特斯拉與蔚來(lái)必有一戰(zhàn)嗎?

　　2020年，是新能源汽車市場(chǎng)大爆發(fā)的一年，特斯拉、蔚來(lái)領(lǐng)銜的造車“新勢(shì)力”成為大贏家的一年。特斯拉創(chuàng)始人馬斯克從年初不到300億美元身家暴漲至1400多億美元，而蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌從“2019年年度最慘的人”一躍成為“2020最幸福的人”。

　　那么，是什么緣由讓這兩家新能源汽車品牌在2020年逆市狂飆的呢?

　　政府出臺(tái)的激勵(lì)措施和法規(guī)，使得電動(dòng)汽車成為時(shí)代流行趨勢(shì)，購(gòu)買成本下降等因素綜合，讓電動(dòng)汽車大幅增長(zhǎng)。這對(duì)美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)都適用。有數(shù)據(jù)顯示，2019年全年售出新能源汽車190萬(wàn)輛，而截至2020年三季度末，新能源車將售出240萬(wàn)輛左右。

　　當(dāng)然，并不是所有的EV都是電池驅(qū)動(dòng)的EV，還包括插電式混動(dòng)等動(dòng)力汽車。有預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2020奶奶全球?qū)⑹鄢龀�過(guò)7000萬(wàn)輛汽車，所以，240萬(wàn)輛的新能源僅占總數(shù)的3%左右。所以，在新能源股價(jià)暴漲的同時(shí)，產(chǎn)能跟得上或許也應(yīng)該考慮一下。

　　展望未來(lái)的十幾年或者幾十年，電動(dòng)汽車的銷量占全球總汽車銷量的占比肯定會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，這看起來(lái)似乎是一個(gè)合伙邏輯的結(jié)論，因?yàn)樵絹?lái)越多的電動(dòng)汽車公司都在建立充電基礎(chǔ)設(shè)施。最重要的是，越來(lái)越多的傳統(tǒng)車企也在增加電動(dòng)汽車的產(chǎn)量，比如大眾、豐田等。

　　縱觀特斯拉、蔚來(lái)、理想等比較知名的電動(dòng)汽車品牌的股票，比這合計(jì)這些股票總值約為8000億美元左右。想想，市場(chǎng)銷量占比僅3%，卻對(duì)應(yīng)8000億美元左右的市值是一個(gè)什么概念?全球7000萬(wàn)輛車對(duì)應(yīng)的產(chǎn)值將達(dá)到25萬(wàn)億美元。這個(gè)數(shù)字何等巨大。

　　當(dāng)然，這個(gè)數(shù)字可能沒(méi)有任何意義，因?yàn)槠�車產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)低增長(zhǎng)低利潤(rùn)，資本密集型的周期型產(chǎn)業(yè)。要不是新能源汽車政策的影響，3%的市場(chǎng)盤子對(duì)應(yīng)的銷量已經(jīng)算是十分龐大的了。

　　說(shuō)了這么些基本面上的情況，我們有必要分析蔚來(lái)與特斯拉，這兩個(gè)新能源汽車行業(yè)最大的參與者的未來(lái)增長(zhǎng)和展望。

　　從基本面上看，特斯拉的毛利率要比蔚來(lái)更高，最近一季度特斯拉的毛利率為24%，去年這一數(shù)字為13%。目前，特斯拉是盈利最高的一家公司。但在成長(zhǎng)性方面，蔚來(lái)要稍強(qiáng)于特斯拉。在最近一季度，特斯拉的收入增長(zhǎng)近40%，而蔚來(lái)則增長(zhǎng)超過(guò)150%。值得注意的是，在整個(gè)2020年，兩家公司的市值都呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)，股價(jià)上漲明顯超過(guò)了收入預(yù)期的增長(zhǎng)。

　　雖然，從總市值來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)僅僅是特斯拉的一個(gè)零頭，但其具有自身的優(yōu)勢(shì)，尤其是國(guó)家政策方面的青睞，目前主要是合肥市政府方面與蔚來(lái)汽車合作更多。而特斯拉擁有更強(qiáng)的獲取資金的能力，囿于其巨大的市值和投資者對(duì)于其股票的青睞，進(jìn)行二次發(fā)行時(shí)沒(méi)有任何問(wèn)題的。在過(guò)去的幾個(gè)月里，特斯拉宣布了兩個(gè)50億美元的次級(jí)債券。

　　總的來(lái)說(shuō)，雖然二者的競(jìng)爭(zhēng)可能不可避免，但可能不會(huì)有最終勝出的贏家。雖然特斯拉有更好的基本面，但蔚來(lái)有更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)方式，尤其是最近季度超過(guò)100%的增長(zhǎng)速度。