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　　集中下注、賺快錢、快賺錢。

　　這幾天，從A股到美股到港股，全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片向好，特別是沉寂多年的A股也一度回歸到3300點(diǎn)的關(guān)口。實(shí)際上，科技股全球大漲已持續(xù)一段時(shí)間。一季度末，各個(gè)資本市場(chǎng)市值超過(guò)1000億美元的中國(guó)企業(yè)有11家，二季度末這個(gè)數(shù)字增加了14家，三家千億美元俱樂(lè)部的新成員均來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：美團(tuán)、京東與拼多多，最近一年最高漲幅分別高達(dá)226.6%、148.5%和414.6%。

　　01

　　千億美元市值重要嗎？

　　千億美元市值重要嗎?

　　說(shuō)重要，也不重要，畢竟市值只是公司在資本層面的指標(biāo)，是投資者用錢投票的結(jié)果。說(shuō)不重要，也重要，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，市值會(huì)真正體現(xiàn)出公司的實(shí)際價(jià)值，特別是在價(jià)值投資導(dǎo)向的資本市場(chǎng)。

　　雖然千億美元跟999億美元一樣均只是一個(gè)數(shù)字而言，不過(guò)其依然具有重要的標(biāo)志性意義，是諸多企業(yè)家在公司體量層面的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)趣店CEO在公司上市后不久過(guò)35歲生日時(shí)，就表示：“在公司市值達(dá)到1000億美元之前,將不再?gòu)墓�司領(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。”然而，要做到千億美元市值著實(shí)不易，趣店最新市值只有5.66億美元。

　　在全球范圍所有資本市場(chǎng)中，千億美元市值公司均十分稀少，普華永道今年發(fā)布的“2020全球上市公司市值100強(qiáng)”排行榜顯示，截至3月底市值超過(guò)千億美元的公司一共只有80家，其中，美國(guó)企業(yè)為46家，中國(guó)企業(yè)11家中阿里、騰訊位居前列，穩(wěn)居全球市值TOP10榜單，隨著美團(tuán)、京東與拼多多的強(qiáng)勢(shì)上榜，科技企業(yè)在中國(guó)千億市值俱樂(lè)部中差不多已占了半邊天。

　　千億美元市值榜單比《財(cái)富》世界500強(qiáng)更稀缺，同時(shí)更能體現(xiàn)出企業(yè)硬實(shí)力。《財(cái)富》雜志編輯們當(dāng)初決定將收入作為企業(yè)排名的主要依據(jù)，他們認(rèn)為收入是衡量增長(zhǎng)和成功最可靠、最有力證明、也最有意義的指標(biāo)。然而收入跟所屬產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式等等都有很強(qiáng)的關(guān)系，收入越高，企業(yè)不一定越大越強(qiáng)，比如零售業(yè)自營(yíng)電商平臺(tái)在收入這個(gè)指標(biāo)上就會(huì)占很大的便宜。

　　如果說(shuō)要按照市值將公司“重量級(jí)”歸類，市值萬(wàn)億美元公司或者說(shuō)有望沖擊萬(wàn)億美元的公司屬于超級(jí)巨頭，市值千億美元公司則算是當(dāng)之無(wú)愧的“巨頭”。“巨頭”是企業(yè)在社會(huì)的身份象征，這一光環(huán)可以幫助它們獲得人才、資本、政策與媒體曝光等等相關(guān)資源的傾斜。在大部分赴美上市公司每天交易量只有幾萬(wàn)甚至幾千美元時(shí)，“上市公司”四個(gè)字的價(jià)值已嚴(yán)重被稀釋，市值才是衡量企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵，如今千億美元市值成為有野心的企業(yè)在資本層面的追逐目標(biāo)。

　　02

　　誰(shuí)是下一個(gè)千億美元公司？

　　7月6日，頂級(jí)投資人經(jīng)緯張穎在微博表達(dá)了對(duì)當(dāng)前行業(yè)的看好，在投資建議上他說(shuō)了十個(gè)字：集中下注、賺快錢、快賺錢。雪球上這些天甚至出現(xiàn)了“段永平概念股”，很多投資者都想投資下一個(gè)拼多多。那么，在可見(jiàn)的未來(lái)，兩三年內(nèi)，誰(shuí)最有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為下一個(gè)千億美元公司呢?

