掃地機器人的市場，真的變天了嗎?

　　日前，“掃地茅”科沃斯發(fā)布了2023年三季度財報，今年前三季度，科沃斯營收105.32億元，同比增加4.02%;歸屬上市公司股東凈利潤為6.06億元，同比降低46.21%。其中，第三季度營業(yè)收入33.87億元，同比增加2.58%;歸屬上市公司股東凈利潤為1961.23萬元，同比降低92%。

　　截至11月13日收盤，科沃斯報價45.94元，距離今年2月9日的年度高點98.37元已經(jīng)大幅“腰斬”。科沃斯在二級市場的消極表現(xiàn)，顯然公司業(yè)績大幅下滑是主因。

　　客觀上來說，這也和行業(yè)的特質有關，在走出前三年影響后的開局之年，消費回歸是大勢所趨。但作為以居家模式為主要場景的賽道，清潔電器市場明顯與大消費市場處于互逆周期。

　　2022年，中國掃地機器人行業(yè)市場規(guī)模達到了124億元，同比增長3.4%。然而，由于持續(xù)的疫情和宏觀經(jīng)濟下行等多重因素的影響，這一年的行業(yè)需求被抑制，零售量下降到了441.4萬臺，同比下滑了23.77%。

　　中怡康數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年上半年，中國國內(nèi)掃地機器人市場規(guī)模為63.6億元，同比下滑0.6%，顯而易見的是，較之2013年到2020年間量價齊增的市場，如今的市場銷量已經(jīng)開始萎縮，市場規(guī)模主要依靠價格單引擎驅動。

　　然而，盡管外部的影響無法否認，但市場大環(huán)境的消極情緒也并不能為科沃斯的所有問題埋單。畢竟在相同的環(huán)境中，科沃斯*的競爭對手石頭科技，就在同期給出了一份營收、利潤增幅均達兩位數(shù)的成績單。

　　在石頭科技的三季報中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為56.89億元，同比增長29.51%，實現(xiàn)歸母凈利潤為13.60億元，同比增長59.10%。值得一提的是，第三季度單季，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入23.15億元，同比增長57.56%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.21億元，與去年同期相比，增長160.38%。

　　這種情況讓投資者也有些看不過眼。11月10日，在科沃斯第三季度業(yè)績說明會上，有投資者提問，“人家連你的一半的營業(yè)額都不到，凈利潤卻創(chuàng)造了歷史新高，你是越買越虧，滲透率上去了有用么?你都不掙錢”。

　　到底是什么造成了科沃斯與*對手在業(yè)績表現(xiàn)上的云泥之別？二者之間是否已經(jīng)完成了“權杖”的交接？來到新發(fā)展階段，擁有新發(fā)展軌跡的掃地機器人市場，又是否還能再現(xiàn)曾經(jīng)的輝煌？作為普通投資者，又該如何看待這種變化？這一切迷霧，需要一層層剝開，才能找到答案。

　　01 科沃斯的現(xiàn)實“愁云”

　　正值雙十一期間，像劉明楊這樣翻看著各大購物網(wǎng)站的掃地機器人，可能會在科沃斯、石頭、云鯨等品牌間選擇困難，“這幾個品牌真的從價格到產(chǎn)品，差異都不明顯，買誰不買誰，讓人難選”。

　　作為掃地機器人的8年資深用戶，在此之前，劉明楊一直用的都是科沃斯，這次他想換別的品牌試試，在他看來，“我雖然是個比較‘念舊’的人，一直還是比較喜歡科沃斯的，但是這個掃地機已經(jīng)是四年前買的了，現(xiàn)在的市場價格比那時候還便宜不少，最近聽身邊的朋友說其他品牌也不錯，想換換其他品牌用用看”。

　　這個個例，可能是近年來科沃斯市場表現(xiàn)的一個縮影。

　　今年8月，掃地機器人“雙雄”先后發(fā)布中期報告，然而表現(xiàn)卻幾乎可以稱作天壤之別�？莆炙惯@邊，上半年總營收為71.44億元，同比增長4.72%;凈利潤錄得5.84億元，同比大跌33.4%，這種數(shù)據(jù)的消極表現(xiàn)，僅用“增收不增利”五個字已經(jīng)難以充分覆蓋。

