微信公眾號：騰訊深網(wǎng)　 薛芳

　　網(wǎng)易是僅次阿里巴巴之后，又一家在兩地同時上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，成為2020中概回港第一股。

　　6月11日上午9點30分，網(wǎng)易(9999.HK)正式在香港聯(lián)交所鳴鑼上市，開盤價133港元，較發(fā)行價123港元上漲逾8%。在杭州上市慶典現(xiàn)場，網(wǎng)易公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官丁磊與8位“熱愛者”一起登臺完成“云敲鑼”。

　　面臉笑容的丁磊談及當(dāng)下的感受，“網(wǎng)易第一次上市是2000年在納斯達克。當(dāng)時很多人問我，你對29歲上市有什么感受。我記得我說了一句：不以物喜，不以己悲。今天我依然是相同的感受。”

　　同時，丁磊還詼諧的鼓勵網(wǎng)易員工“抬頭望月，低頭做事，不要去做那個遙望遠方、坐在路邊幫別人鼓掌的人，要走向遠方，做勇敢追夢的人。”

　　據(jù)公開披露，網(wǎng)易此次全球發(fā)售1.71億新股，募集資金凈額超過200億港元，是2020年迄今為止港交所最大規(guī)模的新股發(fā)行。根據(jù)招股書，丁磊身家超過200億美元。上市20年，網(wǎng)易深耕游游戲領(lǐng)域，打造了《大話西游》《陰陽師》等爆款。除了游戲，這些年，網(wǎng)易也嘗試了很多新業(yè)務(wù)，音樂、教育、電商等業(yè)務(wù)。

　　從門戶時代一路走來的網(wǎng)易，不緊不慢，其掌舵人丁磊也被吳曉波稱為中國互聯(lián)網(wǎng)富豪里最開心的那個。

　　丁磊在上市致辭中談及：“我很喜歡一首歌，叫《追夢人》。很多人從這首歌里，聽到了惋惜、遺憾。我覺得，我聽到了很大的能量：一個人就算是在很惡劣的環(huán)境里，依然可以對生活保持熱愛，堅定去做自己想做的事。”

　　6月11日，丁磊相當(dāng)忙碌，早上敲鐘，晚上帶貨。晚八點，出現(xiàn)在快手直播間的網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊心情不錯，瞇眼笑成了最招牌的直播表情，丁磊再一次回歸了網(wǎng)易“吉祥物”身份。開場時，主持人華少表達了感慨，做直播這么久，第一次看見幾百人的團隊在場內(nèi)候著。

　　當(dāng)然，一切都是匹配的。直播間左上方“全國榜第一”，右下方購物車內(nèi)瞬間被秒沒的萬件選品。直播開始90分鐘后，丁磊直播首秀的戰(zhàn)報就出來了，帶貨超過3200萬，四小時成交額7200萬。

　　過去20年，丁磊推崇跟隨和精品戰(zhàn)略，帶領(lǐng)網(wǎng)易走了一條和主流互聯(lián)網(wǎng)公司完全不同的路。但另一面，當(dāng)丁磊試圖把工匠精神根植于網(wǎng)易文化基因時，也讓網(wǎng)易缺少了狼性、緊迫感和戰(zhàn)斗力。

　　當(dāng)沒有風(fēng)口再去跟隨，收入過度依賴游戲的網(wǎng)易遭遇自己的增長瓶頸。自2018年底開始，一場由丁磊主刀的大手術(shù)正在網(wǎng)易內(nèi)部進行，更加聚焦和專注于一些賽道。

　　丁磊認為，這讓網(wǎng)易在今天的全球性危機中不至于太被動。在致股東信中，丁磊說，“我們還沒有成功，我們還在成長”。網(wǎng)易的二次上市，丁磊要給港交所講一個什么樣的關(guān)于未來的故事?

