蘇寧家電銷售方面的優(yōu)勢(shì)也被削弱，張近東看清時(shí)勢(shì)后改觀了：“以前，我提出蘇寧要做中國(guó)的沃爾瑪，但由于電子商務(wù)的發(fā)展，我們的目標(biāo)，應(yīng)該有所改變。我們要做沃爾瑪+亞馬遜，我們未來(lái)要轉(zhuǎn)變成一家科技企業(yè)。”

　　2012年，蘇寧開(kāi)始全面轉(zhuǎn)型，發(fā)展重心轉(zhuǎn)入線上。這一年，張近東為蘇寧易購(gòu)電商平臺(tái)定下200億元的保底銷售目標(biāo)，并稱：“力爭(zhēng)做到300億元，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)3C家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)第一。”

　　蘇寧轉(zhuǎn)型之路走得堅(jiān)決，一個(gè)顯著表現(xiàn)是：2013年，蘇寧將公司名稱由“蘇寧電器”改為“蘇寧云商”，要逐步探索出線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營(yíng)及開(kāi)放平臺(tái)服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，蘇寧的發(fā)展將轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;店商+電商+零售服務(wù)商”的全新“云商”模式。

　　然而，“云商”模式的轉(zhuǎn)型并非一朝一夕可實(shí)現(xiàn)，蘇寧在時(shí)間、資金和人力等方面上都付出了巨大的成本。其中，在2015年8月，蘇寧與阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作，蘇寧云商以140億元認(rèn)購(gòu)阿里新發(fā)行股份;阿里則以15.23元/股的價(jià)格耗資283.4億元參與蘇寧云商非公開(kāi)發(fā)行，成為其第二大股東，占股19.99%。

　　就在蘇寧花了大力氣跟上電商大部隊(duì)節(jié)奏后，傳統(tǒng)電商增長(zhǎng)“瓶頸”顯現(xiàn)。

　　2016年，馬云在杭州云棲大會(huì)上提出了“新零售”概念，引發(fā)了零售業(yè)的全新變革。次年，京東提出“無(wú)界零售”，蘇寧則提出了“智慧零售”，即：運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的先進(jìn)技術(shù)為消費(fèi)者提供多樣化、個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　隨后，蘇寧圍繞零售業(yè)態(tài)開(kāi)疆拓土，在物流、投資、科技、文創(chuàng)、金融和體育等產(chǎn)業(yè)均有涉獵，并大手筆進(jìn)行投資和并購(gòu)，如入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)及收購(gòu)迪亞天天、萬(wàn)達(dá)百貨及家樂(lè)福中國(guó)等，試圖打造一個(gè)線上線下超級(jí)復(fù)合型的零售生態(tài)。

　　伴隨新一輪的轉(zhuǎn)型，蘇寧公司名稱再度變化，在2018年正式更名為“蘇寧易購(gòu)”。

　　“經(jīng)過(guò)十年互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，可以說(shuō)，目前在全球零售業(yè)，蘇寧是第一家也是唯一一家實(shí)現(xiàn)線上線下均衡發(fā)展的企業(yè)，成為發(fā)展最充分的全場(chǎng)景互聯(lián)網(wǎng)零售企業(yè)。”在2019年7月的一次內(nèi)部會(huì)上，張近東如此總結(jié)。

　　不可否認(rèn)的是，蘇寧是少有的成功轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的傳統(tǒng)零售企業(yè)。自2012年全面轉(zhuǎn)型以來(lái)，其營(yíng)收規(guī)模從不足1000億元增長(zhǎng)到了2019年的2692.29億元。反觀其老對(duì)手國(guó)美，2012年以來(lái)的營(yíng)收始終在500-800億元徘徊。

　　在近30年的發(fā)展歷程里，蘇寧從空調(diào)專營(yíng)店做起，一路追趕，從線下到線上再到“線上+線下”，總算是沒(méi)有掉隊(duì)。但野心背后，蘇寧付出的代價(jià)不小。

