除了回購(gòu)股票+派息 蘋(píng)果還用巨額現(xiàn)金全球投資

　　 5月5日消息，據(jù)外媒報(bào)道，在2018年第一季度，許多分析師和金融新聞網(wǎng)站認(rèn)為蘋(píng)果可能停產(chǎn)其技術(shù)上最先進(jìn)、商業(yè)上最成功的智能手機(jī)，并由此在股市上引發(fā)了“全恐慌模式”。利用這個(gè)機(jī)會(huì)，蘋(píng)果悄悄回購(gòu)了價(jià)值235億美元的股票。

　　蘋(píng)果于2012年開(kāi)始回購(gòu)股票，即以市場(chǎng)價(jià)格收購(gòu)股票，然后將它們銷(xiāo)毀。這一過(guò)程使得公司剩余的股票價(jià)值更高，為股東帶來(lái)更多回報(bào)。這對(duì)公司以外的投資者以及持有公司股份的員工都有好處，它還使蘋(píng)果能夠吸引到更多人才，因?yàn)樘O(píng)果可以提供更高價(jià)值的股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)�；刭�(gòu)股票實(shí)際上是對(duì)公司本身的有效投資。

　　自2012年以來(lái)，蘋(píng)果公司在股票回購(gòu)方面共花費(fèi)了1996億美元。在過(guò)去兩年半時(shí)間里，該公司每季度在公開(kāi)市場(chǎng)上斥資60億至110億美元回購(gòu)股票。然而，在上個(gè)季度，蘋(píng)果在股票回購(gòu)上的花費(fèi)達(dá)到了驚人的235億美元。這得益于美國(guó)稅法的改變，蘋(píng)果如今可通過(guò)合理稅率使用其外匯收入在國(guó)內(nèi)投資，減少其現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模，并將資金投入到實(shí)際工作中。

　　蘋(píng)果在單季度內(nèi)回購(gòu)價(jià)值235億美元的股票，是谷歌收購(gòu)Motorola Mobility所用資金的兩倍還多。它接近Spotify的IPO估值，或與微軟收購(gòu)LinkedIn的支出接近，但它沒(méi)有任何冗長(zhǎng)的監(jiān)管批準(zhǔn)或裁員動(dòng)作，這一切都是在悄無(wú)聲息中進(jìn)行的。與Beats、摩托羅拉、Spotify或LinkedIn不同，蘋(píng)果此舉實(shí)際為公司帶來(lái)收入。

　　蘋(píng)果通常利用分析師們將該公司股價(jià)推低至非理性恐慌狀態(tài)的機(jī)會(huì)，大規(guī)�；刭�(gòu)股票。早在2015年，蘋(píng)果就在其股價(jià)暴跌超過(guò)8%之后，斥資140億美元回購(gòu)股票。 當(dāng)年夏季，蘋(píng)果公司公布了創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)，但市場(chǎng)參與者卻對(duì)中國(guó)銷(xiāo)售疲軟的前景表示擔(dān)憂。蘋(píng)果股價(jià)暴跌，使該公司能夠在當(dāng)時(shí)最低水平上回購(gòu)了另外140億美元股票。

　　自2016財(cái)年開(kāi)始以來(lái)，蘋(píng)果加快了回購(gòu)速度，在過(guò)去兩年半時(shí)間里，它花費(fèi)了近960億美元資金，日前又追加1000億美元資金用于歸票回購(gòu)。

　　盡管這種恐慌-回購(gòu)模式不斷重復(fù)，但專(zhuān)家們還是對(duì)蘋(píng)果公司的回購(gòu)策略進(jìn)行了抨擊。2016年初，《財(cái)富》雜志專(zhuān)欄作家肖恩·塔利(Shawn Tully)宣稱，蘋(píng)果回購(gòu)股票的“智慧”“看上去有很強(qiáng)的誤導(dǎo)性”，并稱“蘋(píng)果在回購(gòu)上浪費(fèi)了數(shù)十億美元”。

　　塔利對(duì)谷歌母公司Alphabet“超越蘋(píng)果，成為世界上最有價(jià)值的公司”感到興奮，盡管這只持續(xù)了一段時(shí)間。蘋(píng)果目前的市值為8959億美元，而Alphabet的市值為7119億美元，相差1840億美元。

　　然而，蘋(píng)果的市盈率僅為18.2倍(略低于去年夏天)，而谷歌的市盈率為56.92倍(與同期的31.5倍相比大幅上升)。如果投資者認(rèn)為蘋(píng)果與谷歌擁有同樣的潛力，那么蘋(píng)果的市值應(yīng)可達(dá)到2.8萬(wàn)億美元，而不是8969億美元。相比之下，亞馬遜的市盈率超過(guò)255倍，即使陷入困境的通用電氣市盈率(20.97倍)也高于蘋(píng)果。

