雷神科技半年報：營利雙增，利潤增速超營收增速

　　8月15日，北交所上市公司雷神科技發(fā)布2025年半年度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，雷神科技實現(xiàn)營業(yè)收入13.88億元，同比增長13.19%，創(chuàng)歷史同期新高;歸屬于上市公司股東的凈利潤1433.53萬元，同比激增69.31%，刷新上市以來同比增幅記錄。

　　整體而言，盡管匯兌損失推高財務(wù)費用，對公司凈利潤形成較大壓力，但雷神科技依舊實現(xiàn)營利雙增，多項指標達同期峰值，增速行業(yè)領(lǐng)跑。這一成績的取得，印證了在“電競+信創(chuàng)”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略下，公司已鍛造出強大的抗周期能力與穩(wěn)固的經(jīng)營底盤，開啟廣闊向上空間。

　　卡位“電競+信創(chuàng)”雙賽道，境內(nèi)營收創(chuàng)同期新高

　　財報顯示，2025年上半年，雷神科技實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)境內(nèi)銷售約9億元，較上年同期增長23.81%。作為新國貨電競裝備企業(yè)，這一增長深度受益于政策暖風(fēng)的加持、需求紅利的釋放，以及產(chǎn)品競爭力的提升。

　　其中，電競領(lǐng)域，政府補貼的持續(xù)發(fā)力、國產(chǎn)IP大作的集中亮相，以及NVIDIA RTX 50系列顯卡的更新?lián)Q代，共同構(gòu)成了市場換機潮的重要驅(qū)動力。市場調(diào)查機構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示，中國消費級游戲PC市場近期保持強勁增長勢頭，尤其游戲筆記本在過去四個季度連續(xù)實現(xiàn)同比增長，展現(xiàn)出穩(wěn)定的上升趨勢。

　　基于對產(chǎn)業(yè)趨勢的精準洞察，雷神科技深入推進“蜂鳥屏”、“星閃”等技術(shù)成果的規(guī)模化應(yīng)用，并同步加速場景生態(tài)體驗店建設(shè)、觸點網(wǎng)絡(luò)開發(fā)、售后服務(wù)升級，完成了產(chǎn)品力、品牌力、渠道力的多維突破。這為雷神ZERO 18 Pro、機械師曙光16 Pro等新品的暢銷，特別是京東618大促期間，雷神、機械師品牌產(chǎn)品在品類排名、銷售額、市占率等方面的大幅度提升，構(gòu)筑了扎實的市場根基。

　　同時，在超長期特別國債的資金支持以及國產(chǎn)替代的刺激下，國內(nèi)的信創(chuàng)建設(shè)進入新一輪加速期。光大證券預(yù)測，其市場規(guī)模將在2025年突破2萬億元。在此背景下，雷神科技通過“雙百計劃”構(gòu)建開放生態(tài)體系，進一步提升信創(chuàng)市場占有率，報告期內(nèi)成功入圍中糧集團、中國石油天然氣集團、國家能源電子商務(wù)中心采購等項目，在國央企、能源、物流、金融、電信等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多維突破。目前，雷神科技信創(chuàng)已累計覆蓋超300個用戶場景，成為中國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的重要力量。

　　堅持AI+賦能、全球化布局，毛利率全面攀升

　　報告期內(nèi)，雷神科技整體盈利能力顯著提升，核心指標表現(xiàn)突出：歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1326.38萬元，同比大幅增長86.16%;基本每股收益0.1434元，同比增長69.30%;綜合毛利率全面攀升，其中筆記本業(yè)務(wù)毛利率同比提升1.91個百分點，主營業(yè)務(wù)境外銷售毛利率同比提升1.10個百分點。

　　這一表現(xiàn)，與雷神科技強化AI技術(shù)與高性能硬件的深度融合密不可分。報告期內(nèi)，雷神科技發(fā)布多款RTX 50系列AI PC新品，并前瞻性布局智能穿戴領(lǐng)域，推出雷神Aura靈眸AR眼鏡、Aura AI魔鏡系列智能眼鏡等產(chǎn)品，構(gòu)建起以“AI PC+AI智能眼鏡+雷神AI智能體”為核心的產(chǎn)品生態(tài)體系。依托硬件端革新與軟件層賦能，公司不僅有效打通技術(shù)發(fā)展與用戶需求的斷點、重塑了用戶的體驗邊界，更以此為關(guān)鍵抓手，顯著提升了產(chǎn)品核心競爭力、拓寬了利潤空間。

　　此外，雷神科技以深度本土化為引擎，構(gòu)建可持續(xù)的全球運營能力。在產(chǎn)品端，其針對性地推出契合當(dāng)?shù)赝婕沂褂眯枨蟮碾姼傃b備——如主打北美市場的18英寸大屏游戲本、適配東南亞市場的高便攜性筆記本，深受市場認可;在營銷端，線上聚焦社交賬號精細化日常運營、聯(lián)合KOL打造定制化視頻內(nèi)容，線下則通過美國CES展、香港電子展、巴西Eletrolar Show等國際展會高頻曝光，深化市場滲透與用戶連接。

　　不同國家電競市場成熟程度、所處階段存在差異，當(dāng)?shù)赜脩舻纳�活�?xí)慣與語言文化特征亦有不同。波士頓咨詢曾指出，新興市場消費者對本土化產(chǎn)品的偏好度5年內(nèi)提升了18-25%。海外市場的高毛利，正是企業(yè)在全球化進程中具備長遠眼光與戰(zhàn)略定力的體現(xiàn)。從長遠來看，雷神科技秉持“因地制宜”的本土化發(fā)展范式，將助力其在全球市場構(gòu)建起更強的品牌認知與渠道掌控力，進而為海外業(yè)務(wù)的長效增長注入不竭的內(nèi)生動力。

　　展望后市，雷神科技長期上升邏輯依然清晰。未來，隨著其電競生態(tài)落地、全球化協(xié)同發(fā)展、信創(chuàng)市場滲透率提升等方面的持續(xù)推進，以及對AI技術(shù)革命的把握和電競?cè)珗鼍吧罨�布��，雷神科技的盈利能力有望進一步提升，為股東創(chuàng)造更多價值。