　　網(wǎng)易的二次上市

　　據(jù)披露，網(wǎng)易此次全球發(fā)售由國際發(fā)售和香港公開發(fā)售組成，共計新發(fā)行171,480,000股普通股。國際發(fā)售與香港公開發(fā)售的最終發(fā)售價均為每股發(fā)售股份123港元。

　　以發(fā)行價計算，網(wǎng)易通過本次全球發(fā)售募集資金總金額(在扣除承銷費及發(fā)售費用前)預(yù)計210.92億港元，是2020年迄今為止香港融資規(guī)模最大的公開發(fā)行。

　　網(wǎng)易方面表示擬將本次發(fā)行募集資金凈額用于全球化戰(zhàn)略及機遇，推動對創(chuàng)新的不斷追求以及用于一般企業(yè)用途。

　　網(wǎng)易為什么在港股二次上市?跟跟港交所的改革相關(guān)，也跟網(wǎng)易自身的訴求相關(guān)。

　　2018年，港交所宣布新訂《上市規(guī)則》，允許“同股不同權(quán)”公司上市。新規(guī)則制定后引發(fā)內(nèi)地科技公司赴港上市大潮。而在美國上市的中概股為擴大資本市場影響力，阿里巴巴、網(wǎng)易和京東等科技公司陸續(xù)回歸。

　　網(wǎng)易方面表示，選擇香港聯(lián)交所上市將為網(wǎng)易提供更多進入資本市場的機會，特別是亞洲資本市場，亦可吸引更廣泛的亞洲及國際投資者。

　　網(wǎng)易方面也表示將繼續(xù)在港交所和紐交所同時掛牌，目前暫無從美股摘牌的計劃。

　　針對回歸港股是否為了回避有關(guān)財務(wù)造假的潛在狙擊的問題，網(wǎng)易方面表示，“無論在哪個市場上市，公司均會遵守當(dāng)?shù)厥袌龇▌t，堅持合規(guī)經(jīng)營。不管是美國還是香港資本市場監(jiān)管都非常完善，上市公司面對監(jiān)管機構(gòu)的嚴(yán)密把關(guān)，此次能成功在港上市也反映監(jiān)管機構(gòu)對我們的肯定;而公司仍繼續(xù)在美國上市，不存在‘回避’情況。”

　　據(jù)網(wǎng)易招股書，網(wǎng)易主要有三大業(yè)務(wù)，在線游戲、網(wǎng)易有道、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他。網(wǎng)易有道已經(jīng)于2019年10月獨立上市，勢頭正猛的網(wǎng)易云音樂則包含在創(chuàng)新業(yè)務(wù)里。

　　招股書顯示，網(wǎng)易在2020年第一季度營收170.6億元，同比增長18.3%;歸屬于網(wǎng)易股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為36億元;歸屬于網(wǎng)易公司股東的綜合收益為40.78億元。

　　核心業(yè)務(wù)在線游戲服務(wù)一季度收入為135.2億元，同比增長14.1%，占網(wǎng)易整體營收79%。毛利潤達86.7億元，連續(xù)第八個季度保持百億以上營收。

　　除了游戲，在線教育服務(wù)網(wǎng)易有道一季度凈收入達5.4億元，同比增長139.8%。包括網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易云音樂、廣告服務(wù)、電子郵件及其他增值服務(wù)的創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)的凈收入為30億元，同比增長28%。

　　營收結(jié)構(gòu)單一，但一些機構(gòu)目前仍比較看好網(wǎng)易。

　　老虎證券投研團隊對媒體表示，“從網(wǎng)易港股定價角度來看，即使有折價也將’食之無味、棄之可惜’;但從估值提升的角度看，在港股上市除了給網(wǎng)易帶來流動性溢價，優(yōu)異的基本面也將大概率注定網(wǎng)易將是一支長牛股。

　　保守的丁磊

　　“用一個字來形容我們新樓的理念，知道是什么嗎?”幾年前， 網(wǎng)易北京總部大樓剛剛敲定設(shè)計方案，還未動工，丁磊在飯桌上問身邊下屬。“隱。”見四下無人回應(yīng)，丁磊自己得意地公布了答案。

　　“隱”，和網(wǎng)易移動互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展走勢倒是極為相似。騰訊游戲的強勢、網(wǎng)易養(yǎng)豬掀起的調(diào)侃取笑聲、易信略帶悲壯的搶戲，再加上BAT掀起的大并購熱潮，令網(wǎng)易一直身處聚光燈之外，一度被看成是移動互聯(lián)網(wǎng)大潮中的失意者。