　　2

　　表面風(fēng)光

　　伴隨蘇寧的轉(zhuǎn)型，其資本故事不斷更新，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、家樂(lè)福中國(guó)等，都賺足了大眾眼球。

　　“一個(gè)企業(yè)通過(guò)兼并其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的途徑成為巨型企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)突出現(xiàn)象。沒(méi)有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)兼并而成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大公司是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。”美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治·斯蒂格勒在《通向壟斷和寡占之路——兼并》一文中指出。

　　大手筆收購(gòu)之后，蘇寧離巨型企業(yè)更近一些了嗎?從市值來(lái)看，顯然沒(méi)有。

　　2015年股市暴漲，蘇寧易購(gòu)股價(jià)曾漲到23.19元的高位，但隨之而來(lái)的股災(zāi)終結(jié)了這一切。此后幾年，蘇寧易購(gòu)股價(jià)一直未能迎來(lái)反彈，始終在低位震蕩，未獲得二級(jí)市場(chǎng)投資者的認(rèn)可。

　　值得注意的是，自2018年以來(lái)，蘇寧易購(gòu)啟動(dòng)了三次回購(gòu)，回購(gòu)總金額上限從10億元一路上升至20億元，但仍未挽回股價(jià)下滑趨勢(shì)，回購(gòu)最低成交價(jià)更是從12.76元/股降到了8.26元/股。

　　“蘇寧這幾年股價(jià)表現(xiàn)不好的主要原因是它整體的主業(yè)一直在虧損，這幾年出現(xiàn)的報(bào)表盈利，主要是靠出售資產(chǎn)。在這種情況下，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳是正常的。”新零售專家鮑躍忠告訴「子彈財(cái)經(jīng)」。

　　從蘇寧易購(gòu)近幾年財(cái)報(bào)來(lái)看，其營(yíng)收規(guī)模不斷擴(kuò)大，且2017年以來(lái)蘇寧易購(gòu)凈利潤(rùn)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2018年高達(dá)133.28億元，2019年有所下滑，為98.43億元。但仔細(xì)分析蘇寧財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，這些都只是“表面風(fēng)光”，收購(gòu)及出售所持股票、旗下資產(chǎn)是支撐蘇寧總體凈利潤(rùn)的主力軍，蘇寧優(yōu)越的財(cái)技讓其一直免于凈利潤(rùn)虧損。

　　比如，2017年、2018年蘇寧幾次減持阿里股票直至清倉(cāng)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.85億元、110.12億元。到了2019年，蘇寧小店、蘇寧金服及LAOX不再納入合并報(bào)表范圍，蘇寧深創(chuàng)投-云享倉(cāng)儲(chǔ)物流基金完成收購(gòu)佛山、寧波等5個(gè)物流項(xiàng)目等，為蘇寧易購(gòu)帶來(lái)投資收益217.91億元。

　　從單純反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，自2014年以來(lái)，蘇寧扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，意味著蘇寧的主營(yíng)業(yè)務(wù)早已不再賺錢。而在收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、家樂(lè)福中國(guó)出盡風(fēng)頭的2019年，蘇寧扣非凈利潤(rùn)虧損達(dá)到了新高度，虧損57.11億元。

　　蘇寧易購(gòu)表現(xiàn)出來(lái)的成長(zhǎng)性同樣也不夠吸引人。

　　以2019年為例，蘇寧易購(gòu)全年?duì)I收為2692.29億元，同比增長(zhǎng)9.91%，但其2017、2018年的同比增長(zhǎng)率分別為26.48%、30.35%;2019年全年線上平臺(tái)交易規(guī)模2387.5億元，同比增長(zhǎng)14.59%，同樣低于2018年64.45%的增速。

　　“蘇寧的主業(yè)一直遭遇很大的增長(zhǎng)壓力。”百聯(lián)咨詢&鴻門投資創(chuàng)始人莊帥告訴「子彈財(cái)經(jīng)」，“在蘇寧跟阿里的股權(quán)互換、合作過(guò)程中，蘇寧本身是在喪失獨(dú)立性，蘇寧易購(gòu)電商平臺(tái)的獨(dú)立發(fā)展受限，成為了天貓家電3C的一個(gè)子頻道，推動(dòng)了天貓上的3C和家電的購(gòu)買習(xí)慣(的形成)。”