　　尚未上市公司字節(jié)跳動(dòng)與螞蟻金服估值遠(yuǎn)超千億美元是確定的。

　　最近恒大研究院發(fā)布了《2020年中國(guó)獨(dú)角獸報(bào)告》，這個(gè)報(bào)告顯示，截至2019年底，螞蟻金服以1500億美元估值高居首位、字節(jié)跳動(dòng)估值750億美元排名第二、滴滴出行估值516億美元排名第三，這個(gè)報(bào)告應(yīng)該是比較外行的，跟事實(shí)出入很大。

　　螞蟻金服2018年融資140億美元估值已到1500億美元，這兩年全球已上市科技企業(yè)市值本身就水漲船高，螞蟻金服在金融科技戰(zhàn)略引領(lǐng)下核心業(yè)務(wù)均在高速增長(zhǎng)，市值恐怕已遠(yuǎn)超1500億美元。

　　至于字節(jié)跳動(dòng)，750億美元更是有些無(wú)厘頭，這是2018年的數(shù)字，這兩年憑借抖音這張好牌字節(jié)跳動(dòng)一騎絕塵，2019年市值超過(guò)1200億美元的消息就已見(jiàn)諸報(bào)端，有媒體報(bào)道2019年字節(jié)跳動(dòng)營(yíng)收超1400億元，增長(zhǎng)近280%，一季度營(yíng)收飆升至56億美元(約合人民幣400億元)，同比增長(zhǎng)130%以上，年度營(yíng)收目標(biāo)據(jù)說(shuō)已超過(guò)2000億元，營(yíng)收、增長(zhǎng)數(shù)據(jù)都非常華麗，短視頻、直播、電商與全球化諸多故事均十分性感，再加上2020年疫情期間全球資本市場(chǎng)對(duì)科技公司的價(jià)值進(jìn)行了重估，因此我估計(jì)字節(jié)跳動(dòng)的估值應(yīng)該遠(yuǎn)超千億美元。

　　在眾所周知的兩個(gè)巨頭外，還有哪些公司可能會(huì)在可見(jiàn)的未來(lái)進(jìn)入千億美元市值俱樂(lè)部呢?關(guān)于此，網(wǎng)上有個(gè)投票，“后浪”們聚集的B站高票躋身榜首，截至目前，嗶哩嗶哩最新市值152億美元，距離千億美元差得太遠(yuǎn)，如果要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)意味著要翻6倍，且嗶哩嗶哩一直虧損。

　　不過(guò)，就像特斯拉“離奇”的狂飆一樣，企業(yè)價(jià)值往往體現(xiàn)出人們對(duì)一件事物未來(lái)發(fā)展的共識(shí)，或者說(shuō)，“估值即信仰”，B站牛掰的地方在于，它成功貼上了“后浪”就是年輕人的這個(gè)標(biāo)簽，同時(shí)積極破圈二次元成為內(nèi)容平臺(tái)，與愛(ài)奇藝們來(lái)到同一賽道，積極向游戲等領(lǐng)域拓展，堪稱“年輕人的精神食糧提供者”。年輕人+精神消費(fèi)，均代表未來(lái)。

　　業(yè)績(jī)層面，B站增長(zhǎng)能力在已上市百億美元公司中同樣位居前列，一季度月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)7000萬(wàn)達(dá)到1.72億，移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)達(dá)到1.56億，同比增長(zhǎng)77%;日活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)了69%，達(dá)到5,100萬(wàn)，這些都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出往年同期的增長(zhǎng)速度。B站也早已不再是“用愛(ài)發(fā)電”，不知不覺(jué)已經(jīng)將飯恰了，一季度總營(yíng)收約為23.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)69%。關(guān)鍵指標(biāo)的增長(zhǎng)率均表現(xiàn)很好且呈現(xiàn)出加速度增長(zhǎng)的跡象。如果增長(zhǎng)率能夠保持，B站千億市值就絕對(duì)不只是一個(gè)夢(mèng)想。

　　從賽道來(lái)看，B站所處的賽道充滿潛力。在美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，有一個(gè)說(shuō)法是“五大花旦”即FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、以及Google)，一度是美股增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊，在耳熟能詳?shù)纳缃�、手機(jī)、電商與搜索外，流媒體平臺(tái)奈飛能夠躋身其中足見(jiàn)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的巨大潛力，Netflix最新市值2171億美元。這樣看，跟B站屬于同一賽道，領(lǐng)銜長(zhǎng)視頻平臺(tái)的愛(ài)奇藝也有一定的機(jī)會(huì)，其最新市值為175億美元。