　　隨著蘋(píng)果股價(jià)的上漲速度與谷歌步伐一致，回購(gòu)計(jì)劃的“智慧”也變得更受關(guān)注，它似乎成為有史以來(lái)最成功的回購(gòu)計(jì)劃。在2014年股票分割之前，蘋(píng)果花費(fèi)了大約500億美元以每股50-90美元的價(jià)格回購(gòu)股票。自股票分割以來(lái)，蘋(píng)果公司以每股100美元至130美元的價(jià)格回購(gòu)，有時(shí)明顯高于當(dāng)時(shí)的股價(jià)，這表明蘋(píng)果公司預(yù)計(jì)其股票將會(huì)回升，并會(huì)升值到更高水平。

　　自那以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)始終在上漲，最近收于每股176.57美元。事實(shí)上，蘋(píng)果仍在以比以往更快的速度回購(gòu)股票，這表明它仍然認(rèn)為自己的價(jià)值被投資者嚴(yán)重低估了。另外，蘋(píng)果回購(gòu)的股票是在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的，這意味著它們來(lái)自弱勢(shì)股東群體，他們?cè)敢庖阅壳暗褪杏�率出售股��。蘋(píng)果的回購(gòu)不僅減少了其股票數(shù)量，還消除了股東們的懷疑，有效地降低了股價(jià)的波動(dòng)性。

　　盡管進(jìn)行了大規(guī)模的回購(gòu)，但蘋(píng)果手中仍然擁有大量現(xiàn)金用于全球投資。由于稅法所限，蘋(píng)果始終在利用其國(guó)內(nèi)大部分現(xiàn)金流來(lái)為股票回購(gòu)和派發(fā)股息融資。為了有效利用其海外收益，它也開(kāi)始在世界各地以極低的利率發(fā)行債券。以后，它不再需要這樣做。

　　蘋(píng)果目前持有2670億美元的海外現(xiàn)金，債務(wù)規(guī)模為1220億美元�？鄢齻鶆�(wù)，意味著蘋(píng)果擁有1450億美元的流動(dòng)資產(chǎn)，此外每季度可產(chǎn)生100多億美元的自由現(xiàn)金流。

　　除了在庫(kù)比蒂諾的龐大新園區(qū)Apple Park及其附近的AC3園區(qū)，蘋(píng)果最近在德克薩斯州奧斯汀完成了占地92903平方米的美洲行動(dòng)中心(Americas Operation Center)，以及在加州圣何塞運(yùn)營(yíng)著隱秘的芯片實(shí)驗(yàn)室，并在灣區(qū)開(kāi)發(fā)第四個(gè)主要蘋(píng)果園區(qū)，圣何塞機(jī)場(chǎng)附近則在建設(shè)超過(guò)37萬(wàn)平方米的辦公空間。

　　蘋(píng)果還在加州洛杉磯Broadway Trade Center租用92903平方米的辦公空間，在佛羅里達(dá)州墨爾本運(yùn)營(yíng)著GPU設(shè)計(jì)中心，在亞利桑那州Mesa建立占地12萬(wàn)平方米的iCloud數(shù)據(jù)中心全球指揮設(shè)施。蘋(píng)果的Advanced Manufacturing Fund持有的資金已經(jīng)從10億美元增至50億美元，最近向VCSEL供應(yīng)商Finisar注資3.9億美元。

　　此外，蘋(píng)果還在巴西、意大利和印度開(kāi)設(shè)了新的軟件開(kāi)發(fā)中心，包括印度海德拉巴的技術(shù)中心，以及班加羅爾的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)加速器。

　　蘋(píng)果還建立了多個(gè)研究中心，包括在北京的中關(guān)村科技園，在以色列Herzlia、Ra'anana以及Hafia建立了三個(gè)與硅相關(guān)的研發(fā)中心，在日本橫濱建有健康和材料相關(guān)的研究設(shè)施，在英國(guó)劍橋有Siri語(yǔ)音研究實(shí)驗(yàn)室，在加拿大渥太華有Kanata研究園，在法國(guó)格勒諾布爾有攝像頭光學(xué)研究機(jī)構(gòu)，最近在中國(guó)深圳設(shè)立新的研發(fā)中心。

　　2016年，蘋(píng)果宣布對(duì)中國(guó)網(wǎng)約車(chē)公司滴滴出行(Didi Chuxing)投資10億美元，此舉導(dǎo)致Uber宣布退出中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)。

　　另外，蘋(píng)果還發(fā)行了4.415億美元的“綠色債券”，以資助與環(huán)境可持續(xù)性相關(guān)的新項(xiàng)目，并向軟銀的愿景基金注資10億美元，以“加速可能對(duì)蘋(píng)果具有戰(zhàn)略重要性的技術(shù)研發(fā)”。