近日，51talk(COE.N)、跟誰學(xué)(GSX.N)、網(wǎng)易有道(DAO.N)三家在線教育公司陸續(xù)發(fā)布2019年財(cái)報(bào)。他們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何?哪家更值得投資?對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社從營收、凈利潤(rùn)、用戶數(shù)等方面對(duì)以上三家公司的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析解讀。

　　在線教育是基于互聯(lián)網(wǎng)的一種學(xué)習(xí)模式，其涉及行業(yè)包括K12、高等教育、職業(yè)教育、素質(zhì)教育以及語言類教育等。在線教育發(fā)展至今，市場(chǎng)被普遍看好。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”(DATA.100EC.CN)數(shù)據(jù)顯示，2019年在線教育共有148起融資事件，融資總金額達(dá)115.6億元人民幣。除了已上市公司外，行業(yè)還誕生了如VIPKID、猿輔導(dǎo)、iTutorGroup、掌門1對(duì)1、噠噠英語、作業(yè)幫等知名“獨(dú)角獸”以及阿卡索、VIP陪練、阿凡題、編程貓、火花思維、洋蔥數(shù)學(xué)等“千里馬”公司。

　　此前，網(wǎng)經(jīng)社已發(fā)布【財(cái)務(wù)分析】九家產(chǎn)業(yè)電商上市公司2019年財(cái)報(bào)大PK、【財(cái)務(wù)分析】阿里 京東 拼多多零售電商“三巨頭”年報(bào)PK 誰更勝一籌、【財(cái)務(wù)分析】OTA上市公司財(cái)報(bào)：攜程穩(wěn)定 同程強(qiáng)勁 途牛堪憂、【財(cái)務(wù)分析】蘇寧易購 唯品會(huì) 小米 國美零售“四雄”年報(bào)誰更牛?

　　此外，我們后續(xù)還計(jì)劃發(fā)布房產(chǎn)電商(樂居、房多多、搜房網(wǎng))、社交電商(蘑菇街、有贊、云集、微盟、如涵)、汽車電商(優(yōu)信、團(tuán)車網(wǎng))、分期電商(樂信、趣店)、跨境電商(跨境通、廣博股份、蘭亭集勢(shì)、天澤信息、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、華鼎股份、新維國際)等行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)業(yè)績(jī)解讀，敬請(qǐng)關(guān)注網(wǎng)經(jīng)社www.100ec.cn/zt/2019shfwcb/   。

　　營收：跟誰學(xué)增幅超400% 51talk墊底

　　2019年，跟誰學(xué)的凈營收為21.15億元(單位：人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)432.3%;網(wǎng)易有道實(shí)現(xiàn)凈營收13億元，同比增長(zhǎng)78.4%;51talk凈營收為14.834億元，同比增長(zhǎng)29.5%。

　　跟誰學(xué)2019年?duì)I收增速強(qiáng)勁。其營收的增長(zhǎng)得益于其K-12課程的付費(fèi)課程人數(shù)增加以及向K-12收取的學(xué)費(fèi)增加。

　　在業(yè)務(wù)上，各平臺(tái)業(yè)務(wù)有所側(cè)重。學(xué)習(xí)型服務(wù)和產(chǎn)品作為網(wǎng)易有道收入的主要部分，2019年的凈收入達(dá)8.52億元，同比增長(zhǎng)98.7%。此外，在線營銷服務(wù)的凈收入為4.53億元同，增長(zhǎng)49.6%。

　　對(duì)51talk來說，K12菲教一對(duì)一是其主營業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)2019年?duì)I收11.36億元，同比增加60.2%，占總營收76.6%。此外，51talk的K12小班營收1.13億元，同比增加12%;成人教育營收1.685億元，同比下降24.9%;K12美教一對(duì)一業(yè)務(wù)營收0.66億元，同比下跌40.6%。

　　凈利潤(rùn)：網(wǎng)易有道、51talk全年依舊虧損 跟誰學(xué)凈利增幅超1000%

　　虧損是在線教育平臺(tái)的常態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易有道歸屬于上市公司股東的凈虧損為6.374億元，去年同期虧損2.392億元。其虧損擴(kuò)大的主要原因之一在于加入了在線教育公司暑期營銷大戰(zhàn)，2019年第三季度公司銷售和市場(chǎng)營銷費(fèi)用為2.31億元，而去年同期僅為6500萬元，同比增加255.38%。