　　作為對比，*競爭對手石頭科技表現(xiàn)卻截然相反，2023年上半年，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入33.74億元，同比增長15.41%;實現(xiàn)利潤總額7.78億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7.39億元，同比增加19.93%。

　　業(yè)績的參差也反映到了二級市場上。

　　年初，科沃斯股價一直徘徊在90元/股附近，在2月上旬，科沃斯一度報價達到98.00元/股，之后，科沃斯便開啟了一波震蕩下跌的趨勢，但總體K線仍處于盤整狀態(tài)，到8月初，科沃斯還有接近80元/股的表現(xiàn)，然而從8月7日開始，科沃斯不斷跳水，走出了一條大陰線。中報的發(fā)布又讓科沃斯遭遇了“戴維斯雙殺”。

　　8月28日，財報發(fā)布后的*交易日，在印花稅減半的利好消息刺激下A股大幅高開，科沃斯作為因有價格的漲跌幅限制的日收盤價格跌幅偏離值達到7%的前5只證券登上龍虎榜，當日報收60.26元，大跌10.01%，一度觸及跌停板，留下了一根長長的上影線。此后，科沃斯幾乎一蹶不振，*點時，一度跌倒了42.09元。相較今年高點，科沃斯的股價和市值都下跌超過一半，堪稱“臀斬”。

　　圖源：Choice終端

　　同一時期內(nèi)，石頭科技卻走出了一條完全不同的曲線。

　　年初，石頭科技報價188.77元/股，觸及全年低點，而后迎來了一波震蕩向上的趨勢，經(jīng)歷了雙底、頭肩底等不同形態(tài)之后，到發(fā)布中報之后的9月初，石頭科技報價觸及313.98元/股，來到全年高點，比年初上漲了66.33%。考慮到全年A股市場普遍看空不看多的環(huán)境，石頭科技能有如此走勢已經(jīng)是大牛的存在。

　　無論是財務業(yè)績表現(xiàn)，還是資本市場的態(tài)勢，兩家龍頭的表現(xiàn)的差距都不可謂不大。

　　考慮到科沃斯起家于上世紀九十年代，是中國電器行業(yè)進入智能電器時代的親歷者和推動者，石頭科技則是成立于2014年，至今不滿十年。二者相比，就像是一個正值年富力強的青年和一個不到十歲的小學生，然而科沃斯卻在今年發(fā)現(xiàn)，原來十幾年的先發(fā)優(yōu)勢，也抵不過市場一朝之間的風云突變。

　　02 市場營銷與技術創(chuàng)新的兩難抉擇

　　縱觀國內(nèi)掃地機器人市場的發(fā)展歷程，不難看出，這個曾經(jīng)的新興行業(yè)，如今即將進入，甚至可以說已經(jīng)進入到了紅海時代。與此同時，科沃斯作為行業(yè)曾經(jīng)毫無疑問的*，也漸漸開始顯露出自身的疲態(tài)。

　　其實在萌芽期，科沃斯一直都扮演著引領行業(yè)前進的角色。

　　1998年，科沃斯機器人科技(蘇州)有限公司(前身泰怡凱)創(chuàng)立，開始自主研發(fā)生產(chǎn)吸塵器類產(chǎn)品，2006年，創(chuàng)始人錢東奇創(chuàng)立科沃斯公司，旋即，屬于獨立品牌的全球*掃地機器人“地寶”誕生。彼時，掃地機器人的功能主要局限于識別垃圾、晝夜自動關機、自身裝配充電等，這些在現(xiàn)在看來固然是基礎技術，但在當時，這些已經(jīng)是一線的SOTA(*進的技術)了。

