凈利潤暴跌99% 中科招商仍是資本市場的大贏家

　　資本市場沒有簡單的黑與白，尤其是正在發(fā)展完善中的新三板。會計手段和某些未知原因造成了中科招商凈利潤同比下滑98.98%的事實，但另外的事實卻是中科招商證券投資業(yè)務(wù)獲利豐厚，以及100%成功率的“國運投資”理念——從創(chuàng)業(yè)板開板到如今的雙創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，中科招商從未失手。

　　4月25日的年報座談會上，中科招商給出了一份不盡人意的財報，2016 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 480,632,193.93 元，同比上升 4.82%;利潤總額-49,645,849.74 元，同比減少 102.97%;凈利潤 12,228,811.89 元(其中，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為 11,058,735.46元)，同比減少 98.98%。

　　關(guān)于業(yè)績變動，中科招商認(rèn)為原因有三，分別是成本費用大幅增加、公司持有的股票資產(chǎn)的公允價值降幅較大以及會計政策的選擇導(dǎo)致大部分潛在收益未在 2016 年度利潤表中體現(xiàn)。同時強(qiáng)調(diào)2016 年賬面經(jīng)營業(yè)績下滑不影響所持有資產(chǎn)的的真實盈利能力和經(jīng)濟(jì)價值。

　　證券投資虧損？不存在的

　　數(shù)字是死的，但人是活的，無數(shù)規(guī)則和潛規(guī)則構(gòu)成了會計行業(yè)。某些公司即便是虧損，為了避免不必要的麻煩，也會有一份“微利”的財報;而有時候，即便是獲利豐厚，也不會反應(yīng)在財報上，就如中科招商的2016年年報。

　　很多媒體將2016年中科招商利潤暴跌的原因歸結(jié)于2015年的“買殼”、“炒股”行為，但中科招商否決了這一解讀，表示“2015年股市下調(diào)，為了響應(yīng)國家救市我們舉牌，算總帳這一塊獲利還是比較豐厚的。”

　　中科招商

　　根據(jù)中科招商2015年年報，“2015年7月，公司響應(yīng)國家救市號召，逆勢陽光舉牌16家上市公司”。另有媒體統(tǒng)計中科招商實際持有22家A股上市公司，持股市值高達(dá)40億元。受2016年股市不景氣影響，中科招商持有的股票資產(chǎn)的公允價值降幅較大，2016 年中科招商公允價值變動損益為-2.57 億元。

　　公允價值下降只是中科招商持有的“殼”資產(chǎn)的一面，另一面是中科招商通過“賣殼”獲得了豐厚的收益。最為著名的是順豐控股借殼鼎泰新材上市，根據(jù)鼎泰新材披露的股東情況，中科招商全資子公司中科匯通為其第二大股東，共持有2552.96萬股，持股比例為10.93%。

　　在已經(jīng)獲利和戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資的情況下，中科招商選擇逐步減少證券投資，自2016年底至今已陸續(xù)減少綿石投資、豐樂種業(yè)等十余家公司股份。中科招商董秘彭衛(wèi)表示：“公司將視股票市場情況擇機(jī)減持，減少二級市場的股票資產(chǎn)配置，以集中資源支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和雙創(chuàng)企業(yè)，支持實體經(jīng)濟(jì)。”

　　另一方面因為會計政策的選擇，中科招商大部分潛在收益未在 2016 年度利潤表中體現(xiàn)。年報指出，2016年英飛特、中富通等公司或成功IPO、被并購或掛牌新三板，但相關(guān)收益需要等到基金到期后再進(jìn)行分配。

　　100%成功率的“國運投資”

　　你信或不信，事實總是這樣，面對歷史機(jī)遇時中科招商總能抓住它。而這一次中科招商正在為它認(rèn)為的第四個戰(zhàn)略性的歷史機(jī)遇(創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級)全力以赴。

　　“中科招商做創(chuàng)投跟別人是不一樣的，如果要理解中科招商，你會發(fā)現(xiàn)歷史上中科招商每次都能抓住戰(zhàn)略性的歷史機(jī)遇，并且是唯一的機(jī)遇，而且創(chuàng)造相應(yīng)的奇跡!”具體而言第一次戰(zhàn)略機(jī)遇是創(chuàng)業(yè)板開板，中科招商三年時間基金規(guī)模達(dá)到600億，基金數(shù)量過百只;之后是新三板融資，中科招商登陸新三板兩個月就融資100多個億;第三個機(jī)遇是2015年股市下調(diào)，為了響應(yīng)國家救市中科招商舉牌，到目前為止獲利豐厚。

　　中科招商認(rèn)定的第四次戰(zhàn)略機(jī)遇是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、雙創(chuàng)和國際化走出去，并圍繞這一戰(zhàn)略展開布局。首先是在獲利的情況下，退出了第三次歷史機(jī)遇，也就是減少證券投資;之后大幅投資創(chuàng)業(yè)公司，設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金，并與硅谷投資平臺AngelList達(dá)成合作。

　　截至 2016 年 12 月 31 日，中科招商及子公司在管的創(chuàng)業(yè)投資基金共 119 支，實繳資金總額約 330.43 億元。其中 2016 年完成創(chuàng)業(yè)投資項目多達(dá) 312 個;與廣東、重慶、江西三省正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中總規(guī)模 600 億的廣東中科泛珠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金業(yè)已掛牌，總規(guī)模 500億的重慶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金和總規(guī)模 300 億的江西省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金業(yè)已簽約，尚待實繳;走出去方面，中科招商已成為世界上最大的種子階段投資平臺AngelList的大股東之一。

　　對創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級的投資符合了中科招商一貫的投資特點，中科招商董事長兼總裁單祥雙曾這樣概括：“我喜歡做宏觀和全局性思考，始終把企業(yè)和國運結(jié)合。”最為明顯的例子是，2015年7中國A股斷崖式下跌之時，中科招商連續(xù)舉牌16 家上市公司。按照中科招商的說法目前這塊業(yè)務(wù)獲利豐厚。

　　基于“國運投資”的邏輯，中科招商認(rèn)為一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和做大做強(qiáng)，最終看重的還是價值，成長性和未來，去年業(yè)績上“蹲下來”是為了新的起跑。如前文所說，中科招商的產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資確實是獲利頗多，雖然并未體現(xiàn)到財報中，所以中科招商認(rèn)為2016 年賬面經(jīng)營業(yè)績下滑不影響所持有資產(chǎn)的的真實盈利能力和經(jīng)濟(jì)價值。(文/周路遙)