達達成功IPO：市值35億美元，紅杉從天使開始投資

　　轉(zhuǎn)自公眾號：投資界(ID:pedaily2012)

　　成立6年的達達集團順利敲鐘，成為新法案后首支成功上市的中概股。

　　北京時間6月5日晚，達達集團正式在納斯達克IPO掛牌，證券代碼“DADA”。達達集團發(fā)行價為16美元，開盤18.3美元，收盤于15.99美元。以發(fā)行價來計算，達達集團總市值為34.99億美元。

　　達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺將在上市后繼續(xù)擔任董事會主席及CEO，公司業(yè)務保持獨立運營。創(chuàng)業(yè)6年，興起于外賣，發(fā)展于新零售，這名踩對了風口的80后終于把公司帶到了IPO的舞臺，鎖定即時零售第一股。

　　在達達集團的背后，有京東、紅杉中國、沃爾瑪、DST等一線投資機構(gòu)以及零售巨頭的加持。紅杉中國向投資界(微信ID：pedaily2012)透露，早在達達公司進行工商注冊之前，紅杉中國就已經(jīng)和創(chuàng)始人開始討論創(chuàng)業(yè)方向和模式，并孵化團隊。在獨家完成天使輪和A輪投資后，紅杉又在后續(xù)多輪融資中不斷加持，成為其最早和最大的財務投資人。

　　押對了的蒯佳琪：達達集團去年凈收入超30億

　　2014年，蒯佳琪創(chuàng)辦了達達物流，這是國內(nèi)最早開始做眾包物流的平臺。

　　最初，達達選擇社會上大量有閑置時間的人員來做配送，主要是保安、保姆、保潔這三類，作為一家同城速遞信息服務公司，達達的訂單最初大多來自餓了么、美團這樣的外賣餐飲，隨著新零售的發(fā)展，達達在日益便捷的最后一公里配送場景里嶄露頭角。2015年達達還曾嘗試拓展外賣業(yè)務，不過在激烈的外賣競爭中“懸崖勒馬”。

　　當年外賣訂單的爆發(fā)式增長，曾讓達達抓住了機遇，2016年4月15日，達達與京東到家合并，達達又拿到了大量的超市零售外送訂單，蒯佳琪又一次“押對了”。這場被稱為即時配送領域的收官之戰(zhàn)，雙方正式合并為“達達-京東到家”。

　　合并后，原達達CEO蒯佳祺出任新公司CEO，原京東到家總裁王志軍出任新公司總裁，原達達CTO楊駿出任新公司CTO。劉強東當時的內(nèi)部郵件批示，合并后，京東以京東到家的資產(chǎn)、京東集團的業(yè)務資源以及2億美元現(xiàn)金，換取新達達約47.4%的股份并成為單一最大股東。

　　2019年12月，“達達-京東到家”宣布更名為“達達集團”，并由此明確了集團旗下本地即時配送平臺“達達快送”、本地即時零售平臺“京東到家”兩條業(yè)務主線，零售+物流合力，商流、物流形成閉環(huán)。

　　達達集團在招股書披露，達達快送和京東到家分別在國內(nèi)社會化即時配送和商超即時零售兩個領域的市占率第一。

　　據(jù)悉，早在2018年，達達集團就已有上市意愿，去年8月，達達集團的運營主體“上海京東到家元信信息技術(shù)有限公司”，法人主體變更，蒯佳祺卸任，姚俊接替。同一天，公司的注冊資本從1.7億美元增至7億美元，上漲幅度巨大。當時就被視為上市前的準備。

　　根據(jù)達達集團的招股書，2017年至2019年，達達集團的凈收入分別為12.18億元、19.22億元和30.99億元，營收增速分別約為57.8%、61.3%和108.9%。

　　不過，雖然公司營收增速保持較高增長，但上述三年公司卻錄得虧損分別約為14億元、19億元和17億元。達達在招股書中還預計，隨著業(yè)務的不斷擴大，其附加成本、運營和支持成本還會增加。

　　同時，招股書披露，截至2020年一季度，達達快送已覆蓋2400余個縣區(qū)市，京東到家覆蓋700余個縣區(qū)市;截至2020年3月31日的12個月里，京東到家平臺上活躍的門店數(shù)量達到了8.9萬。

　　而在上市前夕的公開信中，蒯佳祺說：中國電商快速發(fā)展了20年，涌現(xiàn)了非常多優(yōu)秀的企業(yè)，但加起來也只占到零售總額的20%，而80%依然發(fā)生在線下。即時零售，以及零售的本地電商化將是我們最大的歷史機遇。