　　技術的*，背后是科沃斯對科研的重視和對行業(yè)創(chuàng)新方向的洞察。

　　事實上，在2006年前，科沃斯還處于純代工時期，當時正是中國家電市場蓬勃生長的時期，以海爾、美的、格力、小天鵝、長虹們?yōu)榇�表的眾多老品牌牢牢占�?jù)著市場家電消費者的心智。以當時的國民消費能力，大家電仍然占家電市場主流，小家電很難稱之為剛需，更遑論掃地機器人這種“奢侈品”了，能在這種背景下，依然堅持做掃地機器人這條線，錢東奇的戰(zhàn)略眼光值得稱道。

　　2013年，掃地機器人市場元年的到來，背后的推手也是科沃斯。

　　在此之前，掃地機器人行業(yè)已經(jīng)許久沒有革新式的技術涌現(xiàn)，絕大多數(shù)主流產(chǎn)品仍然是基于陀螺儀導航，在測繪和導航方面，很難滿足用戶體驗。2013年，科沃斯敏銳地發(fā)現(xiàn)這一問題，隨即發(fā)布了全球*具有全局規(guī)劃、遠程操控功能的地寶9系，兩年后同系列推出“先建圖、后清掃”的新理念，基本解決掃地機器人像“無頭蒼蠅”的難題。

　　2016年，在獲得小米融資后，科沃斯的*對手——石頭科技橫空出世，憑借自研的搭載LDS+SLAM掃地機產(chǎn)品且僅售1699元的*性價比，將國內(nèi)掃地機產(chǎn)品推向了一個新的高潮。

　　如果說此前技術的突破和發(fā)展大大推動和拓寬了智能掃地機器人的應用場景，不同功能、價位的掃地機器人被推向終端市場是正效應。那么從2019年開始，隨著導航技術、視覺傳感器、充電樁的不斷迭代，避障性能和二次污染問題的不斷提升，掃地機器人們變得愈發(fā)“聰明”，卻也愈發(fā)難以實現(xiàn)技術的革新。最近幾年，行業(yè)的技術更新方向主要集中在多種既有功能疊加交互之上，技術成熟度愈發(fā)飽和。

　　與此同時，科沃斯不斷在抖音等社交電商平臺進行廣告投放的力度，和在研發(fā)支出上的日漸式微形成了鮮明對比。從2019年到2021年，科沃斯的研發(fā)支出占總營收比重一路從5.22%降至4.2%。這段時間內(nèi)，研發(fā)支出的*值雖然從2.77億元增到了5.49億元，但同期廣告宣傳推廣費則從5.9億元增至18.69億元，后者增速明顯大幅*。

　　一方面，在抖音、小紅書等社交平臺上，科沃斯的廣告投放密度越來越高。另一方面，在黑貓投訴投訴平臺上，關于科沃斯掃地機質量、售后等問題的投訴已經(jīng)超過五千條，甚至還曾經(jīng)在去年被卷入一場由美國的Bissell必勝公司發(fā)起的訴訟案件。該公司去年2月提出申請，希望對科沃斯旗下另一品牌添可發(fā)起關于專利侵權等問題在內(nèi)的共計337起調查。

　　03 新帥新戰(zhàn)略，科沃斯置換新邏輯

　　事實上，科沃斯開始明顯加重營銷投入，正是從2019年開始，而這一決定正是科沃斯的新任主帥——錢程的戰(zhàn)略考量。

　　2018年5月28日，科沃斯在上交所掛牌上市，在敲鐘的照片中，創(chuàng)始人錢東奇站到了后面第三排的位置，而將最顯眼的位置留給了他的兒子——留學歸國而來，時年28歲的錢程。

　　新官上任尚且要點三把火，何況是新帥了。錢程被推到臺前后，開始逐漸全面接管科沃斯。而在人事任命上，錢程逐漸把原來的科沃斯舊部全替換成自己熟悉的人，同時選擇了包括錢東奇秘書高翔在內(nèi)的六個人，組建了自己的核心團隊。