　　51talk方面，2019年凈虧損人民幣9950萬元，而2018年凈虧損人民幣4.167億元。值得注意的是，2019年第四季度51talk凈利潤(rùn)150萬元，實(shí)現(xiàn)了單季度的首次盈利。

　　而跟誰學(xué)“獨(dú)樹一幟”，2019年跟誰學(xué)凈利潤(rùn)達(dá)2.27億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)1050.3%。截止目前，跟誰學(xué)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度持續(xù)盈利以及連續(xù)5個(gè)季度增長(zhǎng)超5倍的高速度。

　　用戶數(shù)據(jù)：跟誰學(xué)總付費(fèi)人次增幅超250% 51talk月活增速疲軟

　　2019年全年，跟誰學(xué)的總付費(fèi)人次實(shí)現(xiàn)257.6%大幅增長(zhǎng)，達(dá)到274.3萬人次。相比來說，網(wǎng)易有道的用戶付費(fèi)數(shù)此升彼漲。其中，K12業(yè)務(wù)的付費(fèi)人次為35.88萬，同比增長(zhǎng)185.2%;成人付費(fèi)人次為47.46萬，同比下降8.3%。

　　用戶活躍度方面，網(wǎng)易有道與51talk的月活人數(shù)差距明顯。2019 年，網(wǎng)易有道的平均月活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)了 12.2%，達(dá)到 1.081 億，其中第四季度為 1.14 億。而月活增長(zhǎng)乏力已經(jīng)成為51Talk面臨的首要問題。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年Q1至Q4, 51Talk的用戶活躍數(shù)分別為，22.7萬人、23.3萬人、25.8人、25.7萬人，同比增長(zhǎng)分別為19.2%、16.7%、10.8%、-0.3%。

　　核心觀點(diǎn)：

　　對(duì)于三家在線教育上市公司2019年財(cái)報(bào)表現(xiàn)，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰總結(jié)以下觀點(diǎn)：

　　1、單從數(shù)據(jù)上看，三家在線教育公司中，跟誰學(xué)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)十分搶眼。不論從營收、利潤(rùn)還是用戶數(shù)上，均實(shí)現(xiàn)的高幅的增長(zhǎng)。跟誰學(xué)是一家專注于在線直播大班課的在線教育平臺(tái)，其精細(xì)化的運(yùn)營以及高標(biāo)準(zhǔn)的名師教研體系或是其高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。

　　2、持續(xù)的虧損促使51talk轉(zhuǎn)變了發(fā)展思路——下沉，這樣的轉(zhuǎn)變也使得51talk在2019年四季度實(shí)現(xiàn)了首次整體盈利。在線教育行業(yè)，一二線競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利成為難題。51Talk將重心放在下沉市場(chǎng)的菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)上，這或?qū)⒊蔀槠湫碌陌l(fā)展引擎。

　　3、網(wǎng)易有道各項(xiàng)指標(biāo)增速可觀，但同樣亮眼的還有高達(dá)6億的經(jīng)營虧損。其虧損持續(xù)增長(zhǎng)的原因是以營銷費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用為代表的各項(xiàng)支出成本翻倍增加。網(wǎng)易有道有別于其他在線教育公司，網(wǎng)易有道更像是一家教育科技公司，硬件技術(shù)方面優(yōu)勢(shì)更加明顯。但既然是教育行業(yè)，自然是以教學(xué)為核心，在這一方面，網(wǎng)易有道的唐所布局還不夠深入。

　　4、受疫情的影響，線下教育停滯，在教育部 “停課不停學(xué)”的號(hào)召，線上教學(xué)的需求急劇上升，在線教育平臺(tái)的獲客成本大幅下降，為各在線教育平臺(tái)的發(fā)展帶來契機(jī)。掌門一對(duì)一、猿輔導(dǎo)、VIPKID、阿卡索等在線教育公司提供免費(fèi)課程以獲取流量，下沉市場(chǎng)的打開速度也明顯加快。受疫情利好，51Talk預(yù)計(jì)2020年第一季度凈營收將在人民幣4.50億元至人民幣4.55億元，同比增長(zhǎng)39.3%至40.9%。此外，跟誰學(xué)預(yù)計(jì)公司2020財(cái)年第一季度營收增長(zhǎng)速度還將保持至少300%以上。