軟銀全球“擠泡泡”，中國獨角獸遭殃

　　不久前，美國寫字兒二房東公司W(wǎng)eWork上市失敗、估值從470億美元暴跌到70億美元，這被認為是一個象征科技投資泡沫和惡果的行業(yè)標志性事件，日本軟銀集團和掌門人孫正義的投資神話也宣告終結(jié)，這一事件也讓全球風險投資行業(yè)重新思考未來的投資戰(zhàn)略，甚至影響科技公司的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　在中國科技初創(chuàng)市場，軟銀集團的投資表現(xiàn)又如何呢?據(jù)外媒最新消息，由于一些關(guān)鍵投資項目的回報令人失望，軟銀對中國投資市場的信心出現(xiàn)了動搖。

　　據(jù)國外媒體報道，對軟銀集團來說，中國金融技術(shù)公司“平安金融壹賬通”的首次公開募股應(yīng)該是積極的中國投資戰(zhàn)略的證明。

　　然而，尷尬的投資銀行家不得不大幅削減發(fā)行規(guī)模并降低股票發(fā)行價格，因為投資者對一種被視為過于依賴多數(shù)股權(quán)所有者平安保險集團的商業(yè)模式猶豫不決。

　　此次首次公開募股將這家公司估值為37億美元，約為去年軟銀愿景基金投資1億美元時估值水平的一半，周五首次掛牌交易當天，股價略有下跌。

　　壹賬通公司只是這家日本投資巨頭或其龐大的愿景基金在中國豪賭的眾多陷入困境的投資之一。這對軟銀首席執(zhí)行官孫正義來說更是雪上加霜，他因判斷失誤和盡職調(diào)查不足而備受指責，美國辦公空間初創(chuàng)公司W(wǎng)eWork災(zāi)難性的首次公開募股嘗試和隨后的救助計劃就是例證。

　　例如，在眾安在線保險有限公司2017年的首次公開募股中，軟銀集團作為基石投資者投入了5.5億美元。但該交易被一些投資者視為估值過高，目前股票實際上的交易價格約為首次公開募股發(fā)行價價格的一半。

　　軟銀集團其他未上市的投資組合也有問題。愿景基金今年2月在瓜子二手車投資15億美元，對這家二手車交易平臺的估值超過90億美元。

　　但知情人士表示，今年上半年瓜子二手車一輪金額5億美元的融資交易沒有能夠順利完成。

　　這些消息人士沒有被授權(quán)與媒體對話，也拒絕透露身份。他們表示，潛在投資者認為瓜子二手車的公司估值太高，而且該公司處在一個銷售額一直在下降的行業(yè)，且尚未盈利。

　　瓜子二手車在一份聲明中表示，新一輪融資的談判已經(jīng)在推進，投資者包括愿景基金和其他頂級國際投資機構(gòu)，另外該公司預(yù)計今年第四季度將實現(xiàn)盈利。

　　公平地說，由于經(jīng)濟增長放緩以及全球貿(mào)易出現(xiàn)的不確定因素，許多中國公司的首次公開募股計劃遭遇了挫折。

　　但投資者和一些關(guān)注中國相關(guān)交易的銀行家表示，日本軟銀集團的投資參與一度是某家科技公司前景看好的標志，但現(xiàn)在被視為一個公司的價值可能被高估的危險信號。

　　“軟銀已經(jīng)成為市場已經(jīng)見頂?shù)男盘枺?rdquo;一名參與壹賬通公司首次公開募股的人士表示。

　　軟銀拒絕對其在中國公司的投資置評。

　　其他問題

　　軟銀集團其他在中國的投資項目，如TikTok的所有者字節(jié)跳動和人工智能公司商湯科技公司，也受到全球貿(mào)易不確定性的威脅。消息人士稱，軟銀集團管理的愿景基金已在這兩個公司上投資約10億美元。

　　字節(jié)跳動公司最近卷入了美國國家安全審查，該審查涉及其如何處理美國客戶數(shù)據(jù)。

　　網(wǎng)約車公司滴滴出行是軟銀集團在中國最大的投資項目之一，投資118億美元，在美國競爭對手Uber用其中國業(yè)務(wù)換取滴滴的股份后，該公司似乎前景光明。

　　但滴滴乘客被司機強奸和謀殺的負面新聞?chuàng)p害了該公司的形象，Uber估值下滑后，滴滴出行的首次公開募股時間表仍不明朗。

　　愿景基金今年在中國開設(shè)了一個辦事處，由前銀湖公司的一名前任高管領(lǐng)導(dǎo)。兩名知情人士告訴外媒稱，愿景基金中國團隊的招聘速度一直很慢，不過軟銀表示，自3月份以來，該團隊規(guī)模已經(jīng)成長了很多，包括了大約20名投資專業(yè)人士。

　　一位消息人士稱，上述愿景基金中國負責人已經(jīng)縮減了他正在考慮的單次投資交易規(guī)模，目前專注于單次5000萬美元的投資，而不是2億至3億美元的投資。

　　軟銀集團沒有評論中國投資戰(zhàn)略發(fā)生的變化。

　　這與兩年前軟銀和愿景基金大幅增長的時候完全不同。孫正義在阿里巴巴的早期投資賺了一大筆錢——現(xiàn)在的股份價值1400億美元——而且當時中國的科技業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展。

　　孫正義的投資風格是給有前景的科技新創(chuàng)公司開出大額支票，幫助他們快速擴張業(yè)務(wù)，消滅競爭對手，這種投資風格在中國市場也演繹到了極致。

　　比如2017年，軟銀集團與中國在線醫(yī)療平臺平安好醫(yī)生公司舉行會議，討論首次公開募股之前的融資交易。

　　"在首次公開募股前的一輪融資，以及首次公開招股，你分別想籌集多少資金?”消息人士稱，孫正義如此問平安好醫(yī)生的首席執(zhí)行官王濤。

　　王濤告訴孫正義，分別是3億美元和10億美元。

　　“不如我給你10億美元，你放棄上市計劃?”孫正義說。

　　王濤后來決定不接受孫正義10億美元的投資。在香港上市之前從軟銀愿景基金獲得了四億美元的投資。

　　與軟銀在中國的其他一些投資形成對比的是，平安好醫(yī)生的股票價格在經(jīng)歷了艱難的開局后獲得了上漲動力，自去年10月以來，該股一直在攀升，且大多保持在發(fā)行價以上。(騰訊科技審校/承曦)