　　據(jù)科沃斯前員工介紹，錢程從國外留學回來，并且負責過國際化業(yè)務，視野非常開闊，一直想對科沃斯進行改革，引入新的管理方法。2019年，科沃斯設立專職CTO職位，此前曾任職微軟、思科、優(yōu)必選的吳牟雄走馬上任，而在此之前，科沃斯并沒有這一職位，CTO的設置標志著錢程將技術放在了極其重要的位置上。

　　他自己也不止一次有過“我們所在的產(chǎn)業(yè)是強技術驅動的產(chǎn)業(yè)”、“需要在技術上有所突破”等類似的表態(tài)。

　　盡管對技術非�？粗兀�但對營銷的投入占比日益加大，比研發(fā)投入增速更快，或許也是錢程的意志表達。

　　過去幾年，電商行業(yè)開始轉型，在以抖音、小紅書為代表的APP種草之下，越來越多的制造業(yè)品牌被消費者倒逼，從傳統(tǒng)的貨架電商模式轉向“貨架+內(nèi)容”雙軌電商模式。而那些尚未占據(jù)國人心智的品牌，需要思考怎么用圖片、用視頻、用賬號背后的人傳遞產(chǎn)品的真實體驗。比起技術的革新，跟上時代的節(jié)奏更加迫在眉睫，用錢程的話說：“創(chuàng)新不只體現(xiàn)在產(chǎn)品的研發(fā)上，也體現(xiàn)在市場上”。

　　事實也的確如此，從2018年開始，以抖音為代表的短視頻平臺迅速崛起，很快侵蝕到了線上消費和電商的地盤，整個營銷體系幾乎來到了顛覆的前夜。這種情況下，如果不及時占據(jù)新的營銷渠道身位，而是被傳統(tǒng)渠道拖住，那或許將是落后的開始，尤其對于科沃斯這種主營業(yè)務還遠未牢牢占據(jù)用戶心智的企業(yè)來說，更是一場災難。

　　錢程決定加碼營銷，暫時看輕研發(fā)的原因不止有客觀的市場因素，還有主觀的技術因素。

　　在他接手之時，無論是行業(yè)還是公司，都處在蓬勃旺盛發(fā)展階段，然而，行業(yè)技術渡過井噴期，也讓錢程提前預判了未來市場走向。

　　在2017年之前，市場的必選功能聚焦于導航維度，導航算法出現(xiàn)顛覆式創(chuàng)新，多種機身形態(tài)也仍處于嘗試中。

　　從2018年到2020年的三年，掃地機的斷點續(xù)掃、APP操控已經(jīng)完成了由可選到必選的轉變，掃拖一體也已基本成為中高端產(chǎn)品的必選功能。在這段時間適逢居家模式的興起，掃地機器人市場迎來了技術向的最后一段高光時期，但此時全局智能導航技術已經(jīng)進入瓶頸期。

　　從2021年開始，市場走向了多功能集成期，過去的可選清潔功能在不同新產(chǎn)品的推動下逐漸被整合，然而，無論是新增銀離子除菌、自動上下水、自動補水可選功能，還是新增AI識別、視訊通話等技術，都并沒有馬上被市場轉化為必選功能。擴充的基站功能也無法帶來像以前一樣的沖擊。

　　圖源：方正證券研究所

　　原因很簡單，這些技術普遍成本高昂，如果將其強行塞到所有產(chǎn)品中，最終無疑會通過價格鏈條傳導到市場，導致價格高企，而此時大環(huán)境中，消費氛圍處于低谷，眾多品牌開始大力下沉，甚至不惜醞釀價格戰(zhàn)，這種無區(qū)別提價的行為無疑會自損競爭力，南轅北轍。

　　事實上，自2019年起，掃地機器人就出現(xiàn)了“量價背離”的現(xiàn)象，2019年，行業(yè)均價為1479元，銷量為533萬臺;到了2022年，行業(yè)均價來到了3175元，銷量則下滑到了410萬臺。具體到兩大龍頭，2022年，科沃斯的線下漲價1531元、線上漲價848元;石頭科技則分別上漲1218元和956元。顯然，漲價是行業(yè)頭部企業(yè)的共識。