　　“如果說誰是中國互聯(lián)網(wǎng)上最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等著先烈們都死光了才去收拾戰(zhàn)場的，那一定是丁磊;如果說誰是中國互聯(lián)網(wǎng)上最有抱負、最有野心、最可能通過一個先入為主的宏大戰(zhàn)略一統(tǒng)江湖的人，那就是陳天橋。”

　　2009年，媒體人程苓峰曾如此評價。十年過去了，激進者陳天橋已退出中國互聯(lián)網(wǎng)舞臺，而保守派丁磊還一直活躍于產(chǎn)品一線。

　　丁磊和網(wǎng)易走了一條和流行的“互聯(lián)網(wǎng)思維”、“風(fēng)口論”、“唯快不破論”等主流理論相反的道路。過去每一波創(chuàng) 新浪 潮出現(xiàn)時，幾乎都看不到網(wǎng)易的身影，電商、社交、O2O、直播......丁磊總是姍姍來遲，活在他自己的節(jié)奏里，要么保持沉寂，要么突然選擇在一個奇怪節(jié)點意外殺入。

　　“現(xiàn)在做得好，不代表他將來就一定做得成啊?”在小米如日中天的2014年，丁磊在一次媒體采訪中調(diào)侃道。

　　保守和專注讓網(wǎng)易收獲了很多，譬如手游的崛起，避開了很多坑;但也失去不少，譬如在移動社交、出行和消費等市場的缺席。究竟是保守走得更遠，還是冒險走得更遠?至少從陳天橋和丁磊身上，我們看到了盛大和網(wǎng)易不一樣的結(jié)局。

　　丁磊生于浙江奉化一個普通的知識分子家庭，在丁磊的記憶中，父母最常說的是“不以物喜、不以己悲”，“君子坦蕩蕩，小人長戚戚”。

　　丁磊26歲成立網(wǎng)易，32歲成為首富。關(guān)于丁磊的公眾畫像，曾和丁磊工作過的人在知乎里寫了多個小故事，可以窺見對丁磊評價的多面性。

　　丁磊摳門。北京早期有捷達和夏利兩種出租車車型，丁磊規(guī)定只有夠級別的高管才能夠報銷捷達出租車費。有一天下班，丁磊和一個同事都看中了一輛夏利，丁磊看了看同事的工牌說，“你打夏利不報銷”，說完坐車離去。

　　看似摳門的丁磊也有非�？犊�的時候，網(wǎng)易高管李甬離開時，丁以100萬的期權(quán)挽留，未果，堅持贈送期權(quán)表示感謝。1999年，為了融資，網(wǎng)易從廣州搬到北京，丁磊選擇了最貴的嘉里中心，因為在他看來，中關(guān)村騙子太多了。

　　知乎上關(guān)于丁磊的趣聞傳播甚廣，丁磊認識所有8級員工，身價億萬依然每天穿300塊的優(yōu)衣庫，懂產(chǎn)品懂運營懂設(shè)計，還能用英語談笑風(fēng)生。同時，丁磊自嘲是“農(nóng)民企業(yè)家”。

　　“在我參加過的丁磊自稱請客的飯局，從沒有見過丁磊買過一次單。雖然他舍不得花錢，但網(wǎng)易的內(nèi)部食堂，丁磊卻不惜成本挑選了好的食材、餐椅乃至廚師。”一位前網(wǎng)易銷售部門高管和《深網(wǎng)》調(diào)侃說道。

　　搜狗創(chuàng)始人王小川如此評價丁磊，“丁磊他真的是超脫，他根本無所謂在互聯(lián)網(wǎng)江湖里怎么去排位，怎么去整合資源，他無所謂這些事情。”

　　“丁磊在重慶吃火鍋被一份豬血倒了胃口，回去就搞了個養(yǎng)豬場，拿神戶牛的標(biāo)準(zhǔn)來養(yǎng)豬。每豬每舍，營養(yǎng)師配餐，種了片樹林給豬跑步鍛煉。”唐駿曾對媒體如此說。

