愛奇藝艱難突圍

　　微信公眾號：DoNews　 長風(fēng)

　　愛奇藝又被推上了風(fēng)口浪尖。

　　日前，愛奇藝公布了截至2020年6月30日的第二季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，2020年第二季度愛奇藝總營收達(dá)到74億元人民幣，同比增長4%。運營虧損為13億元人民幣，運營虧損率為17%，2019年同期運營虧損率為26%。截止第二季度末，愛奇藝的訂閱會員規(guī)模為1.05億。

　　我們將愛奇藝的四部分業(yè)務(wù)拆開來看，其會員服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)兩塊業(yè)務(wù)的收入均實現(xiàn)增長。其中來自會員服務(wù)的收入為40億元人民幣，較去年同期增長19%，占總營收一半以上。內(nèi)容分發(fā)收入為人民幣8.606億元，較2019年同期增長66%。

　　而在線廣告和其他收入的營收則呈現(xiàn)下滑趨勢。其在線廣告服務(wù)收入為人民幣16億元，較2019年同期下降28%。其他收入為人民幣9.189億元，較2019年同期下降6%。

　　會員增長觸及天花板

　　愛奇藝會員增長不斷出現(xiàn)疲軟。

　　其在二季度推出了《隱秘的角落》、《青春有你2》以及《我是創(chuàng)作人2》等爆款劇集和爆款綜藝，但即便是這樣，截至2020年6月30日，愛奇藝總訂閱會員人數(shù)同比增長僅4%至1.049億，增速明顯放緩。

　　自2019年起，愛奇藝就出現(xiàn)訂閱用戶增長不斷下滑的情況。

　　2019年Q1至2019年Q4，其訂閱會員增速分別為58%、50、31%、22%。而在今年一季度的財報中，愛奇藝表示受益于疫情對線上娛樂行業(yè)產(chǎn)生的利好，其訂閱會員規(guī)模達(dá)到1.19億，同比增23%。這意味著如果沒有疫情推動，該數(shù)據(jù)還會繼續(xù)下降。

　　這也是愛奇藝推出超前點播、星鉆VIP等新型付費模式的原因。在會員增長進(jìn)入瓶頸期的情況下，愛奇藝正在不斷挖掘存量會員價值。

　　今年一季度，平臺頂著輿論壓力推出超前點播，致使已經(jīng)成為付費會員的用戶為解鎖更多劇集不得不支付更多費用。盡管因此收到大量差評，但愛奇藝在2020年Q1財報會議上稱該項目幫助平臺實現(xiàn)了收入增長，并表示會持續(xù)推進(jìn)。試水成功后，愛奇藝又在今年5月份上線星鉆會員VIP，希望多元化付費能成為會員業(yè)務(wù)收入的第二增長點。

　　為了達(dá)成這個目標(biāo)，近年來愛奇藝在內(nèi)容層面不斷進(jìn)行投資，以此提高用戶付費意愿，尤其是自制內(nèi)容。

　　內(nèi)容成本上漲

　　據(jù)“廣告資源速遞”的不完全整理，愛奇藝2020年已播和未播的自制劇多達(dá)30部，其中不乏《隱秘的角落》、《怪你過分美麗》等熱門劇集。綜藝方面也推出了《青春有你2》等受到大眾廣泛關(guān)注的節(jié)目，即便是在一季度受到疫情影響綜藝制作延期或緊急轉(zhuǎn)移云錄制的情況下，愛奇藝依然保持了10部的上新量。

　　這些都證明了愛奇藝的制作能力，助力公司提升業(yè)績。據(jù)財報顯示，由于本季度實現(xiàn)了向其他平臺分發(fā)的高質(zhì)量內(nèi)容的增加，其內(nèi)容分發(fā)收入較2019年同期增長66%至于8.606億元。會員業(yè)務(wù)收入也較去年同期增長19%至40億元。

　　但是在增收的同時，愛奇藝在進(jìn)一步縮減內(nèi)容成本方面似乎沒有取得預(yù)期內(nèi)的效果。

　　據(jù)愛奇藝財報顯示，本季度愛奇藝營收成本為68億元，較2019年同期下降2%。但下降原因在于帶寬成本降低以及今年免除了文化業(yè)務(wù)建設(shè)費，而非內(nèi)容成本下降。相反的，本季度內(nèi)容成本甚至較2019年同期增長2%至51億元。