　　站在科沃斯的角度，漲價也是自己“高端化”策略的主動選擇。

　　這也好理解，眾所周知，制造業(yè)的基礎公式是利潤=銷量*(單價-單位成本)，錢程上任之初，無論是行業(yè)還是公司的銷量都已經(jīng)處于下行階段，而單價仍處于上升態(tài)勢，如若此時將技術研發(fā)作為*解決的問題，或許在長期來看可以繼續(xù)順應趨勢提高單價。但短期來看，從開始研發(fā)到實現(xiàn)預期收益需要經(jīng)歷一個相對較長的時間周期。在這個過程中，企業(yè)需要承擔較高的風險。再結合2018年之后發(fā)生的各類黑天鵝、灰犀牛事件，這種擔心并非多余。在經(jīng)濟承壓環(huán)境下，科沃斯是希望用高價+高營銷來對沖銷量下滑帶來的影響。

　　只是人算不如天算，持續(xù)的價格高企讓行業(yè)進入存量市場的速度比預想的來得更快，內(nèi)卷程度也比預想的更狠，2022年上半年末，石頭科技存貨比上年期末增長52%，達9.06億元，科沃斯存貨增長22%，達29.54億元，其中大多數(shù)為庫存商品。不少曾經(jīng)的用戶坦言，“人都沒活干了，還花掃地機冤枉錢?”

　　數(shù)據(jù)源：奧維云網(wǎng)、開源證券研究所、慧博智能投研

　　這種情況下，2022年下半年開始，掃地機行業(yè)開始下沉市場，以價換量。去年8月，科沃斯在國內(nèi)市場的主銷產(chǎn)品T10 OMNI降價800元至3999元，來到2023年，行業(yè)全能款產(chǎn)品的均價由5076元下探到4084元，618期間，頭部品牌把價格下調到3000元上下，自清潔款價格也從3618元降到3124元。今年雙11期間，科沃斯T10 OMNI降到2699元;石頭科技P10則從3000+降到2799元。

　　只是此時，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，上游的主板、芯片、機電設備、電池等成本已經(jīng)到達一個平臺，對于科沃斯這種自主品牌商來說，全面降價不現(xiàn)實，只能通過小范圍價格戰(zhàn)來達到挽回一部分銷量的目的，而這還不夠在資本市場扭轉投資者的預期。

　　04 添可崛起，雙品牌戰(zhàn)略并行

　　市場需求減少的首要影響因素當然是均價上漲帶來的消費者受眾群體變小。但同時，清潔電器市場的另一大品類洗地機從2019年開始快速增長也是一大因素。而目前國內(nèi)在該行業(yè)的龍頭正是科沃斯旗下另一大品牌——添可。

　　2018年，在將科沃斯的接力棒交到兒子手里以后，錢東奇轉身又創(chuàng)立了添可。說是創(chuàng)立，其實也不甚準確，添可的前身是和科沃斯同時創(chuàng)立于1998年的“TEK泰怡凱”，早年該品牌依靠貼牌、出口代工生存，是典型的OEM廠商。

　　然而從2018年開始，掃地機市場逐漸見頂，尋找新品類作為新增長點就成了科沃斯的當務之急，錢東奇也就將目光投向了添可。

　　其實添可的*部洗地機此前兩年就已推出。2016年，添可推出行業(yè)首創(chuàng)無線地面清洗機CL1509，開啟了地板清潔方式的新探索。2018年，添可iFloor在CL1509的基    礎上首次解決了吸大顆粒的問題，已初步具備洗地機的主要核心功能。

　　但是真正讓添可洗地機開始騰飛的，是2020年誕生的，被稱為“會思考的智能洗地機”的芙萬1.0。它不再是功能的疊加，而是集吸拖洗與自清潔為一體，能夠智能識別臟污，目的是讓人不需要彎腰就能實現(xiàn)高效清潔，而該產(chǎn)品的推出也直接將洗地機的名頭打響。

