美國(guó)第三、第四大電信運(yùn)營(yíng)商合并獲批解放孫正義 工作重心轉(zhuǎn)向愿景基金2號(hào)

　　據(jù)外媒報(bào)道，從去年開(kāi)始，各種壞消息接踵而至壓得軟銀首席執(zhí)行官孫正義喘不過(guò)氣來(lái)。隨著周二紐約聯(lián)邦法院的法官批準(zhǔn)了Sprint與T-Mobile美國(guó)之間價(jià)值達(dá)260億美元的合并交易，孫正義終于獲得了一絲喘息之機(jī)。

　　在經(jīng)歷了艱難的一年后，孫正義把控股的美國(guó)移動(dòng)通訊業(yè)務(wù)Sprint出售給T-Mobile美國(guó)的交易終于獲得了紐約聯(lián)邦法院的批準(zhǔn)。此交易此前招致美國(guó)13個(gè)州和哥倫比亞特區(qū)的反對(duì)，認(rèn)為該交易相當(dāng)于扼殺了美國(guó)通訊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，將推高服務(wù)價(jià)格，對(duì)預(yù)付費(fèi)用戶(hù)尤為如此。紐約聯(lián)邦法院的裁決，清除了上述兩家無(wú)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商合并交易的最后障礙之一，隨后該交易還需獲得加利福尼亞州公用事業(yè)委員會(huì)(California Public Utilities Commission)的批準(zhǔn)，才能得以完成。

　　這筆交易將把日本億萬(wàn)富豪孫正義從現(xiàn)金枯竭的美國(guó)移動(dòng)通訊業(yè)務(wù)中剝離出來(lái)，并從軟銀的資產(chǎn)負(fù)債表中消除約400億美元的凈債務(wù)。

　　清除障礙

　　2013年，軟銀出資220億美元獲得Sprint的控股權(quán)，隨后其出資獲得后者更多股份。Sprint當(dāng)時(shí)是美國(guó)第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，該公司在2014年曾嘗試收購(gòu)曾為第四大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的T-Mobile美國(guó)，但由于監(jiān)管審核等因素，Sprint最終放棄了對(duì)T-Mobile美國(guó)的收購(gòu)計(jì)劃。此后，T-Mobile美國(guó)的市值超越了Sprint。2018年5月，T-Mobile美國(guó)宣布收購(gòu)Sprint，合并后將建成一張美國(guó)歷史上最廣覆蓋、最高容量的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，在未來(lái)三年內(nèi)將投入300億美元建設(shè)新網(wǎng)絡(luò)和部署新業(yè)務(wù)，計(jì)劃在2024年前將全國(guó)平均網(wǎng)速提升15倍。

　　去年4月，T-Mobile美國(guó)同意以完全換股的交易形式收購(gòu)Sprint，交易規(guī)模約為260億美元。這意味著，美國(guó)第三大和第四大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商將進(jìn)行合并，從而使美國(guó)全國(guó)性的大型移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商數(shù)量從4家降至3家。在合并之后，新公司將擁有約1.3億用戶(hù)，保留T-Mobile品牌，德國(guó)電信將擁有42%的股權(quán)，孫正義的軟銀公司將擁有27%的股權(quán)，Sprint實(shí)際控制人孫正義將出任新公司董事。

　　但作為批準(zhǔn)T-Mobile美國(guó)收購(gòu)Sprint交易的前提條件，美國(guó)司法部希望能剝離一部分資產(chǎn)，以打消反壟斷顧慮。美國(guó)司法部在去年7月宣布，針對(duì)T-Mobile美國(guó)收購(gòu)Sprint交易，已與雙方達(dá)成協(xié)議，意味著此收購(gòu)交易得到了美國(guó)司法部的認(rèn)可。作為協(xié)議的一部分，Dish Network將出資50億美元，收購(gòu)T-Mobile美國(guó)和Sprint所剝離的資產(chǎn)，包括Sprint的Boost Mobile、Virgin Mobile和其他預(yù)付費(fèi)電話(huà)業(yè)務(wù)，以及Sprint的一些無(wú)線(xiàn)頻譜。與此同時(shí)，T-Mobile美國(guó)將向Dish Network提供至少2萬(wàn)個(gè)基站和數(shù)百家零售店。最后，Dish Network還有權(quán)在7年的時(shí)間內(nèi)使用T-Mobile美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)。

　　但是，美國(guó)13個(gè)州和哥倫比亞特區(qū)的檢察長(zhǎng)隨后對(duì)該交易提起訴訟，試圖以反競(jìng)爭(zhēng)為由阻止該交易。包括聯(lián)邦通信委員會(huì)專(zhuān)員杰西卡·羅森沃塞爾(Jessica Rosenworcel)在內(nèi)的反對(duì)者認(rèn)為，該交易相當(dāng)于扼殺了通訊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，將推高服務(wù)價(jià)格，對(duì)預(yù)付費(fèi)用戶(hù)尤為如此。

　　去年10月中旬，美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)以3票贊成、2票反對(duì)的投票結(jié)果同意了T-Mobile美國(guó)和Sprint合并。在對(duì)這筆交易進(jìn)行投票時(shí)，聯(lián)邦通信委員會(huì)主席阿吉特·派(Ajit Pai)和兩名共和黨委員投了贊成票，但兩名民主黨委員投票反對(duì)。

