微信公眾號(hào)：DoNews　 長(zhǎng)風(fēng)

　　愛(ài)奇藝又被推上了風(fēng)口浪尖。

　　日前，愛(ài)奇藝公布了截至2020年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2020年第二季度愛(ài)奇藝總營(yíng)收達(dá)到74億元人民幣，同比增長(zhǎng)4%。運(yùn)營(yíng)虧損為13億元人民幣，運(yùn)營(yíng)虧損率為17%，2019年同期運(yùn)營(yíng)虧損率為26%。截止第二季度末，愛(ài)奇藝的訂閱會(huì)員規(guī)模為1.05億。

　　我們將愛(ài)奇藝的四部分業(yè)務(wù)拆開(kāi)來(lái)看，其會(huì)員服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)兩塊業(yè)務(wù)的收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中來(lái)自會(huì)員服務(wù)的收入為40億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)19%，占總營(yíng)收一半以上。內(nèi)容分發(fā)收入為人民幣8.606億元，較2019年同期增長(zhǎng)66%。

　　而在線廣告和其他收入的營(yíng)收則呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。其在線廣告服務(wù)收入為人民幣16億元，較2019年同期下降28%。其他收入為人民幣9.189億元，較2019年同期下降6%。

　　會(huì)員增長(zhǎng)觸及天花板

　　愛(ài)奇藝會(huì)員增長(zhǎng)不斷出現(xiàn)疲軟。

　　其在二季度推出了《隱秘的角落》、《青春有你2》以及《我是創(chuàng)作人2》等爆款劇集和爆款綜藝，但即便是這樣，截至2020年6月30日，愛(ài)奇藝總訂閱會(huì)員人數(shù)同比增長(zhǎng)僅4%至1.049億，增速明顯放緩。

　　自2019年起，愛(ài)奇藝就出現(xiàn)訂閱用戶增長(zhǎng)不斷下滑的情況。

　　2019年Q1至2019年Q4，其訂閱會(huì)員增速分別為58%、50、31%、22%。而在今年一季度的財(cái)報(bào)中，愛(ài)奇藝表示受益于疫情對(duì)線上娛樂(lè)行業(yè)產(chǎn)生的利好，其訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)到1.19億，同比增23%。這意味著如果沒(méi)有疫情推動(dòng)，該數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)下降。

　　這也是愛(ài)奇藝推出超前點(diǎn)播、星鉆VIP等新型付費(fèi)模式的原因。在會(huì)員增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期的情況下，愛(ài)奇藝正在不斷挖掘存量會(huì)員價(jià)值。

　　今年一季度，平臺(tái)頂著輿論壓力推出超前點(diǎn)播，致使已經(jīng)成為付費(fèi)會(huì)員的用戶為解鎖更多劇集不得不支付更多費(fèi)用。盡管因此收到大量差評(píng)，但愛(ài)奇藝在2020年Q1財(cái)報(bào)會(huì)議上稱該項(xiàng)目幫助平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了收入增長(zhǎng)，并表示會(huì)持續(xù)推進(jìn)。試水成功后，愛(ài)奇藝又在今年5月份上線星鉆會(huì)員VIP，希望多元化付費(fèi)能成為會(huì)員業(yè)務(wù)收入的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　為了達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，近年來(lái)愛(ài)奇藝在內(nèi)容層面不斷進(jìn)行投資，以此提高用戶付費(fèi)意愿，尤其是自制內(nèi)容。

　　內(nèi)容成本上漲

　　據(jù)“廣告資源速遞”的不完全整理，愛(ài)奇藝2020年已播和未播的自制劇多達(dá)30部，其中不乏《隱秘的角落》、《怪你過(guò)分美麗》等熱門(mén)劇集。綜藝方面也推出了《青春有你2》等受到大眾廣泛關(guān)注的節(jié)目，即便是在一季度受到疫情影響綜藝制作延期或緊急轉(zhuǎn)移云錄制的情況下，愛(ài)奇藝依然保持了10部的上新量。

　　這些都證明了愛(ài)奇藝的制作能力，助力公司提升業(yè)績(jī)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，由于本季度實(shí)現(xiàn)了向其他平臺(tái)分發(fā)的高質(zhì)量?jī)?nèi)容的增加，其內(nèi)容分發(fā)收入較2019年同期增長(zhǎng)66%至于8.606億元。會(huì)員業(yè)務(wù)收入也較去年同期增長(zhǎng)19%至40億元。

　　但是在增收的同時(shí)，愛(ài)奇藝在進(jìn)一步縮減內(nèi)容成本方面似乎沒(méi)有取得預(yù)期內(nèi)的效果。

　　據(jù)愛(ài)奇藝財(cái)報(bào)顯示，本季度愛(ài)奇藝營(yíng)收成本為68億元，較2019年同期下降2%。但下降原因在于帶寬成本降低以及今年免除了文化業(yè)務(wù)建設(shè)費(fèi)，而非內(nèi)容成本下降。相反的，本季度內(nèi)容成本甚至較2019年同期增長(zhǎng)2%至51億元。