　　2019年，添可洗地機的營收還僅僅為2.73億元，彼時科沃斯掃地機的營收為36.10億元，然而從2020年到2022年，添可的營收分別為12.59億元、51.37億元、69.09億元，在科沃斯的營收占比從5.1%提升到了39.25%，到今年上半年，科沃斯的營收結構開始出現(xiàn)標志性的結構變化，添可的營收達到32.8億元，占科沃斯總營收比例為45.91%，相比之下，科沃斯品牌的產(chǎn)品營收占比為49.05%，首次跌到一半以下。

　　作為吸塵器中的又一個新品類，比起掃地機，洗地機擅長處理干濕、粘稠的餐飲垃圾，垃圾吸入類型更寬泛，也更適合小范圍清潔，這種干濕兩用且適合小空間的特性導致了掃地機器人的*性被分散。

　　圖源：《電器》雜志

　　調研顯示，洗地機的消費群體主要是以 29 至 33 歲的青年為主，占比達 39.8%，且消費群體高學 歷化(本科以上占比 89.1%)顯著，用戶普遍居住在一線以及新一線城市(占比達 51%)。這些年輕群體，既有消費意愿和消費能力，又普遍處于剛畢業(yè)租房的人生階段，幾乎*契合洗地機的特性。這也從側面構筑了添可崛起的底層邏輯。

　　添可的崛起，使得掃地機不再像以前一樣獨自霸占公司生態(tài)鏈的頂端，可以說，是科沃斯自己創(chuàng)造的品牌逼得自己陷入到了“價格戰(zhàn)”、“增收不增利”等困境之中。

　　05 科沃斯有望回歸正軌

　　雖然今年以來在二級市場的表現(xiàn)慘不忍睹，但事實上，科沃斯在后期的表現(xiàn)很值得關注。

　　從行業(yè)角度看，軟件壁壘比硬件壁壘更高。硬件方面，掃地機器人上游零部件制造商主要提供鋰電池、傳感器、激光雷達、行走輪模組、芯片模組、塑料等，行業(yè)發(fā)展較為成熟，供給充分。目前掃地機器人零部件中除電源管理芯片、電機和少量CPU需要進口，其余零部件基本國產(chǎn)。

　　而科沃斯采用的正是自主生產(chǎn)的重資產(chǎn)模式，從吸塵器起家，再到掃地機，再到洗地機，科沃斯更多是圍繞電機來進行拓展，通過自建生產(chǎn)基地不斷提升產(chǎn)能，目前已延伸至雷達、鋰電池、核心配件等產(chǎn)業(yè)鏈中上游領域。

　　圖源：Chioce終端

　　科沃斯也披露，2021年年底披露年產(chǎn)2GWH聚合物鋰離子電池項目目前正處于竣工驗收階    段，研產(chǎn)銷一體也讓科沃斯在技術產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權不斷增強，在面對電商銷售的季節(jié)性變化、海內(nèi)外關稅政策窗口變化、地緣宏觀變化等外部變動因素時，可以具備較強的韌性和適應能力;長期來看，議價能力會得到進一步提升，制造成本也能降低不少。

　　而在軟件方面，自主導航技術是該領域的核心，其好壞直接決定了掃地機器人產(chǎn)品的性能和用戶體驗。由于掃地機器人需要在由已知的靜態(tài)障礙物和動態(tài)障礙物(如人、寵物)所組成的環(huán)境中進行工作，因此對自主導航算法的準確性和實時性有著極高的要求。

　　此外，在其運行過程中還會面臨諸如邊刷彈飛問題等具體技術挑戰(zhàn)，這時就需要通過前方視覺傳感器識別到顆粒，隨即主動降低移動速度和邊刷轉速，避免擊飛碎屑，同時增加吸力以提升對大顆粒物的吸除性能，但又會對噪音控制帶來挑戰(zhàn)……

　　這些技術挑戰(zhàn)都給行業(yè)中小企業(yè)帶來了難以逾越的技術壁壘，給企業(yè)持續(xù)研發(fā)能力帶來了較高要求，行業(yè)的頭部效應愈發(fā)明顯。