　　另外，莊帥認(rèn)為，蘇寧在線下的多業(yè)態(tài)拓展也存在問(wèn)題，包括蘇寧小店、蘇寧購(gòu)物中心在內(nèi)，資本不太看好這種重資產(chǎn)投入。

　　“這種重資產(chǎn)投入本身，如果想得到更好發(fā)展，需要跟新技術(shù)和新模式結(jié)合。比如，便利店跟社區(qū)店、微信群、分銷體系的結(jié)合，但實(shí)際上這部分蘇寧做得不是很出色;購(gòu)物中心本身跟新零售的技術(shù)和線上的結(jié)合，蘇寧做得也不夠好。大家沒(méi)有看到蘇寧未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和新的創(chuàng)新模式，也是資本市場(chǎng)反饋(不佳的原因)。”莊帥補(bǔ)充道。

　　蘇寧的轉(zhuǎn)型轟轟烈烈地進(jìn)行了多年，但遺憾的是主業(yè)的賺錢能力在衰退，既無(wú)法讓公司多賺錢，也不能給投資者帶來(lái)回報(bào)。蘇寧靠出售阿里股票賺得盆滿缽滿，阿里對(duì)蘇寧的持股卻浮虧近半，被深度套牢。

　　3

　　“大躍進(jìn)”

　　對(duì)于蘇寧長(zhǎng)期靠收購(gòu)及出售所持股票、旗下資產(chǎn)等手段充實(shí)公司利潤(rùn)的做法，外界不乏質(zhì)疑聲，認(rèn)為蘇寧更像是一家投資公司。

　　因?yàn)槟切┳屘K寧扭虧為盈的資產(chǎn)交易，從接手方來(lái)看，不少是蘇寧的關(guān)聯(lián)公司，所以被外界質(zhì)疑是“左手倒右手”。

　　比如，2015年出售的PPTV就賣給了由張近東控制的蘇寧文化。2019年，蘇寧小店的接手方南京云致享，實(shí)控人為張近東之子張康陽(yáng);增資擴(kuò)股不再納入上市公司蘇寧易購(gòu)合并報(bào)表的蘇寧金服，新的第一大股東蘇寧金控及其控制主體，同樣是關(guān)聯(lián)公司。

　　一邊是大手筆收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、家樂(lè)福中國(guó)等資產(chǎn)，一邊是出售蘇寧小店等原有業(yè)務(wù)。頻繁買賣資產(chǎn)的行為，是否意味著蘇寧在某些決策上是有問(wèn)題的?

　　“從蘇寧的資產(chǎn)收購(gòu)情況來(lái)看，主要都是圍繞它的智慧零售布局進(jìn)行的，包括收購(gòu)迪亞天天、家樂(lè)福等。因?yàn)樘K寧原來(lái)的業(yè)務(wù)板塊主要集中在家電3C領(lǐng)域，要完成智慧零售布局需要快速切入大快消領(lǐng)域。”鮑躍忠對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」直言，蘇寧智慧零售的整體規(guī)劃，從頂層設(shè)計(jì)來(lái)講是做得比較好的，但在整體執(zhí)行落地中存在一些問(wèn)題，可能與企業(yè)文化或組織協(xié)調(diào)能力有關(guān)。

　　莊帥對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」分析道：“蘇寧的資產(chǎn)買賣，與其擴(kuò)張有關(guān)。蘇寧線下的多業(yè)態(tài)拓展和擴(kuò)張，因?yàn)槎际侵刭Y產(chǎn)、重運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)致它需要更多的資本來(lái)支撐這些發(fā)展。但實(shí)際上這些重資產(chǎn)、重運(yùn)營(yíng)，可能帶來(lái)了GMV的提升，卻并沒(méi)有給蘇寧帶來(lái)特別大的利潤(rùn)率提升。”

