1月6日早間消息，據(jù)報道，兒童線上游戲公司Roblox周三表示，該公司在私人融資中籌集了5.2億美元，并單獨宣布將很快通過直接上市的方式登陸股市。

　　今年疫情反復(fù)無常，線下產(chǎn)業(yè)受阻的同時，線上產(chǎn)業(yè)卻迎來了黃金發(fā)展期。大數(shù)據(jù)、游戲行業(yè)、遠(yuǎn)程醫(yī)療、教育技術(shù)和金融科技等領(lǐng)域加速發(fā)展。

　　在這個時機(jī)選擇上市，Roblox的意圖堪稱明顯。除了游戲行業(yè)的利好因素外，還有哪些因素在推動Roblox的上市之路呢?Roblox若成功上市，其未來的前景又將如何呢?

　　上市之路一波三折 疫情推動Roblox各項數(shù)據(jù)快速增長

　　Roblox成立于2004年，先是作為一款沙盒游戲打開市場，之后成功轉(zhuǎn)型游戲創(chuàng)作平臺，由于其提供的低門檻創(chuàng)作工具，使得用戶可以利用簡單的工具創(chuàng)作游戲，自然的發(fā)展為游戲創(chuàng)作和交流社區(qū)。

　　其實，去年年底，Roblox就提交了上市文件，但因為DoorDash和Airbnb的股價飆升，該公司推遲了上市時間，而今年Roblox終于等到了自己的時刻。

　　受疫情影響，兒童被迫宅家，在游戲方面投入更多，因此該公司迎來了快速增長。據(jù)招股書顯示，2020年前三季度收入5.89億美元，較2019年同期3.49億美元的收入增長68%。公司2019年總收入4.88億美元，較2018年3.13億美元的收入增長56%。

　　Roblox的主要收入來自于用戶的直接購買，包括付費游戲的銷售、游戲內(nèi)虛擬商品的銷售。盡管該公司平臺上的游戲免費向用戶開放，但允許用戶創(chuàng)建虛擬人物以在不同的游戲中使用，并通過數(shù)字貨幣 Robux 來盈利。此外還有廣告收入、會員訂閱服務(wù)收入等。

　　在現(xiàn)金流方面，公司目前的現(xiàn)金流狀況良好，截至三季度末，公司擁有自由現(xiàn)金流2.92億美元。

　　在資本市場上，Roblox也很受資本青睞。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在IPO前，Roblox經(jīng)歷過8輪融資，總?cè)谫Y額約3.36億美元。最新一輪融資的領(lǐng)投方為 Altimeter Capital 和 Dragoneer Investment Group ，本輪融資后 Roblox 的估值達(dá)到了295億美元，與上一輪的融資后估值相比提升了7倍多。

　　"識時務(wù)者為俊杰"的Roblox終于等到了這一天，準(zhǔn)備效仿Spotify、Slack和Palantir等公司直接上市，Roblox將讓現(xiàn)有股東和員工在上市第一天就向新投資者出售股票。那么，為什么Roblox這么受資本歡迎?

　　主打"青年社區(qū)" Roblox的想象空間有多大?

　　Roblox平臺是由Roblox客戶端、Roblox Studio和Roblox云3個元素組成。Roblox客戶端是一個允許用戶探索3D數(shù)字世界的應(yīng)用程序，目前已經(jīng)覆蓋 PC、移動、主機(jī)。Roblox Studio 是用來創(chuàng)作游戲的工具集，允許個人創(chuàng)作者和開發(fā)者構(gòu)建、發(fā)布和操作3D體驗、然后在客戶端銷售和分發(fā)給用戶。

　　在商業(yè)模式上，Roblox兼具游戲和教育的特征。與其他游戲公司相比，Roblox不僅僅只做游戲，它與應(yīng)用商店更為相像，Roblox Studio提供了一套適用性非常廣泛的工具，吸引了大量青年開發(fā)者的聚集。

　　開發(fā)者們在平臺上創(chuàng)造并發(fā)布游戲內(nèi)容，吸引玩家體驗和購買，從而獲得相應(yīng)的收入分成，并再次激發(fā)開發(fā)者們的創(chuàng)作激情，以此實現(xiàn)商業(yè)循環(huán)。

　　這意味著，只有聚集足夠多的優(yōu)質(zhì)開發(fā)者，并保持較高的開發(fā)者活躍度，才能產(chǎn)出大量優(yōu)質(zhì)的游戲內(nèi)容，才能有更多的玩家付費和更多的開發(fā)者加入。構(gòu)建開發(fā)者生態(tài)閉環(huán)是Roblox的競爭壁壘，是Roblox實現(xiàn)收益的基礎(chǔ)，也是Roblox的護(hù)城河。

　　與其他游戲公司商業(yè)模式相比， Roblox的UGC內(nèi)容偏多，這也使其形成了濃厚的青少年游戲社區(qū)文化。隨著開發(fā)者和玩家的規(guī)模增加，Roblox的社區(qū)生態(tài)價值將會進(jìn)一步突顯。

　　在用戶群體上，Roblox面向青少年群體。Roblox上的游戲內(nèi)容許多是由兒童和青少年所創(chuàng)作，招股書顯示，大約95%的9至12歲美國兒童會經(jīng)常與朋友一起玩Roblox，每天平均有3620萬用戶登陸平臺。

　　Roblox 的用戶中有 25% 的年齡在 9 歲以下，29% 的用戶年齡在 9-12 歲之間。青少年群體是一切行業(yè)的未來，Roblox 緊緊地抓住了Z時代，未來的想象力豐富，這也是資本青睞的重要原因。