　　在B站外呼聲較高的是快手。去年底，快手完成新一輪融資，總金額達(dá)到30億美元，有媒體稱這極有可能是快手上市前最后一輪融資，投后估值達(dá)到286億美元，雖然現(xiàn)在看上去距離千億美元同樣很遙遠(yuǎn)，不過(guò)快手具有獨(dú)特的標(biāo)簽，很難被抖音替代，且直播、電商等業(yè)務(wù)發(fā)展十分迅猛�？焓钟幸粋�(gè)參照物：字節(jié)跳動(dòng)，有媒體報(bào)道稱快手2019年總收入500億元,直播收入接近300億元，大約是字節(jié)跳動(dòng)的三分之一，就算其市值只有字節(jié)跳動(dòng)三分之一，千億美元市值也并非可望不可即，字節(jié)跳動(dòng)是可與AT 一較高下的巨頭，3000億美元市值對(duì)其來(lái)說(shuō)是非�，F(xiàn)實(shí)的。

　　此外還有蔚來(lái)汽車(以及準(zhǔn)上市公司小鵬與理想)有望沖擊千億美元的說(shuō)法，原因是其對(duì)標(biāo)者特斯拉如今已有2542億美元市值，最近一年股價(jià)翻了6倍成了資本市場(chǎng)的傳奇，而在疫情期間，特斯拉突破千億美元時(shí)就有很多人說(shuō)貴了�；�于這一參照物，對(duì)標(biāo)特斯拉的中國(guó)造車新勢(shì)力，特別是在經(jīng)過(guò)混戰(zhàn)后活下來(lái)的少數(shù)玩家，價(jià)值將被重估，千億市值不是夢(mèng)。蔚來(lái)汽車最新市值136億美元。

　　03

　　浪花不可預(yù)測(cè)，但潮水的方向不會(huì)變化

　　當(dāng)然，資本市場(chǎng)本身充滿不確定性，科技產(chǎn)業(yè)也是日新月異，因此像“誰(shuí)是下一個(gè)市值千億美元公司”的預(yù)測(cè)難免會(huì)被打臉，就像拼多多，一年前有誰(shuí)說(shuō)了它是千億美元市值的潛力股呢?我網(wǎng)上搜了下，2019年以及之前的“千億美元市值預(yù)測(cè)”，基本沒(méi)一個(gè)準(zhǔn)的。不過(guò)，我認(rèn)為潮水的方向不會(huì)變化，有幾個(gè)事情是可以確定的：

　　1、兩三年內(nèi)，下一個(gè)千億美元市值的中國(guó)公司，一定來(lái)自于科技產(chǎn)業(yè)，且大概率來(lái)自內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。如果看得更遠(yuǎn)一些，三五年內(nèi)，隨著AI to B深入推進(jìn)，AI相關(guān)企業(yè)將有望沖擊千億美元俱樂(lè)部。就像我很早說(shuō)的，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下一波是內(nèi)容互聯(lián)網(wǎng)(有真金白銀的)，接著是智能互聯(lián)網(wǎng)，再接著是硬件互聯(lián)網(wǎng)(AioT)，最后才是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

　　2、今年躋身千億美元市值俱樂(lè)部的三家都具有騰訊投資背景，被業(yè)界稱作是“騰訊系”公司，“將半條命交出去”走開(kāi)放合作路線的騰訊式戰(zhàn)略投資模式取得巨大成功，下一個(gè)千億美元市值的中國(guó)公司，同樣很大概率來(lái)自于騰訊投資公司。當(dāng)然，阿里的模式同樣有其長(zhǎng)處，螞蟻金服是未上市科技巨頭頭牌，與字節(jié)跳動(dòng)可一較高下，其外還有菜鳥(niǎo)等潛力公司。

　　3、大象也可起舞。在我們討論誰(shuí)是下一個(gè)千億美元市值公司時(shí)，阿里與騰訊最近一年同樣迎來(lái)較大增長(zhǎng)，阿里增長(zhǎng)58.9%，最新市值6438億美元;騰訊增長(zhǎng)70.7%，最新市值約合6361億美元，美國(guó)四大科技巨頭(谷歌、蘋果、亞馬遜、微軟)最近市值集體進(jìn)入萬(wàn)億美元俱樂(lè)部，這一俱樂(lè)部自然也是阿里與騰訊市值的下一個(gè)階段目標(biāo)。京東、美團(tuán)與拼多多的千億美元也不會(huì)是終點(diǎn)。

　　很多人錯(cuò)過(guò)了拼多多、美團(tuán)與京東，也會(huì)有很多人錯(cuò)過(guò)下一個(gè)千億美元獨(dú)角獸。趨勢(shì)大多數(shù)人都看得到，但真正可以堅(jiān)持信仰與判斷，并進(jìn)行長(zhǎng)線價(jià)值投資的人又少之又少，此所謂知易行難，任何市場(chǎng)的投資，“中途下車”或者“未及上車”，再望塵莫及一直都是常態(tài)。

　　注：本文不構(gòu)成任何投資建議。