　　危機(jī)重重

　　在去年共創(chuàng)空間初創(chuàng)公司W(wǎng)eWork的首次公開(kāi)募股以失敗收?qǐng)鲋���，孫正義一直在努力試圖東山再起。但是繼WeWork之后，孫正義投資的初創(chuàng)公司又遭受了一系列的重創(chuàng)，其中包括尋求折價(jià)對(duì)外出售的寵物護(hù)理初創(chuàng)公司W(wǎng)ag Labs、大幅裁員的機(jī)器人披薩公司Zume Pizza、以及宣布倒閉的“美版拼多多”Brandless。在軟銀股價(jià)低迷之時(shí)，美國(guó)激進(jìn)對(duì)沖基金Elliott Management開(kāi)始建倉(cāng)軟銀股票，稱(chēng)這家公司的股價(jià)被嚴(yán)重低估。

　　上個(gè)月，印度最大連鎖酒店OYO--愿景基金重投的初創(chuàng)企業(yè)之一--表示正在裁員，并警告稱(chēng)隨著該公司迅速扭虧為盈，可能會(huì)有更多裁員。據(jù)Sanford C. Bernstein的預(yù)計(jì)，愿景基金迄今已向OYO注入了6億多美元。

　　Sprint出售給T-Mobile美國(guó)的交易獲得批準(zhǔn)，能夠從多個(gè)方面幫助孫正義。首先，軟銀不需要再向業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的Sprint持續(xù)“輸血”;其次，在軟銀的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離巨額債務(wù)，能夠讓孫正義更彈性的募資回購(gòu)自家股票，或者是為籌劃中規(guī)模達(dá)1000億美元的新愿景基金募集資金;第三，在軟銀周三發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，孫正義也能夠更坦然的面對(duì)投資人。

　　“對(duì)Sprint而言，這絕對(duì)是好消息，” Redex Holdings的分析師柯克·布德里(Kirk Boodry)說(shuō)。“但對(duì)軟銀而言，這是更好的消息。”該分析師認(rèn)為，因?yàn)樽畛醯慕灰灼谙抟堰^(guò)，Sprint與T-Mobile美國(guó)的交易條款可能會(huì)重新修改，這意味著在交易完成之后，軟銀獲得新公司的股權(quán)數(shù)量可能會(huì)減少。Sprint和T-Mobile美國(guó)此前曾表示，預(yù)計(jì)交易最快將于4月1日完成。

　　因?yàn)樵谪?cái)報(bào)中對(duì)持有的WeWork股權(quán)計(jì)入資產(chǎn)減損支出，軟銀在截至去年9月末的財(cái)季虧損超過(guò)7000億日元(約合64億美元)。華爾街分析師當(dāng)前預(yù)計(jì)，該公司預(yù)計(jì)在截至12月末的財(cái)季將恢復(fù)盈利，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)同比下滑約20%，降至3.45億日元。

　　調(diào)整重心

　　近年來(lái)，孫正義已徹底革新了軟銀，把重點(diǎn)從更傳統(tǒng)的電信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)投上。2017年，孫正義組建了規(guī)模達(dá)近千億美元的愿景基金，希望成為全球科技產(chǎn)業(yè)最大的投資人。他甚至還把日本無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)的部分股權(quán)出售給了公眾股東，使他能夠?qū)Ｐ倪M(jìn)行投資。在此前的幾個(gè)季度中，隨著軟銀投資的初創(chuàng)公司估值的不斷提升，軟銀的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變得非常強(qiáng)勁。

　　但是從去年開(kāi)始，軟銀遭受了一系列的重創(chuàng)。先是該公司重倉(cāng)的網(wǎng)約車(chē)公司Uber上市后表現(xiàn)不佳;此后，WeWork的估值又從470億美元暴降至不足80億美元。股票市場(chǎng)的投資人突然就對(duì)軟銀青睞的快速增長(zhǎng)、虧損的初創(chuàng)企業(yè)失去了興趣。

　　在建倉(cāng)買(mǎi)入軟銀股票的同時(shí)，Elliott Management敦促軟銀回購(gòu)更多的公司股票，稱(chēng)這家公司可以通過(guò)出售持有的Sprint和阿里巴巴集團(tuán)等公司的股權(quán)，動(dòng)用最多200億美元回購(gòu)自家股票。這家對(duì)沖基金還希望軟銀提高董事會(huì)的獨(dú)立性和多元化，并提高其投資方式的透明度。

　　孫正義目前仍在考慮募資至少千億美元?jiǎng)?chuàng)建第二只愿景基金，而他的早期支持者正在重新考慮他們的承諾。軟銀在去年7月曾宣布，該公司已同包括蘋(píng)果、富士康、微軟、渣打銀行在內(nèi)的十多家公司簽訂協(xié)議，預(yù)計(jì)愿景基金2號(hào)將募集到1080億美元資金。外媒上周報(bào)道稱(chēng)，愿景基金2號(hào)的實(shí)際募資額可能不到計(jì)劃募資的一半，軟銀考慮出資400億至500億美元，占到其中的絕大多數(shù)。

　　隨著出售Sprint的交易即將完成，孫正義在財(cái)務(wù)上會(huì)有更大的靈活性。因?yàn)檐涖y所持的Sprint股權(quán)將轉(zhuǎn)化為合并后的新公司的股權(quán)，此交易無(wú)法給軟銀帶來(lái)新資金，但孫正義將能夠抵押股票貸款�？紤]到股價(jià)的上漲，孫正義能夠更輕松的獲得銀行貸款。

　　Sanford C. Bernstein的分析師克里斯·萊恩說(shuō)(Chris Lane)：“情況當(dāng)然發(fā)生了變化。這是相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)的第一條好消息。”萊恩在研報(bào)中表示，“孫正義對(duì)人工智能具有顛覆性的信念，促使他想盡可能多地分配資金，以便在未來(lái)站穩(wěn)腳跟。但市場(chǎng)更為短視，需要看到對(duì)短期回報(bào)做出更大承諾的證據(jù)。”(騰訊科技編譯/明軒)