　　另一方面，愛(ài)奇藝也不得不防范日益強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。除了騰訊、優(yōu)酷，字節(jié)跳動(dòng)近年來(lái)也在積極探索長(zhǎng)視頻領(lǐng)域，憑借強(qiáng)大的流量基礎(chǔ)和財(cái)力，不斷購(gòu)買(mǎi)影視劇版權(quán)，對(duì)于所缺失的自制能力，字節(jié)跳動(dòng)也在通過(guò)投資泰洋川禾等具有制作經(jīng)驗(yàn)的公司補(bǔ)足。

　　除此之外，愛(ài)奇藝四大業(yè)務(wù)(會(huì)員服務(wù)、在線廣告服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)、其他業(yè)務(wù))中的在線廣告業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)也未能如愿增長(zhǎng)。

　　愛(ài)奇藝的內(nèi)憂外患

　　由于疫情原因，品牌方不得不減少?gòu)V告投放，這導(dǎo)致本季度愛(ài)奇藝廣告收入下降。但這部分屬不可控因素，對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)并非硬傷。值得關(guān)注的是，其一直被寄予厚望的包括電商、直播在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)的發(fā)展情況也不如人意。

　　財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝其他收入為9.189億元，較2019年同期下降6%，延續(xù)了前兩個(gè)季度持續(xù)下滑的狀態(tài)。

　　值得一提的是，本季度在《青春有你2》節(jié)目中爆紅的劉雨昕、虞書(shū)欣相繼為近20個(gè)品牌帶貨直播，整個(gè)THE9女團(tuán)也獲得了YSL、Armani、DIOR等15+高中端品牌代言的情況下，其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收依舊沒(méi)有得到提振，可見(jiàn)愛(ài)奇藝打造的IP商業(yè)化變現(xiàn)模式仍未跑通。

　　另外，愛(ài)奇藝對(duì)于自身未來(lái)的營(yíng)收似乎也不樂(lè)觀。其在財(cái)報(bào)指引中表示，預(yù)計(jì)2020年第三季度的凈收入總額將在69.5億元至74億元之間，同比下降6%。這對(duì)于長(zhǎng)期處在虧損的愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)非常不利。

　　自2015年至2019年，愛(ài)奇藝始終保持著虧損且越虧越多的狀態(tài)。這5年的凈虧損額分別為25.75億元、30.74億元、37.369億元、91億元以及102.8億元。其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額也由正轉(zhuǎn)負(fù)，去年同期愛(ài)奇藝該指標(biāo)數(shù)據(jù)為8.9億元，本季度為-13.58億元。

　　持續(xù)燒錢(qián)做內(nèi)容的戰(zhàn)略已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)，這讓愛(ài)奇藝對(duì)于擴(kuò)大商業(yè)化規(guī)模越來(lái)越心急。

　　2019年底，愛(ài)奇藝會(huì)員及海外業(yè)務(wù)群總裁楊向華就對(duì)外公開(kāi)表示愛(ài)奇藝正在醞釀會(huì)員費(fèi)用上漲。并陸續(xù)推出超前點(diǎn)播、星鉆VIP，并且取得了一定成效，但如今又被卷入財(cái)務(wù)造假風(fēng)波。

　　今年4月Wolfpack Research發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，該報(bào)告稱愛(ài)奇藝將其會(huì)員用戶數(shù)量夸大42%-60%，收入夸大了80—130億元。此外，報(bào)告還稱愛(ài)奇藝夸大其內(nèi)容、其他資產(chǎn)及收購(gòu)支付的成本，以燒假錢(qián)形式向?qū)徲?jì)師和投資者隱藏其欺詐行為。

　　雖然極力否認(rèn)報(bào)道指出的問(wèn)題，并應(yīng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)要求配合SEC調(diào)查，但對(duì)于調(diào)查結(jié)束時(shí)間、結(jié)果和后果，愛(ài)奇藝表示目前均不能預(yù)測(cè)。

　　考慮到近期中國(guó)企業(yè)在美國(guó)業(yè)務(wù)遇到的挫折以及這份做空?qǐng)?bào)告，愛(ài)奇藝在美股市場(chǎng)又多了一份不確定性。而在做空?qǐng)?bào)告發(fā)出的兩個(gè)月后，市場(chǎng)上陸續(xù)傳出騰訊將收購(gòu)愛(ài)奇藝、近期將赴港二次上市的消息。

　　盡管外部傳言有很多，但至于愛(ài)奇藝之后的路究竟怎么走，恐怕還要看此次“財(cái)務(wù)造假案件”最終的調(diào)查結(jié)果。