　　在商業(yè)變現(xiàn)上，廣告增長空間廣闊。目前Roblox主要依靠直接商品銷售，廣告收入并不多，但是未來廣告收入將會成為 Roblox的"未來"。畢竟，Roblox 具備已經(jīng)成為一個理想廣告平臺的條件，更何況Roblox 中還有社交互動越來越強的3000 萬活躍 Z 世代用戶。

　　為了形成差異化發(fā)展，Roblox重點押注虛擬社交。疫情爆發(fā)后，用戶的社交行為發(fā)生轉(zhuǎn)變，看準(zhǔn)時機(jī)的Roblox加強了社交屬性，增加了查看附近玩家、線上會議、Party Place、虛擬音樂會等玩法，進(jìn)一步促進(jìn)了游戲內(nèi)虛擬社交活動的發(fā)展。

　　虛擬社交也加強了平臺的粘性。招股書顯示，2020 年前 9 個月中，Roblox 平均 DAU 達(dá)到了 3110 萬，用戶在 Roblox 平臺上總互動時長為 222 億小時，平均每天每位活躍用戶在線 2.6 小時，平均每月體驗 20 款游戲。

　　成立14年依舊虧損上億美金，Roblox上市之路好走嗎?

　　即便Roblox在今年疫情后爆發(fā)式增長，直接開啟了上市之路，但根據(jù)Roblox 11 月 19 日提交的IPO 招股書顯示，Roblox 營收、月活均呈現(xiàn)出爆炸式增長的同時，其虧損也在增加。而且值得注意的是，這家公司已經(jīng)連續(xù)虧損了14年。

　　在游戲界，Roblox 是一個相對特別的存在。它不做游戲卻做平臺，但獨辟蹊徑的做法并沒有使Roblox 實現(xiàn)健康發(fā)展，反而讓公司陷入了虧損泥潭。

　　招股書顯示，2019年，公司凈虧損8598萬美元，2018年同期凈虧損9718萬美元;2020年前三季度，公司凈虧損2.03億美元，較2019年同期4630萬美元的凈虧損額擴(kuò)大338%，虧損額在季度間波動幅度較大，且年度間呈擴(kuò)大趨勢。

　　虧損的主要原因是開發(fā)者分成的快速增長，同時這也是這家公司的模式短板。一方面，開發(fā)者生態(tài)是支撐Roblox實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的核心，也是Roblox維持良好社區(qū)氛圍的基礎(chǔ)，另一方面，開發(fā)者快速增長帶給平臺機(jī)遇的同時，也讓平臺入不敷出。

　　招股書顯示，今年前三季度，Roblox在170多個國家/地區(qū)擁有近700萬活躍開發(fā)者，在過去的一年時間里，超過96萬名開發(fā)者在Roblox平臺上獲得虛擬貨幣收入，其中有1050多名開發(fā)者收入達(dá)到1萬美元或以上，近250名開發(fā)者獲得10萬美元以上的收入。

　　在Roblox上，開發(fā)者能分到 24.5% 的收入，而這一部分的成本超過了基礎(chǔ)設(shè)施和安全成本。換句話說，Roblox 的開發(fā)者越多、Roblox 就虧損的越多。

　　除了令人焦急的財務(wù)狀況之外，Roblox也面臨著內(nèi)憂外患。

　　1、青少年眾多，Roblox成為了不法分子的聚集地。青少年和兒童是需要被保護(hù)的弱勢群體，很容易上當(dāng)受騙，抗風(fēng)險能力也不夠。Roblox 在風(fēng)險陳述中也表示，"如果我們未能保護(hù)用戶隱私或安全，我們的經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。"

　　2、 有眾多模仿者在路上，積極搶占兒童市場�！禦oblox》的爆紅，讓不少國內(nèi)外游戲資本對游戲編輯器(游戲創(chuàng)作平臺)開始積極探索，光是2018-2019年，國內(nèi)就涌現(xiàn)了大量類似產(chǎn)品。例如國內(nèi)的《重啟世界》幾乎完全對標(biāo)《Roblox》。

　　兒童市場潛力巨大，據(jù)巨量引擎數(shù)據(jù)顯示，我國少年兒童人數(shù)龐大且穩(wěn)步遞增。近些年的出生人口保持在1500萬左右，全國人口出生率仍保持千分之10以上�；�于如此龐大且源源不斷的人口增長，以游戲為基礎(chǔ)的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)還有著極大的發(fā)展空間。

　　巨頭也躍躍欲試，在去年5月，騰訊宣布與Roblox建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方將成立合資公司，通過打造"游戲+教育"形式，以培養(yǎng)下一代的編程、科技人才和內(nèi)容創(chuàng)造者。網(wǎng)易也推出了《河貍計劃》，目前還在小規(guī)模測試階段。

　　3、 平臺渠道的高分成，使創(chuàng)作者不滿。內(nèi)容方和渠道方的矛盾向來難以調(diào)節(jié)，即便不如國內(nèi)硬核聯(lián)盟與游戲廠商的矛盾激烈，國外App Store、Google Play這些渠道商對于開發(fā)者的抽成也毫不手軟。

　　開發(fā)者賺取的 Robux，除了官方收取 26% 的"平臺成本"和 24.5% 的抽成后，渠道還要拿走約 25% 的抽成，最終開發(fā)者只能分到 24.5% 的收入，這也引發(fā)了開發(fā)者和平臺方的不滿。

　　商業(yè)模式也許可以輕易復(fù)制，但社群生態(tài)卻沒那么容易塑造，在青少年游戲社區(qū)建設(shè)方面，Roblox已經(jīng)占據(jù)先機(jī)，如何提高UGC內(nèi)容的商業(yè)化能力，走出虧損，是Roblox現(xiàn)階段亟待解決的難題。