　　自帶段子屬性，使得丁磊成為一個真實好玩的人。與同期出名的那些互聯(lián)網(wǎng)富豪不同，時常拒絕媒體采訪，拒絕出席公開場合演講，幾乎不發(fā)布內(nèi)部公開信，在大眾視線內(nèi)一度接近隱形。

　　丁磊受中國傳統(tǒng)文化影響很深，學(xué)過中醫(yī)和《道德經(jīng)》，講究無為而治、享受自然而非征服世界。丁磊不做慈善，他認為最好的慈善是提供有品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　丁磊不混圈子，不過近兩年的世界互聯(lián)網(wǎng)大會期間，丁磊會自帶網(wǎng)易的未央豬肉的食材和網(wǎng)易嚴(yán)選的食品，在烏鎮(zhèn)小館宴請馬化騰、李彥宏、雷軍、張朝陽、曹國偉、楊元慶等圈內(nèi)大佬。

　　唯價值論者

　　這些都是丁磊呈現(xiàn)出來的復(fù)雜多面性。這種復(fù)雜性，延續(xù)到了網(wǎng)易的產(chǎn)品矩陣。過去的這些年，丁磊和他的網(wǎng)易推出了一系列的口碑產(chǎn)品——網(wǎng)易公開課、網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易有道詞典等。

　　而關(guān)于網(wǎng)易是家什么樣的公司，丁磊早在十年前給出過回答：“所謂的方向真的那么重要么?當(dāng)你問一個企業(yè)是一個什么公司時，你對企業(yè)真不懂。諾基亞是做木材起家的，索尼賣電飯煲起家。”

　　對丁磊來說，方向或許一直都不重要。他曾在接受吳曉波采訪時坦陳，互聯(lián)網(wǎng)的精神是創(chuàng)新、分享、公平，如何用互聯(lián)網(wǎng)精神去影響和改變整個社會，對整個社會做出巨大的貢獻，這或許是理解網(wǎng)易產(chǎn)品線的一把鑰匙。

　　丁磊偏安杭州一隅，關(guān)于產(chǎn)品，他信奉價值論，打磨優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)好用戶這就是實實在在的價值。丁磊有個外號叫掃地僧，網(wǎng)易無論吹什么風(fēng)，他時不時找機會顯露下自己的武功。

　　丁磊親自站臺的產(chǎn)品，包括考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選、公開課、有道、網(wǎng)易云音樂、以及養(yǎng)豬等。丁磊少插手部門管理，但他加入了各個產(chǎn)品的部門群組，時常會拋給團隊提意見。

　　一位網(wǎng)易云音內(nèi)部人士和《深網(wǎng)》講了一個有趣的故事：網(wǎng)易云音樂上線前，丁磊堅持認為產(chǎn)品應(yīng)該改名叫“Bad Monkey”，但負責(zé)音樂業(yè)務(wù)的前高級總監(jiān)王磊沒同意。“在音樂這件事上，是你專業(yè)還是我專業(yè)?”王磊的反問讓丁無話可說。

　　2018年11月下旬，丁磊出現(xiàn)在上海人氣club TAXX，化身“DJ DING”打碟。丁磊時常以“網(wǎng)易UFO丁磊”的ID，活躍在網(wǎng)易云音樂上，分享自己喜歡的音樂，同時還會給粉絲推薦實用的商品，這些商品來自網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選。

　　癡迷于打磨產(chǎn)品，稱近幾年的風(fēng)口多半都是妖風(fēng)，丁磊的審美、趣味和價值觀已為網(wǎng)易產(chǎn)品矩陣打上了深深的烙印，這在業(yè)界已是眾所周知。重要的是，商業(yè)化的戰(zhàn)績也是有目共睹。

　　對于價值理念不同的同行企業(yè)和企業(yè)家，丁磊在網(wǎng)易內(nèi)部也毫不避諱自己的厭惡，丁磊剖析自己：“我性格直接，所以只能給自己標(biāo)一個真小人，但是坦蕩蕩很重要啊。”

