一、事件背景

　　北京時間5月22日晚間，拼多多(NASDAQ：PDD)發(fā)布2020年第一季度財報。(詳見：【圖解財報】【圖解財報】拼多多2020年Q1：營收為65.41億元 同比增長44% www.100ec.cn/detail--6556904.html)。此次財報表現(xiàn)“可圈可點”，引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。

　　二、專家點評

　　對此，國內(nèi)知名電商智庫網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《電商快評》，從GMV、營收、用戶規(guī)模、凈利潤、現(xiàn)金流等方面給予解讀。

　　看點一：GMV和營收高速增長，持續(xù)加碼真補貼

　　拼多多GMV的高速增長與“百億補貼”有著密切關(guān)系。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，拼多多百億補貼主要投放在以蘋果手機為代表的高客單價產(chǎn)品及生鮮農(nóng)產(chǎn)品為代表的高復購率產(chǎn)品，這樣有利于鎖定用戶，提高復購率。

　　網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青也表示，拼多多的多種真實補貼政策，以及消費者對折扣和性價比產(chǎn)品的追求，這些對營收有進一步的刺激作用。拼多多繼續(xù)在提高用戶量、月活、客單價、SKU等這些核心運營指標上下功夫，并且不斷繼續(xù)提升用戶體驗。

　　財報顯示，2020年Q1，拼多多的收入達到65.41億元，較2019年同期增長44%，超越49.69億的市場營收預(yù)期。

　　如果將拼多多逐季披露的前12個月滾動GMV還原到單季度，則可以推算出2020年第一季度，平臺的GMV為3026億元，相比2019年第一季度的1520億元，同比增長99%。該數(shù)據(jù)表明，在2019年全年GMV突破萬億之后，拼多多仍然保持了單季GMV翻倍增長的態(tài)勢，增速遠遠領(lǐng)先于其他電商平臺。

　　看點二：用戶規(guī)模突破6億，逼近阿里

　　拼多多用戶的增長離不開其商業(yè)生態(tài)體系，并且在“同品更低價”策略、百億補貼大舉進攻、以及創(chuàng)新定制化產(chǎn)品持續(xù)豐富的帶動下，吸引了大量用戶。莫岱青指出，2020年Q1受到疫情影響線下消費受阻，消費者紛紛轉(zhuǎn)移線上，給拼多多提供更多發(fā)展空間。疫情影響下，用戶對健康、日用等品類的需求迅速提升，拼多多成為消費者購買的主要渠道之一，更多老客戶回購、新用戶進一步增加，沉睡用戶被喚醒。

　　網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理陳虎東表示，拼多多吸引一二線用戶群體是順理成章的事情，頭部電商的消費者都是穿插在不同的電商平臺上進行購物的。雖然拼多多早期吸引了不少下沉市場用戶，但是體系做大之后也具有能力進行一些新模式的嘗試，例如生鮮電商這種比較集中在城市中的商業(yè)模式，也會被拼多多采用，那么自然會吸引一、二線城市中的消費者。后續(xù)會有越來越多的一二線用戶使用拼多多，因為拼多多完全有能力注目于一二線城市的消費者，并且補貼這種形式，只要額度合適，其實高消費者也能接受（高消費者不一定就完全放棄低額度的補貼）。因此綜合來看，拼多多一二線城市的消費者在逐漸增多。

　　網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠認為，拼多多一季度用戶數(shù)量快速上升有客觀和主觀兩個方面：從客觀來看，今年一季度受疫情影響，消費從線下轉(zhuǎn)線上;從主觀來講，拼多多的補貼發(fā)揮主要的作用，另外，拼多多在農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營方面加大力度。

　　從財報來看，在截至2020年3月31日的前12個月內(nèi)，拼多多的年度活躍買家數(shù)達6.28億，單季度勁增4290萬，繼續(xù)保持用戶的高速增長勢頭。與2019年同期相比，活躍買家數(shù)更是增加了1.85億。拼多多從“0”起步發(fā)展到服務(wù)超過6億用戶，拼多多用了不到5年的時間。而截至2020年3月31日止的12個月，阿里巴巴年度活躍消費者達7.26億。拼多多已逼近阿里，兩者間僅差1億。

　　看點三：直播引流，深度結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈

　　近年來農(nóng)產(chǎn)品電商發(fā)展迅速，通過電商直播的方式可以拉近農(nóng)副產(chǎn)品與消費者的距離。莫岱青進而指出，自2月以來，拼多多通過“市縣長直播”等方式推動農(nóng)貨上行，通過“產(chǎn)業(yè)帶聯(lián)播”等方式推動產(chǎn)業(yè)帶企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。拼多多這樣的創(chuàng)新打法也有著諸多利好作用，讓農(nóng)產(chǎn)品更高效的進入大城市，助力制造企業(yè)“從線上到線下”，“從外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，也勢必會加速深化拼多多在產(chǎn)業(yè)鏈的布局進程。

　　陳虎東認為，拼多多專注于帶貨，這點優(yōu)勢是非常明顯的，業(yè)務(wù)增長量或許會出現(xiàn)爆發(fā)性的態(tài)勢。值得注意的是專注于賣貨的電商直播，如果沒有“娛樂化”的因素在其中的話，火爆持續(xù)的周期會縮短，如何保持周期性、持續(xù)性是拼多多需要考慮的。