　　“所以，我覺(jué)得蘇寧的經(jīng)營(yíng)決策偏離了一些軌道，陷入了資本運(yùn)作的模式。資本運(yùn)作本身是沒(méi)有問(wèn)題的，但如果一個(gè)企業(yè)過(guò)多的重視資本運(yùn)作，就會(huì)忽略掉經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、組織創(chuàng)新，顧此失彼。”莊帥補(bǔ)充道。

　　頻繁買賣資產(chǎn)背后，最本質(zhì)問(wèn)題或許是蘇寧的急于求成。

　　早年還在線下打拼時(shí)，“大躍進(jìn)”就是蘇寧身上揮之不去的一個(gè)標(biāo)簽，蘇寧要追趕國(guó)美，只能大量開(kāi)店，做大規(guī)模搶占市場(chǎng)。如今，蘇寧試圖實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景、全品類及全客群的覆蓋，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只多不少，但在擴(kuò)張上，蘇寧頗有些不計(jì)成本的意味。

　　以蘇寧小店為例，2017年時(shí)蘇寧小店數(shù)量?jī)H有23家;2018年即新開(kāi)3972家;到2019年上半年蘇寧小店被剝離出上市公司時(shí)，蘇寧小店及迪亞天天自營(yíng)店面合計(jì)5368家，半年內(nèi)新開(kāi)蘇寧小店(含迪亞天天)數(shù)量為1626家。

　　大擴(kuò)張帶來(lái)的虧損驚人——根據(jù)蘇寧易購(gòu)2019年中報(bào)數(shù)據(jù)，僅半年時(shí)間，蘇寧小店的虧損額就高達(dá)22.13億元。

　　鮑躍忠對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」直言：“蘇寧確實(shí)存在步子邁得太快的問(wèn)題，特別是在大快消板塊，蘇寧整個(gè)團(tuán)隊(duì)對(duì)大快消板塊不夠熟悉，但是在整體發(fā)展中有些太冒進(jìn)了。包括蘇寧小店、蘇鮮生等這幾年它想做的幾個(gè)新的業(yè)務(wù)模塊，都存在問(wèn)題。”

　　莊帥亦表示，蘇寧步子邁得過(guò)大的問(wèn)題確實(shí)存在。“特別是蘇寧小店這樣的小店業(yè)態(tài)，實(shí)際上不是蘇寧易購(gòu)的長(zhǎng)項(xiàng)，但它卻很激進(jìn)，擴(kuò)張得很厲害，而且都是用自營(yíng)的模式。另外，本身蘇寧易購(gòu)對(duì)自營(yíng)供應(yīng)鏈體系是沒(méi)有多少經(jīng)驗(yàn)積累的，這部分也造成了巨大的壓力。”

　　4

　　困局難破

　　“大躍進(jìn)”式發(fā)展將蘇寧的焦慮暴露無(wú)遺。

　　在戰(zhàn)略上，蘇寧確立了“鞏固家電、主攻快消、培育百貨”的全品類戰(zhàn)略，“大躍進(jìn)”下，快消、百貨短期內(nèi)取得比較大的發(fā)展，但仍缺乏規(guī)模效應(yīng)。這無(wú)疑也拉長(zhǎng)了蘇寧的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)線，對(duì)手進(jìn)一步增加。

　　而蘇寧最引以為豪的家電業(yè)務(wù)，正遭受京東、天貓等平臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)沖擊。在不同的家電行業(yè)報(bào)告中，蘇寧與京東是“輪流坐莊”的關(guān)系，競(jìng)爭(zhēng)已然白熱化，天貓占據(jù)的份額也不小。

　　此外，蘇寧的老對(duì)手國(guó)美今年也是動(dòng)作頻頻，先是入駐京東開(kāi)設(shè)官方旗艦店，后又向拼多多發(fā)行2億美元可轉(zhuǎn)債，達(dá)成全面戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　這對(duì)于攤子巨大的蘇寧，會(huì)帶來(lái)什么樣的影響?