　　當(dāng)然，外界更愿意把這種不和理解為是丁磊和某些大佬之間的私人恩怨。據(jù)《深網(wǎng)》了解，丁磊曾多次親自打電話給網(wǎng)易新聞相關(guān)負責(zé)人，叮囑員工不能吹捧某些互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　2018年吳曉波再將這個“網(wǎng)易的根基是什么”的問題拋給丁磊時，他坦率而直白，“根基就是文化，專注、鍥而不舍的精神。”

　　2017年年初，手游業(yè)務(wù)大獲全勝，網(wǎng)易市值逼近400億美金，被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)第四極。丁磊為網(wǎng)易找了一個不再時髦的詞來形容網(wǎng)易的文化——“工匠精神”;這個詞曾被魅族和錘子分別拿來包裝過黃章和羅永浩。

　　一時間，媒體驚呼應(yīng)該重新審視網(wǎng)易和丁磊長期以來的生存邏輯和成長邏輯。

　　游戲逆襲邏輯

　　某種程度上，從門戶時代走來的丁磊和張朝陽有諸多相似之處，網(wǎng)易和搜狐都打造了自己的產(chǎn)品矩陣，區(qū)別之處，在于丁磊選擇了押注游戲，而張朝陽選擇了押注最燒錢的媒體娛樂。

　　早年很多用戶都是因為163郵箱知曉網(wǎng)易，后來，他們才發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易是一家游戲公司。游戲業(yè)務(wù)是長期占據(jù)網(wǎng)易整體收入90%規(guī)模的業(yè)務(wù)，從始至終，丁磊都牢牢把控著游戲的發(fā)展方向。

　　網(wǎng)易最早進軍游戲是在2001年，Sony和EA公司開發(fā)出的圖形網(wǎng)游讓丁磊捕捉到商機，30萬美元收購廣州天夏，并以這家公司研發(fā)團隊為核心開發(fā)了中國網(wǎng)游代表作《大話西游》系列。

　　“丁磊是一個知道錢在哪里的人。”前網(wǎng)易副總裁、猿題庫創(chuàng)始人李甬形容。憑借游戲以及與運營商合作的短信SP業(yè)務(wù)，2003年網(wǎng)易股價在納斯達克節(jié)節(jié)攀升，助推32歲的丁磊成為福布斯和胡潤兩大富豪榜的中國首富。

　　盛大曾是網(wǎng)易成長道路上的主要競爭對手，2005年陳天橋曾推行代理、免費、平臺化等激進戰(zhàn)略，丁磊則堅持自研。2006年網(wǎng)易游戲營收曾短暫超越盛大，但隨后兩年，網(wǎng)易游戲連續(xù)幾個產(chǎn)品開發(fā)失敗，盛大又在2007年Q1營收超過網(wǎng)易。

　　不過，堅持自研策略令網(wǎng)易在市場變幻中慢慢站穩(wěn)腳跟，丁磊隨之也推出免費游戲，并從九城手中搶下《魔獸世界》運營權(quán)，2010年9月，網(wǎng)易游戲再次反超盛大。隨后騰訊游戲的崛起和手游興起，令網(wǎng)易游戲又面臨新的巨大壓力。

　　2013年，應(yīng)該是丁磊最有危機感的時期。“當(dāng)時，市場營銷高層每天開會時面面相覷，在向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的大浪潮中，網(wǎng)易是不是已經(jīng)落后行業(yè)4~5年?”一位接近網(wǎng)易游戲內(nèi)部的知情人士告訴《深網(wǎng)》。

　　丁磊認為，手游依然存在時間窗口期，并把機會押注在重度精品游戲，這也是網(wǎng)易游戲資源積累所在。

　　“丁磊同意了成立50個手游團隊的預(yù)算，同時啟動70個手游項目的研發(fā)，每個項目2000萬預(yù)算。”一名網(wǎng)易游戲內(nèi)部人士向《深網(wǎng)》透露。此外，在整個2014年，網(wǎng)易還從社會招聘員工1200人，這是過去五年網(wǎng)易社招人數(shù)的總和。