　　細數(shù)背后投資方：

　　紅杉多年加持，京東為第一大股東

　　在與京東到家合并之前，達達就已經(jīng)獲得過來自紅杉資本中國、景林投資、DST等的融資，它曾在一年多的時間里，快速崛起成為獨角獸。

　　根據(jù)天眼查，達達集團的融資歷程如下：

　　據(jù)傳，當年在尋求紅杉的投資時，盡管達達還沒有BP，但在蒯佳祺描述了自己的經(jīng)歷和對物流行業(yè)的判斷后，對方便敲定了與達達數(shù)百萬美金的A輪融資，那時候，達達甚至都還沒有進行工商注冊。

　　正如紅杉資本中國基金合伙人周逵所說：“作為第一個伙伴，紅杉深度參與了達達‘從0到1’再到枝繁葉茂的整個過程，真正以‘from idea to IPO and beyond’的方式陪伴達達發(fā)展壯大。”

　　紅杉資本中國基金合伙人郭山汕表示：“這是紅杉中國多年來堅持早期投資的又一成功案例。隨著紅杉種子基金的成立，我們能夠更加聚焦和深度參與公司在創(chuàng)立初期的發(fā)展。同時，達達集團是紅杉在物流及供應鏈領域的第三家上市公司，我們在這一領域長年保持著關注和活躍。”

　　目前，京東、紅杉中國、沃爾瑪、俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)投資公司DST分別為公司前四大股東。

　　最新招股書披露，達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺持有8.3%的股份;聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO楊駿持股1.7%;京東集團則持有47.5%的股份;紅杉資本中國基金、沃爾瑪和DST分別持有10.5%、10%和8.7%的股份。

　　在達達集團的眾多股東里，京東是個特殊的存在，除了是達達的第一大股東，京東也是達達凈收入的主要來源，2019年來自京東的凈收入比例達37.8%。除此之外，在達達的董事會名單中，京東零售集團CEO徐雷、京東集團高級執(zhí)行副總裁及京東物流集團CEO王振輝、京東集團高級副總裁及京東零售集團CFO許冉都在列。

　　達達集團與京東也是戰(zhàn)略合作關系，達達快送的眾包配送模式助力京東物流優(yōu)化消費體驗，雙方在全渠道零售上也不斷加深合作。

　　此外，沃爾瑪此次也與京東一起成為達達集團的基石投資者。2016年，沃爾瑪與達達集團建立起深度戰(zhàn)略合作關系，達達集團為沃爾瑪構(gòu)建了O2O渠道的基礎設施，助力其中國線上業(yè)務和全渠道布局。

　　盡管從達達和京東到家合并之日、京東進行投資起，京東就承諾達達仍將獨立運營。但這也不免帶來了外界的質(zhì)疑：達達集團的收入來源，大部分是股東方提供的關聯(lián)交易，這無疑使得營收的想象空間縮小。

　　達達集團敲鐘，

　　新法案后首支成功上市的中概股

　　6歲的達達集團，成為了美國參議院通過《外國公司問責法案》后首支成功上市的中概股。

　　在轟動一時的瑞幸事件后，今年5月20日，美國參議院通過了《外國公司問責法案》，如果在美上市公司不能連續(xù)三年滿足美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)的監(jiān)管要求，將被禁止交易，此外，必須要提供證據(jù)證明外國上市公司，不受本國政府擁有或者控制。

　　這曾引發(fā)了一輪中概股的下跌。毫無疑問，這個法案對中國在美上市公司監(jiān)管更加嚴格了。

　　今年以來，中國企業(yè)的赴美上市熱情遞減。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，僅26家國內(nèi)企業(yè)成功海外IPO，IPO融資額為15億美元，而在2019年，有117家國內(nèi)企業(yè)成功海外IPO，IPO融資額158億美元。

　　不過，就在不久前，納斯達克交易所中國區(qū)首席代表郝毓盛曾向投資界分享了一個數(shù)據(jù)：2014年赴美IPO企業(yè)數(shù)量為15，而2017-2019每年都是20-30個，“從絕對數(shù)量上來說不少反多”。郝毓盛表示，今年由于疫情的影響，中國赴美IPO企業(yè)會有一定的延遲，但這些公司并沒有要放棄赴美上市，都還在往前推進中，接下來，赴美IPO還是不少中國公司的重要選項。

　　而從達達集團本身來說，大股東京東同樣在美股上市，另一個重要股東沃爾瑪為美國企業(yè)，對于不盈利的達達來說，美股的確是最好的選擇。

　　在嚴峻的市場環(huán)境中，達達集團的成功敲鐘或許會重燃赴美上市的熱情。