　　除此之外，雖然研發(fā)投入占比仍然較低，但外部環(huán)境的變化有利于科沃斯。此前，僅石頭科技等少數(shù)中高端品牌商掌握避障算法的自研能力，科沃斯的軟件部分主要靠SLAM建圖等導航算法的外包，但隨著去年底AIGC的浪潮開始席卷全球，今年國內(nèi)大模型不停迭代，給大數(shù)據(jù)的發(fā)展勢必會帶來更多機遇。

　　從市場角度來看，一方面，如今，隨著淘寶、京東等貨架電商和抖音、小紅書等內(nèi)容電商雙雙向“貨架+內(nèi)容”雙驅動模式轉型，即使對于電器來說，線上的渠道占比也明顯越來越重，科沃斯早前對線上內(nèi)容營銷渠道的布局會漸漸形成一個新紅利周期。

　　另一方面，市場需求正在回暖。據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，中國清潔電器市場，第三季是淡季，但今年第三季的銷售額同比微增3.7%，銷量也有好轉、開始轉向同比正增長1.7%，尤其是洗地機品類，銷量增幅遠高于銷售額增幅，而該品類目前格局仍然是添可一家獨大，掃地機器人的銷量也由今年年初兩位數(shù)下滑到三季度轉向同比正增長。

　　而在海外，目前，海外掃地機器人市場發(fā)展并不充分，依然存在很大的成長空間。從滲透率來看，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，截至2022年末海外主要國家的掃地機器人市場滲透率都不高，最高的美國不足14%，歐洲滲透率最高的德國則不足9%。在2022年，科沃斯品牌海外業(yè)務收入同比增長20.2%，占集團總收入的31.8%。而在最新的業(yè)績說明會上，科沃斯表示，第三季度，科沃斯和添可品牌海外收入同比分別增長47%和53%，可見科沃斯的“國際化戰(zhàn)略”正在發(fā)揮積極影響。

　　此外，疫情催生了多功能基站式掃地機器人的快速增長，集中釋放了需求，疫情后迎來周期性的需求不振，雙11的數(shù)據(jù)也佐證了這一點。據(jù)悉，科沃斯重點打造的全能款掃地機器人在雙11前兩周的銷售額為24.7億元，同比增長20.8%，銷量為69萬臺，同比增長20.5%。

　　事實上，近兩年，受到政經(jīng)形勢的影響，股市大盤都處于低位，隨著消費熱情和信心的回歸，有理由相信科沃斯有望脫離價值洼地。

　　06 寫在最后

　　在物理系統(tǒng)中，遲滯效應是一個常見的現(xiàn)象，指的是系統(tǒng)狀態(tài)不僅與當前系統(tǒng)的輸入有關，而且與其過去輸入過程的路徑有關。換句話說，即使將系統(tǒng)的狀態(tài)回復到最初的狀態(tài)，并且使用相同的輸入值，系統(tǒng)的狀態(tài)也無法回到其原始狀態(tài)。

　　如今科沃斯的表現(xiàn)就體現(xiàn)了遲滯效應。

　　過去，科沃斯之所以能發(fā)展壯大，在于自己能把握時間節(jié)點切入市場，更能重視技術研發(fā)，沖在技術前沿。

　　如今，科沃斯的盈利表現(xiàn)下降，在于其同時陷入高端化陷阱和價格戰(zhàn)之中，前些年又將更多精力放在了營銷側。而這個過程既有主觀因素，也有客觀上的巧合。

　　事實上，無論是在上游兌現(xiàn)自建廠商的紅利，還是在中游對公司品牌進行拓展，抑或下游提前布局線上營銷，都有著需要前期大量投入，投入產(chǎn)出周期極長的特點，面對商業(yè)化和消費者接受度等不確定因素，所幸科沃斯仍然處于掃地機行業(yè)頭把交椅，仍然牢牢把握著產(chǎn)業(yè)鏈的主動權。

　　隨著市場邏輯回歸，科沃斯有機會釋放自身的真實價值，向公眾證明自身處于價值重估期。