　　據(jù)了解，網(wǎng)易2013年立項的便有20余款手機游戲，統(tǒng)一的開發(fā)要求，就是每一款都必須為精品，寧缺毋濫，到了2015年網(wǎng)易運營的手游超過了80款。“慢一點沒關(guān)系，品質(zhì)才能保證市場定位。”丁磊鼓勵游戲團隊。

　　沒有高投入和充分試錯的時間空間，也斷然無法在新興領(lǐng)域鋪墊向上的基石，丁磊的孤注一擲，奠定網(wǎng)易游戲今日行業(yè)地位。時至今日，游戲依然是網(wǎng)易的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

　　然而游戲行業(yè)在2018年遇到了增長瓶頸，游戲版號監(jiān)管也增加了未來不確定性。2018年網(wǎng)易游戲的總收入401.9億，同比增長10.78%，毛利率為63.63%，較上年度有略微增長。

　　單看游戲這個營收數(shù)據(jù)似乎并不太大問題，但如果把它放在網(wǎng)易的產(chǎn)品矩陣中，就會發(fā)現(xiàn)不同。眾所周知，近幾年，丁磊非常上心的一個項目就是網(wǎng)易的電商項目，但電商項目拖累了整個網(wǎng)易的財報。

　　再造網(wǎng)易“不易”

　　“工匠精神”下的網(wǎng)易產(chǎn)品矩陣，始終缺少一款“殺手級產(chǎn)品”，比如郵箱和有道雖然達到8億用戶規(guī)模，但都不是用戶黏度特別高的應(yīng)用，不足以打開新的局面或是引爆一個市場。

　　對丁磊來說，電商承載了他更大的夢想。2016年丁磊曾說，“通過網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易嚴(yán)選等電商業(yè)務(wù)，花三到五年時間再造一個網(wǎng)易。”

　　眾所周知，這些年中國互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域，不僅阿里樹大根深，京東枝繁葉茂，后起之秀拼多多來勢兇猛，電商領(lǐng)域的競爭波及到商家時，“二選一”亦是常態(tài)。如此的競爭態(tài)勢下，網(wǎng)易考拉和嚴(yán)選能冒出頭來，已實屬不易。

　　2015年1月，考拉誕生。有資料記載，網(wǎng)易2014年社招員工達1200人，是過去五年社招人數(shù)的總和。2016年嚴(yán)選誕生。嚴(yán)選是丁磊消費觀的傳遞，丁磊參與設(shè)計了平臺中多款商品的設(shè)計，還定下了嚴(yán)選在30天無理由退換的規(guī)矩。

　　產(chǎn)品經(jīng)理丁磊，知乎上有一個案例，通過一款絲襪講丁磊如何把控品質(zhì)。嚴(yán)選一開始找的是一家意大利供應(yīng)商，丁磊家人試穿了這款襪子，發(fā)現(xiàn)穿上后會慢慢滑下來。丁磊不滿意，讓團隊去跟供應(yīng)商商量怎么生產(chǎn)適合亞洲人的襪子。

　　丁磊對品質(zhì)相當(dāng)有要求。跟他接觸的員工提到，平臺上出售的產(chǎn)品，無論顏色、大小、款式、設(shè)計，大多數(shù)都是丁磊親自跟供應(yīng)商一點點敲定的。他要求下屬做了一個嚴(yán)選的樣本展列室。此外，他會去看用戶評論，然后反饋給相關(guān)部門。

　　網(wǎng)易電商誕生后，便顯示出強大的助推能力。2016年前，網(wǎng)易的營收主要由游戲、廣告和郵箱等構(gòu)成;2017年開始，網(wǎng)易考拉成為國內(nèi)最大的跨境電商平臺，收入占比突破20%，2018年的市場占有率也達到了26%。

　　2018年第四季度，公司毛利率為38.6%，同比下降2.9個百分點，環(huán)比下降0.7個百分點，其中，游戲毛利率為62.8%，仍然位于高位，而電商毛利率僅4.5%，自電商業(yè)務(wù)上線以來，首次跌破了5%，創(chuàng)新及其它業(yè)務(wù)毛利率為-5.2%。