　　2020年一季度，拼多多開啟“政企合作 直播助農(nóng)”“產(chǎn)業(yè)帶復工大聯(lián)播”等一系列創(chuàng)新模式，幫助農(nóng)戶、企業(yè)解決實際問題。截至5月14日，拼多多“市縣長直播間”累計帶動助農(nóng)產(chǎn)品銷量超過8.5億斤，直接幫扶農(nóng)戶超過35萬戶。

　　制造業(yè)幫扶方面，拼多多先后聯(lián)手廣東、浙江、山東、江蘇等16個省份政府及企業(yè)，深入推進“產(chǎn)業(yè)帶復工大聯(lián)播”，助力中國制造企業(yè)“從線上到線下”“從外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，直接帶動相關(guān)成交額超過58.9億元，期間，平臺新入駐外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)銷企業(yè)超過11.3萬家。

　　看點四：戰(zhàn)略性虧損持續(xù)

　　隨著拼多多商業(yè)化運營體系的成熟、入駐商家的規(guī)模化、廣告營銷系統(tǒng)的上線、用戶范圍的拓展，今后拼多多的盈利點正在多元化，其虧損有望逐漸轉(zhuǎn)正向。曹磊表示，拼多多的虧損屬于戰(zhàn)略性虧損，這種情況常常出現(xiàn)在電商之中補貼一直是普遍存在、屢試不爽的一個手段，目的就是跑馬圈地，挖深‘護城河’。前提是，公司內(nèi)部的運營和財務(wù)現(xiàn)金流沒有出現(xiàn)根本性的問題。

　　陳虎東也表示，新電商盈利和虧損的情況都是情理之中�，F(xiàn)金流充足是拼多多這類平臺型電商健康運營的保證，只要保證資金流動的快，虧損與否對于拼多多并不那么不重要。

　　財報顯示，拼多多于2020年第一季度的虧損有所擴大，本季度非通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣31.70億元，對比去年同期凈虧損為人民幣13.79億元。

　　看點五：增長空間大，未來可期

　　莫岱青表示，拼多多正在提升品牌形象，從扎根下沉市場到追求高線城市用戶，發(fā)展空間充足。截至一季度末，拼多多賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期投資合計426億，現(xiàn)金流穩(wěn)定，“糧草充足”。另外，活躍買家年人均消費額為1842.4元，還有很大提升空間，未來可期。

　　陳虎東進一步指出，市場變化會衍生出來很多新的商業(yè)模式，直接的補貼模式和以直接讓利的商業(yè)模式，一定是眾多商業(yè)模式在新市場獲得成功的前提。未來專注于“娛樂+”的商業(yè)讓利模式，可能是拼多多未來的增長點。

　　鮑躍忠指出，拼多多現(xiàn)在已經(jīng)達到這樣大的體量，未來它可在決用戶運營、用戶價值提升等方面做出進一步的突破。拼多多在不斷地擴充供應(yīng)鏈商品體系，商品范圍的同時，并且在經(jīng)營用戶上的拓展，能推動其更大的施展空間。

　　三、版權(quán)聲明

　　1、電商快評系網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心對電商行業(yè)熱點評論解讀輸出的內(nèi)容產(chǎn)品，供注冊的海內(nèi)外各類新聞媒體記者報道參考采用;

　　2、版權(quán)屬網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心及相關(guān)所屬權(quán)利人所有，受《中華人民共和國著作權(quán)法》及其他相關(guān)法律的保護;

　　3、使用時，應(yīng)遵守著作權(quán)法以及其他相關(guān)法律的規(guī)定，注明作者及其如下完整頭銜，完整如實引用觀點，不斷章取義、片面曲解，不侵犯及相關(guān)權(quán)利人的權(quán)益。

　　四、相關(guān)資料

　　電數(shù)寶數(shù)據(jù)庫：DATA.100ec.cn

　　五、專家采訪

　　莫岱青

　　網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心

　　網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師

　　負責領(lǐng)域：實物消費品零售電商領(lǐng)域，包括綜合電商、進口跨境電商、農(nóng)村電商、社交電商、網(wǎng)紅電商、社區(qū)電商、醫(yī)藥電商、生鮮電商、新零售、奢侈品電商、汽車電商、母嬰電商、二手電商、導購電商、美妝電商、酒水電商、電商服務(wù)商等行業(yè)

　　·手機：13957104761 (微信號)

　　·郵箱：[email protected]

　　·專家專欄：www.100ec.cn/expert--527.html

　　六、關(guān)于我們

　　浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司有著近20年歷史，旗下運營有：網(wǎng)經(jīng)社(電商門戶)、電子商務(wù)研究中心(智庫)、“電數(shù)寶”(大數(shù)據(jù))、“電融寶”(FA)、“電訴寶”(C端)等系列子品牌/平臺/產(chǎn)品，提供媒體、研究、數(shù)據(jù)、融資、營銷、顧問等服務(wù)，并致力于打造“中國領(lǐng)先的電商產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商”。

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