　　在莊帥看來(lái)，(拼多多和國(guó)美)合作多少會(huì)影響到蘇寧的家電主業(yè)，但國(guó)美和蘇寧已經(jīng)走向了不同的道路。

　　“國(guó)美是強(qiáng)調(diào)自營(yíng)供應(yīng)鏈體系的夯實(shí)、經(jīng)營(yíng)能力的精細(xì)化內(nèi)功的提升，所以它一直沒(méi)有去擴(kuò)張?zhí)�多的業(yè)態(tài)，在線下也比較穩(wěn)扎穩(wěn)打，然后再提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力。在這樣的基礎(chǔ)上，通過(guò)物流、售前、售中及售后服務(wù)，結(jié)合家電廚衛(wèi)垂直行業(yè)供應(yīng)鏈的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，再跟電商平臺(tái)合作互補(bǔ)，形成自己的發(fā)展方式。而蘇寧在跟阿里合作后，對(duì)主業(yè)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)是落后于國(guó)美的。”莊帥補(bǔ)充道。

　　但在鮑躍忠看來(lái)，拼多多、國(guó)美的合作目前來(lái)看可能不會(huì)整出很大的影響。“家電、3C這部分現(xiàn)在確實(shí)是拼多多的弱項(xiàng)，但目前國(guó)美已經(jīng)沒(méi)有了昔日的風(fēng)采，線上沒(méi)做起來(lái)，線下也收縮得差不多，整體處于極其困難的情況，一直在虧損。”

　　頗值得玩味的是，就在國(guó)美與拼多多宣布合作后開(kāi)展的“雙品網(wǎng)購(gòu)節(jié)”活動(dòng)上，蘇寧在聚劃算“百億補(bǔ)貼”的基礎(chǔ)上追加100億元，與天貓聯(lián)手打造了“雙百億補(bǔ)貼”聯(lián)盟。據(jù)悉，“雙百億補(bǔ)貼”不僅覆蓋家電3C，還延伸至快消百貨、海外購(gòu)等方面，線上蘇寧易購(gòu)主站及App、線下家樂(lè)福等渠道全線加入。

　　在莊帥看來(lái)，此舉除了有阻擊拼多多和國(guó)美的意味，更多的為了刺激消費(fèi)，帶動(dòng)大眾去天貓購(gòu)買家電和3C產(chǎn)品。

　　“蘇寧拓展這么多線下業(yè)態(tài)，想把自己獨(dú)立發(fā)展成‘第三極’的體量，本身有很大的壓力。但蘇寧跟阿里的合作關(guān)系，又讓它很難再去選擇更多的合作伙伴來(lái)推動(dòng)自己線上的發(fā)展，加上蘇寧易購(gòu)App的發(fā)展又陷入了困境，所以才有‘雙百億補(bǔ)貼’的情況出現(xiàn)。”莊帥進(jìn)一步表示。

　　補(bǔ)貼本質(zhì)其實(shí)就是價(jià)格戰(zhàn)，這樣大手筆“燒錢”顯然并非長(zhǎng)久之計(jì)，但面對(duì)各電商之間打響的“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”，蘇寧單憑自身難以破局取勝，唯有“順勢(shì)而為”。

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　　結(jié) 語(yǔ)

　　在各方面尚不夠拔尖且主業(yè)不太賺錢的蘇寧，線上競(jìng)爭(zhēng)者眾多，線下還鋪了一大堆業(yè)務(wù)線，這些都需要付出大量資金助力發(fā)展，而蘇寧“以燒錢換發(fā)展”的棋局還能走多久?

　　從早期的傳統(tǒng)家電零售老大，變成頭部電商的追趕者，從線下到線上的轉(zhuǎn)型與重金投入多業(yè)務(wù)，蘇寧付出的“心血”不少，但效果可能尚未盡人意。在消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇的當(dāng)下，電商行業(yè)“戰(zhàn)火不斷”，蘇寧或許更需要有的放矢、聚焦核心地去迎戰(zhàn)。