　　不到5%的毛利率，在任何行業(yè)都算是很低了，再扣除一些其他的支出以及稅收開支等，可以說網(wǎng)易在電商行業(yè)，雖然已經(jīng)探索了3年多，仍然還是處在一個賠錢獲客的狀態(tài)中。

　　在某種程度上來說，電商業(yè)務(wù)似乎拖累了整個網(wǎng)易的財報，甚至使得一貫對網(wǎng)易頗有信心的投資人都打了退堂鼓。

　　就連長期持有網(wǎng)易股票的段永平也，在2018年9月份與斯坦福大學(xué)與華人學(xué)生進行了交流和分享時說，現(xiàn)在把網(wǎng)易的股票基本賣掉了。“丁磊就是個大孩子，那么多錢放他手里不放心，雖然股價證明我可能賣錯了。”

　　段永平與丁磊淵源頗深。

　　2001年9月4日，網(wǎng)易被正式停牌�！度A爾街日報》的評價是，“總部設(shè)在北京的互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站網(wǎng)易似乎走到盡頭”。那時候的丁磊打算賣掉公司，重新創(chuàng)業(yè)。深圳五洲賓館，步步高創(chuàng)始人段永平勸丁磊堅持。

　　丁磊聽了段永平的勸，選擇了堅持，而后網(wǎng)易終于復(fù)牌，并持續(xù)走高。段永平以不到一美元的低價格大量收購網(wǎng)易股票，而網(wǎng)易股票在2006年3月經(jīng)過一拆四的股票分割后，2007年2月股票價格在20美元左右。段永平賺的鍋滿瓢滿。

　　依據(jù)當(dāng)下的情況來看，段永平相當(dāng)?shù)木���，他知道什么時候買掉能實現(xiàn)最大的財富收益。2018年，網(wǎng)易的市值跌去了三分之一。對于網(wǎng)易而言，整合業(yè)務(wù)以及裁員過冬也屬于必然之舉。

　　據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，網(wǎng)易在2018年歲末2019年初曾進行了一次組織升級和調(diào)整。電商業(yè)務(wù)網(wǎng)易嚴(yán)選脫離了郵箱事業(yè)部、教育產(chǎn)品部脫離了網(wǎng)易杭州研究院、公關(guān)部脫離了市場部，且均由原先的二級部門升級為一級部門……

　　伴隨著業(yè)務(wù)調(diào)整的還有一輪較大幅度的裁員，包括網(wǎng)易嚴(yán)選、農(nóng)業(yè)品牌網(wǎng)易味央，以及教育產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。嚴(yán)選裁員比例接近30-40%;未央裁員接近50%，教育部門計劃從300人裁至200人以下，公關(guān)部40%的裁員。

　　而一直燒錢的網(wǎng)易考拉，在2019年9月6日，作價20億美元賣給了阿里巴巴。

　　硬幣的兩面

　　縱觀網(wǎng)易近二十年發(fā)展歷程，能讓外界記住的知名高管并不多，除了曾挑起內(nèi)斗的前CEO黎景輝，陌陌CEO唐巖、YY董事長李學(xué)凌、猿題庫創(chuàng)始人李甬等人都是在離開網(wǎng)易后創(chuàng)業(yè)成功，才被更多人所熟知。

　　網(wǎng)易歷史上從未采取過集權(quán)式管理，除了最核心的游戲業(yè)務(wù)丁磊自己干預(yù)較多，各部門都是各自為政，資源分配不均，而不被丁磊重視的部門要在沒資源的情況下做業(yè)務(wù)，便就被培養(yǎng)了創(chuàng)業(yè)能力。

　　尷尬的是，盡管是在網(wǎng)易獲得成長，但很多離開網(wǎng)易的高管基本都是和丁磊不歡而散。2014年陌陌上市前夜，網(wǎng)易突發(fā)公告，譴責(zé)唐巖在網(wǎng)易期間存在多項不法行為，喪失職業(yè)操守。丁磊和唐巖等離職高管之間的個人恩怨成為業(yè)界熱點。