　　另一方面，愛奇藝也不得不防范日益強(qiáng)大的競爭對手。除了騰訊、優(yōu)酷，字節(jié)跳動近年來也在積極探索長視頻領(lǐng)域，憑借強(qiáng)大的流量基礎(chǔ)和財力，不斷購買影視劇版權(quán)，對于所缺失的自制能力，字節(jié)跳動也在通過投資泰洋川禾等具有制作經(jīng)驗的公司補(bǔ)足。

　　除此之外，愛奇藝四大業(yè)務(wù)(會員服務(wù)、在線廣告服務(wù)、內(nèi)容分發(fā)、其他業(yè)務(wù))中的在線廣告業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)也未能如愿增長。

　　愛奇藝的內(nèi)憂外患

　　由于疫情原因，品牌方不得不減少廣告投放，這導(dǎo)致本季度愛奇藝廣告收入下降。但這部分屬不可控因素，對于愛奇藝來說并非硬傷。值得關(guān)注的是，其一直被寄予厚望的包括電商、直播在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)的發(fā)展情況也不如人意。

　　財報顯示，愛奇藝其他收入為9.189億元，較2019年同期下降6%，延續(xù)了前兩個季度持續(xù)下滑的狀態(tài)。

　　值得一提的是，本季度在《青春有你2》節(jié)目中爆紅的劉雨昕、虞書欣相繼為近20個品牌帶貨直播，整個THE9女團(tuán)也獲得了YSL、Armani、DIOR等15+高中端品牌代言的情況下，其他業(yè)務(wù)的營收依舊沒有得到提振，可見愛奇藝打造的IP商業(yè)化變現(xiàn)模式仍未跑通。

　　另外，愛奇藝對于自身未來的營收似乎也不樂觀。其在財報指引中表示，預(yù)計2020年第三季度的凈收入總額將在69.5億元至74億元之間，同比下降6%。這對于長期處在虧損的愛奇藝來說非常不利。

　　自2015年至2019年，愛奇藝始終保持著虧損且越虧越多的狀態(tài)。這5年的凈虧損額分別為25.75億元、30.74億元、37.369億元、91億元以及102.8億元。其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額也由正轉(zhuǎn)負(fù)，去年同期愛奇藝該指標(biāo)數(shù)據(jù)為8.9億元，本季度為-13.58億元。

　　持續(xù)燒錢做內(nèi)容的戰(zhàn)略已經(jīng)無法繼續(xù)，這讓愛奇藝對于擴(kuò)大商業(yè)化規(guī)模越來越心急。

　　2019年底，愛奇藝會員及海外業(yè)務(wù)群總裁楊向華就對外公開表示愛奇藝正在醞釀會員費用上漲。并陸續(xù)推出超前點播、星鉆VIP，并且取得了一定成效，但如今又被卷入財務(wù)造假風(fēng)波。

　　今年4月Wolfpack Research發(fā)布做空報告，該報告稱愛奇藝將其會員用戶數(shù)量夸大42%-60%，收入夸大了80—130億元。此外，報告還稱愛奇藝夸大其內(nèi)容、其他資產(chǎn)及收購支付的成本，以燒假錢形式向?qū)徲嫀熀屯顿Y者隱藏其欺詐行為。

　　雖然極力否認(rèn)報道指出的問題，并應(yīng)美國證監(jiān)會要求配合SEC調(diào)查，但對于調(diào)查結(jié)束時間、結(jié)果和后果，愛奇藝表示目前均不能預(yù)測。

　　考慮到近期中國企業(yè)在美國業(yè)務(wù)遇到的挫折以及這份做空報告，愛奇藝在美股市場又多了一份不確定性。而在做空報告發(fā)出的兩個月后，市場上陸續(xù)傳出騰訊將收購愛奇藝、近期將赴港二次上市的消息。

　　盡管外部傳言有很多，但至于愛奇藝之后的路究竟怎么走，恐怕還要看此次“財務(wù)造假案件”最終的調(diào)查結(jié)果。