　　誰是誰非，真相已經(jīng)難以考證，但游戲的“得”、新市場的“失”、以及丁磊與離職高管之間的矛盾，背后邏輯實際上是統(tǒng)一的。

　　“網(wǎng)易從來不是一家平臺化公司，以產(chǎn)品經(jīng)理自居的丁磊，其內(nèi)部管理方式更多是一種興趣式管理，其看好的新產(chǎn)品，必定親力親為，不看好的產(chǎn)品，則很難獲得資源和支持，加之決策隨意性強，不少項目有頭無尾。”出任過網(wǎng)易網(wǎng)站部產(chǎn)品總監(jiān)的純銀曾告訴《深網(wǎng)》。

　　丁磊本人對新業(yè)務(wù)偏保守，習(xí)慣性先觀望再跟進，如果看不到短期成長為千萬級用戶或盈利的可能性，在網(wǎng)易，內(nèi)部創(chuàng)新就變得非常艱難。

　　據(jù)《深網(wǎng)》了解，丁磊曾經(jīng)看好網(wǎng)易電影票業(yè)務(wù)，連續(xù)幾年參加上海電影節(jié)，時常組織相關(guān)部門討論發(fā)展方向;也曾經(jīng)大推高端婚戀社交平臺“花田”，等等，但很多業(yè)務(wù)發(fā)展到最后都是不了了之。

　　“吝嗇、保守、隨意、缺乏耐心和長遠眼光。”談及丁磊的缺點，一位經(jīng)常接近他的網(wǎng)易離職高管如此和《深網(wǎng)》評述。

　　以媒體業(yè)務(wù)為例，一直以來丁磊本人對門戶的創(chuàng)新并不重視，據(jù)《深網(wǎng)》了解，網(wǎng)易傳媒部門的高管，也拿不到網(wǎng)易上市公司的期權(quán)獎勵。

　　一方面，作為新媒體能接觸到最新的行業(yè)信息和資源，另一方面，又面臨著內(nèi)部狹窄的創(chuàng)新空間，從網(wǎng)易門戶，便陸續(xù)出走了李學(xué)凌、李甬、方三文、唐巖等創(chuàng)業(yè)者。

　　有報道稱，唐巖在網(wǎng)易期間曾萌生做一款移動社交產(chǎn)品的想法，當(dāng)唐巖帶著這款產(chǎn)品的思路向丁磊要百萬美金前期投入時，丁磊覺得不值得投入，這款產(chǎn)品也就作罷。這也最終導(dǎo)致了唐巖的離開和陌陌的誕生。

　　在唐巖創(chuàng)辦陌陌三年后，丁磊才決定借助易信發(fā)力移動社交，但此時早已錯過最佳時機。

　　網(wǎng)易離職員工群里，有員工感慨，“我感覺網(wǎng)易的管理思路有很大的問題，每次業(yè)務(wù)稍微有點向上發(fā)展的勢頭，就會社招一個更資深的來接手，很少想著基層提拔。”

　　“業(yè)務(wù)要大規(guī)模發(fā)展的時候，基層干活的員工很難提升，又有一大批空降中高層。最后吃虧裁員的還是基層員工，在網(wǎng)易做基層員工太辛苦，做中層養(yǎng)老，輕松又容易，做高層則缺少股權(quán)激勵。”一名網(wǎng)易離職員工表示。

　　一直以來，對“佛系”一詞有著別樣解讀的網(wǎng)易CEO丁磊認為企業(yè)動作可以慢但戰(zhàn)略一定要正確，他表示：“佛，講究的是靜心。只有靜下心、沉下心，才能做出好產(chǎn)品。”

　　當(dāng)下，網(wǎng)易當(dāng)面臨的更大問題可能是，在騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭已紛紛轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并聚焦人工智能的當(dāng)下，網(wǎng)易如何轉(zhuǎn)型?一直以來，丁磊把網(wǎng)易的企業(yè)文化形容為“穩(wěn)扎穩(wěn)打、專注、鍥而不舍”。

　　在致股東信中，丁磊拋出了全球化。他表示：未來，網(wǎng)易會通過內(nèi)部孵化、投資、合作開發(fā)和戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式，繼續(xù)推進海外市場的創(chuàng)新與突破。依靠全球化這張牌，丁磊能否給港交所講好一個關(guān)于未來的故事，仍待時間驗證。